Bitcoin 87,000 dólares línea de defensa colapsada: 220,000 inversores obtener liquidación detrás del dilema del prisionero de liquidez

El 21 de noviembre de 2025, el mercado de criptomonedas está experimentando un colapso estructural provocado por un giro en las políticas macroeconómicas. Cuando el precio de Bitcoin se estabiliza en 86,792 dólares, más de 220,000 inversores con apalancamiento son obligados a liquidar en 24 horas, evaporándose instantáneamente 821 millones de dólares en fondos; esto no es solo un movimiento de números, sino una cruel representación de la lucha entre la narrativa del "oro digital" y la liquidez del dólar.

Uno, colapso de precios: de un máximo histórico a un mercado bajista técnico en solo 45 días
El tiempo retrocede a principios de octubre, Bitcoin alcanzó un pico histórico de 126,250 dólares, el mercado estaba sumido en la euforia de la "era institucional". Sin embargo, solo 45 días de negociación después, esta fiesta se convirtió en una pesadilla:
• Profundidad de la caída: la retracción acumulada supera el 30%, no solo rompe el umbral psicológico, sino que también elimina de un golpe las ganancias del año 2025.
• Soporte clave perdido: 87,000 dólares es una plataforma de soporte a largo plazo formada desde abril, cuya ruptura técnica ha desencadenado órdenes de venta en cadena por parte de fondos cuantitativos.
• Desaparición de la prima de volatilidad: cuando la velocidad de caída de precios supera con creces las expectativas, la curva de volatilidad implícita del mercado de opciones presenta una rara inversión, lo que significa que el costo de cobertura ha superado el umbral de tolerancia de la mayoría de los mineros e instituciones.
Es importante señalar que esta caída no es un evento aislado. Los datos de CoinGlass muestran que principales monedas como Ethereum y Solana también cayeron entre un 8% y un 12%, lo que indica un riesgo sistémico en lugar de un ajuste de un solo activo. Este fenómeno de correlación que se eleva por encima de 0.9 expone precisamente el alto riesgo de homogeneidad bajo la apariencia de "descentralización" del mercado de criptomonedas.

Dos, el "efecto mariposa" de la política macroeconómica: cómo la Reserva Federal se convierte en la "mano de Dios" del mercado de criptomonedas
La cadena de transmisión de las expectativas de recortes de tasas que colapsan
El 20 de noviembre, la herramienta de observación de la Reserva Federal de CME mostró que la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre se desplomó del 68% de una semana antes al 29.8%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios alcanzó el 70.2%. Este cambio de expectativas destruyó el mercado de criptomonedas a través de tres mecanismos:
1. Anclaje de la tasa de interés libre de riesgo: Bitcoin como "activo no generador de intereses", su modelo de valoración depende en gran medida de la tasa de interés real del dólar. Cuando las expectativas de recortes de tasas se enfrían, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años de EE. UU. se dispara al 5.2%, y el costo de oportunidad de poseer Bitcoin se incrementa.
2. Extracción de liquidez del dólar: Morgan Stanley señaló agudamente en su informe de investigación que, si la reunión del FOMC de diciembre no toma medidas, el ajuste marginal de la liquidez del dólar presionará directamente la valoración de los activos de riesgo. Los datos históricos muestran que la correlación entre Bitcoin y el tamaño del balance de la Reserva Federal es de hasta 0.78.
3. Rebalanceo de fondos de paridad de riesgo: las instituciones financieras tradicionales asignan activos criptográficos a través de estrategias de paridad de riesgo. Cuando la volatilidad de las tasas de interés aumenta, estos fondos automáticamente reducen las posiciones de alto riesgo para mantener la estabilidad general de la cartera.
crisis de división interna de la Reserva Federal
Lo que es aún más peligroso es que tres presidentes de las reservas federales locales expresaron públicamente su preocupación por la rigidez de la inflación el mismo día. Esta rara señal colectiva de halcones significa que podría haberse formado un consenso interno en la Reserva Federal sobre "pausar la reducción de tasas de interés". Para un mercado de criptomonedas acostumbrado a las "opciones de venta de la Reserva Federal", esto es equivalente a socavar la base.

