Esta caída de BTC ha sido realmente brutal, rompiendo de golpe la barrera de los 84.000 dólares. En 24 horas ha caído más de un 7%, y en el mercado de futuros las liquidaciones de posiciones largas han sido masivas: un típico efecto estampida por alto apalancamiento.

Lo más grave es que ni siquiera los datos on-chain aguantan ya. El coste medio de los holders a corto plazo, el coste de las direcciones activas… todos esos soportes que antes parecían sólidos han caído en bloque. Ahora hay que mirar el rango entre 81.000 y 82.000 dólares para ver si se puede mantener o no.

Pero esta vez no es solo un ajuste técnico. El verdadero detonante viene de Japón: la rentabilidad del bono a 10 años se ha disparado hasta casi el 2%, algo que no veíamos desde 2008. Tanto los bonos a corto como a largo plazo han subido, y todo el mercado está recalculando cuál será el próximo movimiento del Banco de Japón.

Ahí está el problema: todos esos fondos globales que hacen carry trade con yenes ahora ven cómo sus costes se disparan. Antes pedían prestados yenes a bajo interés para apalancarse en acciones tecnológicas o criptomonedas, pero ahora que suben los tipos y los activos de riesgo tiemblan, ese dinero empieza a retirarse. Gran parte de ese capital caliente fluye de vuelta a los activos refugio tradicionales: bonos del Tesoro estadounidense, efectivo, etc.

El mercado cripto de por sí ya tenía poca liquidez, así que este impacto macro ha provocado una oleada de ventas. La caída de BTC se amplifica y las altcoins están aún peor. A corto plazo, el mercado tendrá que digerir todas las reacciones en cadena provocadas por este terremoto en la deuda japonesa.