A finales de 2025, Moore Threads se disparó un 468% en su primer día de cotización, con una capitalización bursátil que se acercó a los 300.000 millones. Esta escena, según los veteranos del mercado, se parecía mucho a la de PetroChina en 2007: precio de emisión de 16,7, apertura directa en 48,6, con un volumen negociado de setenta mil millones ese día, representando el 40% del volumen total de negociación de todo el A-share.

Quienes entraron entonces, después de hacer trading por tramos durante 18 años, ahora más o menos pueden recuperar lo invertido.

En Hong Kong la situación es aún más animada. En los primeros 11 meses de este año, 91 empresas se apresuraron a salir a bolsa, recaudando 259.889 millones de HKD, un aumento interanual del 228%, liderando el ranking mundial de recaudación en bolsas. Pero una vez que apareció Xiaomi, el primer día ya echó un jarro de agua fría al mercado: cayó casi un 29% en su debut, y quienes consiguieron una acción dijeron que esto era "encontrarse con un gran batacazo".

En el A-share están ocupados estabilizando la volatilidad y apoyando la innovación tecnológica: Moore Threads salió, Muxi comenzó la suscripción, Yushu terminó la tutoría para su OPV, Biren está en la cuarta ronda de tutoría, y Suiren ha reanudado su plan de salida a bolsa... Mientras tú te encuentras con el batacazo en Hong Kong al conseguir Xiaomi, yo saco Moore Threads en el A-share, ambos están bien.

Hay una frase que lo dice todo: "El proceso más bonito del A-share es pasar de la escasez de capacidad a la sobrecapacidad, de ser una joya industrial a convertirse en una mercancía básica".

Las que no han salido a bolsa están ocupadas con la OPV, las que ya cotizan piensan en nuevas emisiones, quienes pueden vender tras el periodo de bloqueo quieren deshacerse de acciones, las instituciones se agrupan, el trading cuantitativo evoluciona, y los minoristas sólo buscan sobrevivir como pueden. El volumen de mercado ha bajado a 1,5 billones, el nivel más bajo en 8 meses, pero las estrategias cuantitativas siguen capturando rentabilidades extraordinarias en la rápida rotación: 389 productos bajo gestoras privadas de más de cien mil millones han alcanzado nuevos máximos, de los cuales 324 son cuantitativos, representando más del 80%.

Las grandes OPVs han drenado la liquidez del STAR Market, el sector de chips nacional sigue debatiendo si la salida a bolsa de Moore Threads abre espacio de valoración o reduce la escasez, pero con los chips ópticos cayendo hasta la media anual, las financieras no bancarias estabilizándose, y ciertas expectativas vagas, ya hay quien silenciosamente ha recogido los frutos.

De PetroChina a Moore Threads, de la manufactura tradicional a las industrias emergentes, el capital y los recursos se redistribuyen entre la economía antigua y la nueva. Nadie permanece siempre en el ojo del huracán, pero siempre hay quien "al debutar ya está en la cima".

Cada generación tiene su propia PetroChina.