Tres, la vulnerabilidad de la estructura del mercado: la salida de las ballenas y la espiral mortal de los pequeños inversores.
La retirada del "dinero inteligente" de los grandes inversores
El director de investigación de CoinShares, James Butterfill, reveló un dato que pone los pelos de punta al mercado: desde septiembre, las direcciones que poseen más de 1000 monedas Bitcoin han reducido su participación en más de 20 mil millones de dólares. Estas ballenas no están vendiendo por pánico, sino que se están retirando estratégicamente:
• Narrativa cíclica de arbitraje: la llamada "teoría del ciclo de cuatro años" (máximo 18 meses después de la reducción a la mitad) es utilizada por las instituciones como un guion perfecto para salir. Saben muy bien que, cuando todos los minoristas creen en la misma historia, la historia en sí se convierte en una trampa de liquidez.
• Cobertura entre mercados: un fondo de cobertura que realiza una asignación dinámica entre acciones estadounidenses, oro y Bitcoin. Cuando el índice VIX supera 30, se activa automáticamente la orden de "desapalancamiento", siendo Bitcoin el activo más volátil que se ve afectado primero.
El "barril de pólvora" de alto apalancamiento explota
La tragedia de la liquidación de 220,000 personas es, en esencia, una liquidación inevitable después de que la tasa de apalancamiento del mercado alcanzara un valor máximo histórico. Se estima que, en el punto máximo de 126,250 dólares, la tasa de financiación de los contratos perpetuos en toda la red se mantuvo por encima del 80% anual, lo que significa que cada 1 dólar de capital corresponde a un valor nominal de derivados de cerca de 5 dólares.
Cuando el precio cae por debajo de 87,000 dólares:
• Activación de liquidación escalonada: 82,000, 78,000, 74,000 dólares estadounidenses corresponden a posiciones apalancadas de 5,000 millones, 3,000 millones, 2,000 millones de dólares.
• Vacío de liquidez: Los creadores de mercado retiran las cotizaciones en situaciones extremas, lo que provoca que el diferencial entre el precio de compra y el precio de venta se amplíe de 5 a 10 veces en comparación con el período normal, acelerando aún más la caída de precios.
• Características de la psicología del inversor minorista: los datos muestran que el apalancamiento promedio de las cuentas en Obtener liquidación es de 25 veces, de las cuales el 78% son nuevas cuentas abiertas hace menos de 30 días; esta es precisamente una característica típica del "FOMO (miedo a perderse algo) al final del mercado alcista".

Cuarto, la lucha entre alcistas y bajistas: la visión del mundo cripto desgarrada por el interior de Wall Street
En el momento más oscuro del mercado, las opiniones de las instituciones de Wall Street presentan una rara oposición:
Campo de bajistas: facción de contracción de liquidez
• Morgan Stanley: apunta directamente a que Bitcoin es "un activo sombra de la liquidez del dólar". Si la Reserva Federal no baja las tasas en diciembre, el precio objetivo se dirige a 74,000 dólares (correspondiente al mínimo de abril de 2025), con una posible caída del 30%.
• Analista técnico del mercado Damian Chmiel: propuso la teoría de la "línea divisoria entre toros y osos de 100,000 dólares", argumentando que si no se puede recuperar este nivel, se activará un aumento de posiciones cortas por parte de los fondos de seguimiento de tendencias CTA, creando un ciclo de retroalimentación negativa.
Campo alcista: grupo de asignación estructural
• El director de investigación de Grayscale, Zach Pandl: en el informe enfatiza que el ruido macroeconómico a corto plazo no debe oscurecer el valor de la asignación a largo plazo. Su lógica se basa en dos tendencias irreversibles:
• El centro de inflación global se desplaza hacia arriba: la relación deuda/PIB de las principales economías supera el 120%, y la emisión excesiva de moneda fiduciaria conduce a una demanda rígida de activos de suministro fijo como el Bitcoin.
• Monetización de la deuda soberana: La compra continua de deuda por parte de los bancos centrales de los países es, en esencia, una forma suave de incumplimiento de deuda, lo que obligará a las pensiones, fondos de seguros y otros fondos de largo plazo a tener que asignar "activos no soberanos".
Las diferencias más profundas radican en la filosofía de inversión: los bajistas ven el Bitcoin como un "activo especulativo de alto riesgo", mientras que los alcistas lo definen como una "revolución en el sistema monetario que ocurre una vez en mil años". Esta diferencia de percepción determina que los primeros se centren en la "liquidez", mientras que los segundos observan el "balance".

