La moneda estable RLUSD lanzada por Ripple se ha expandido rápidamente un año después de su emisión, alcanzando un suministro total de 1,260 millones de USD. Sin embargo, el 82% (aproximadamente 1,030 millones de USD) se ha desplegado en Ethereum, mientras que el libro mayor nativo de XRP (XRPL) solo alberga 235 millones de USD, lo que muestra una clara preferencia del mercado por el ecosistema de Finanzas descentralizadas más maduro de Ethereum.
Ethereum cuenta con una sólida liquidez en dólares y un sistema de monedas estables, protocolos líderes como Aave, Curve y Uniswap permiten que RLUSD se integre sin problemas en la infraestructura financiera existente. Actualmente, el pool USDC/RLUSD en Curve tiene aproximadamente 74 millones de dólares en liquidez, proporcionando un entorno de bajo deslizamiento para operaciones institucionales, arbitraje y estrategias de rendimiento. Por lo tanto, para los inversores institucionales con un capital considerable, Ethereum es una opción más eficiente y profunda.
En contraste, la infraestructura DeFi de XRPL comenzó más tarde. El AMM a nivel de protocolo no se lanzará hasta 2024, los nuevos fondos aún carecen de liquidez, y además, el diseño de XRPL requiere que los usuarios mantengan reservas de XRP y establezcan líneas de confianza, lo que incluso puede requerir la autorización del emisor. Estos mecanismos, al mejorar la conformidad, también elevan la barrera de entrada, limitando la difusión natural de RLUSD en XRPL.
Los datos en la cadena muestran que RLUSD tiene una fuerte demanda real en Ethereum, en lugar de “acuñación pasiva”. El volumen de transacciones promedio semanal de RLUSD en Ethereum es de aproximadamente 1,000 millones de dólares, muy por encima de los 66 millones de dólares a principios de año; el número promedio de transacciones semanales es de 7,000, también significativamente más alto que las 240 transacciones a principios de año. El crecimiento sincronizado del volumen de transacciones y del número de transacciones significa que no solo se están utilizando grandes cantidades de dinero en RLUSD, sino que también está aumentando la participación de pequeños y medianos inversores. Actualmente, el número de poseedores de RLUSD en Ethereum ha alcanzado los 6,400, más de 8 veces que a principios de año.
Estas diferencias estructurales permiten que RLUSD presente un “crecimiento sin permiso” en Ethereum, mientras que enfrenta resistencia mecánica en XRPL. En los próximos seis meses, si el ecosistema de Ethereum mantiene su nivel actual de actividad, se espera que la oferta de RLUSD en Ethereum aumente a entre 1.4 y 1.7 mil millones de USD, mientras que XRPL podría seguir manteniendo una proporción relativamente baja.
Si Ripple desea mejorar la competitividad de XRPL, necesita implementar un plan de incentivos AMM, mejorar la configuración de líneas de confianza de un solo clic en la billetera y ampliar el tamaño de los grupos de liquidez nativos. En un escenario optimista, XRPL podría crecer hasta una liquidez de 500 millones de dólares, que representaría aproximadamente una cuarta parte del suministro total; pero si Ethereum expande aún más su ventaja, el 80%–90% del suministro de RLUSD podría permanecer a largo plazo en el sistema EVM.
El dilema central que enfrenta actualmente RLUSD es que, para que Ripple se convierta en uno de los principales emisores de monedas estables a nivel mundial, debe depender de su mayor red competidora: Ethereum, como su principal motor de crecimiento. (CryptoSlate)
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