El FMI advierte que las stablecoins podrían agravar las salidas de capital de los mercados emergentes, según los expertos: El tamaño actual no es suficiente para causar riesgos sistémicos

El Fondo Monetario Internacional (FMI) señaló en su último informe “Understanding Stablecoins” que las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense pueden provocar riesgos de sustitución de divisas y salida de capital en mercados emergentes vulnerables, debilitando la estabilidad de la moneda local. Sin embargo, varios expertos afirman que el tamaño actual del mercado de stablecoins sigue sin ser suficiente para tener un impacto significativo en la macroeconomía global.

El informe destaca que las stablecoins pueden eludir a los intermediarios financieros tradicionales, eludiendo así las medidas de gestión del flujo de capital (CFM), facilitando el movimiento de fondos a través de fronteras durante periodos de pánico del mercado y acelerando la depreciación de la moneda. El valor de mercado combinado de las stablecoins convencionales como USDT y USDC ha alcanzado los 264.000 millones de dólares, lo que se acerca a las reservas de divisas de Francia y supera al de muchos países como Reino Unido, Israel y Emiratos Árabes Unidos. Sin embargo, estos “equivalentes en dólares” se utilizan más en el comercio de criptomonedas que en la gestión real del dinero o en la eludencia de regulaciones.

Noelle Acheson, autora de “Crypto is Macro Now”, cree que, aunque el valor de mercado de las stablecoins ha subido de 5.000 millones de dólares en 2020 a casi 300.000 millones, sigue siendo mucho menor que la base monetaria global del dólar estadounidense, y el impacto global en las macrofinanzas es limitado. Señaló que alrededor del 80% del uso de stablecoins se concentra en transacciones cripto, lo que dificulta tener un impacto sustancial en los mercados emergentes. Además, aunque la Ley GENIUS reconoce algunas stablecoins como un medio legal de pago, no entrarán en vigor hasta 2027, y los mercados emergentes aún podrían restringir el uso de stablecoins.

David Duong, jefe de investigación en una institución de cumplimiento CEX, también afirmó que las stablecoins pueden acelerar la tendencia de dolarización en algunos países, pero su escala sigue siendo menor que la de los flujos tradicionales de inversión transfronteriza y bonos, y su impacto en el riesgo sistémico es limitado. En comparación con los billones de dólares en transacciones diarias en el mercado de divisas, el volumen actual de stablecoins aún está en sus primeras fases.

Según datos del FMI, desde 2022, los flujos transfronterizos de stablecoins han superado a los activos cripto no garantizados, siendo la región Asia-Pacífico la líder en tamaño absoluto, mientras que economías emergentes como África, Oriente Medio y América Latina han experimentado un crecimiento significativo debido a la fuerte demanda de pagos en dólares estadounidenses. Aunque se espera que el volumen de transacciones relacionado alcance los 1,5 billones de dólares en 2024, sigue representando solo una pequeña parte del mercado global de pagos.

En general, las advertencias de riesgo del FMI para los mercados emergentes son prospectivas, pero las stablecoins aún están bastante lejos de desencadenar presiones financieras sistémicas. A medida que los países refuerzan la regulación y la formulación de políticas, el impacto futuro de las stablecoins está por verse. (CoinDesk)