Cinco, señales de fondo del mercado sugeridas por datos en cadena
A pesar de que el sentimiento es extremadamente pesimista, algunos indicadores en cadena ya están cerca de la zona de fondo histórico:
1. La relación MVRV (valor de mercado/valor realizado) ha caído a 1.2, cerca de los niveles mínimos del mercado bajista de 2023.
2. La proporción de posiciones de los holders a largo plazo ha aumentado al 72%, lo que muestra que los "creyentes" no han salido.
3. La presión de venta de los mineros ha disminuido: el múltiplo de Puell ha caído a 0.6, lo que indica que los mineros han entrado en un modo de defensa de "precio de apagado", reduciendo la presión de venta.
Sin embargo, estas señales son solo condiciones necesarias pero no suficientes. Una verdadera reversión requiere dos premisas:
• Punto de inflexión de la política macroeconómica: la Reserva Federal ha dejado claro que reiniciará la reducción de tasas o lanzará QE
• Nueva narrativa nace: el mercado necesita una nueva historia que supere el "oro digital" para activar fondos incrementales

Seis, lecciones para los inversores: tres reglas para sobrevivir en una masacre cíclica.
1. El apalancamiento es un amplificador de riqueza, pero también un acelerador de riesgo: en esta ronda de caídas, las instituciones que sobrevivieron generalmente tenían un apalancamiento inferior a 3 veces, mientras que los minoristas que obtuvieron liquidación tenían un apalancamiento promedio de 25 veces. En un mercado volátil, el apalancamiento no es diferente del suicidio.
2. La macro determina la dirección, el micro determina el ritmo: el precio a corto plazo de Bitcoin está dominado por la liquidez del dólar, pero el valor a largo plazo está determinado por el efecto de red y la curva de adopción. Los inversionistas deben ser conscientes de sus dimensiones de trading.
3. La narrativa cíclica es el "guion" que las instituciones escriben para los minoristas: cuando el "ciclo de cuatro años" se convierte en un consenso, pierde su valor predictivo. La verdadera oportunidad aparece en el momento en que la narrativa se desmorona y la fe se colapsa.

La pérdida de 87,000 dólares marca el inicio de un cruel período de reestructuración en el mercado de criptomonedas, conocido como la "era post-institucional". 220,000 cuentas liquidativas son la prueba del sufrimiento: ante el telón de acero de la liquidez de la Reserva Federal, todo análisis técnico y narrativas de fe son frágiles. Sin embargo, la resistencia de instituciones como Grayscale también nos recuerda que, cuando el precio se desvía lo suficiente del valor, el ruido macroeconómico eventualmente será ahogado por la tendencia a largo plazo.
Para los sobrevivientes, puede que este no sea el momento de comprar en el fondo, pero definitivamente es una buena oportunidad para reconstruir el sistema de creencias: o se convierten en el "dinero inteligente" que entiende el flujo macroeconómico, o se convierten en los "inversores a largo plazo" que creen en la revolución tecnológica. Lo más peligroso es estar atrapado en el medio, dependiendo del apalancamiento, como los "especuladores".
El juicio final del mercado aún no ha terminado, pero el costo de la educación ya ha sido pagado. #逆势上涨币种推荐 #美联储会议纪要将公布 #比特币行情观察