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La Reserva Federal de Japón probablemente mantenga una postura hawkish la próxima semana, sin señales de desaceleración en el ritmo de subida de tasas. El mercado ya ha fijado la tasa de interés del 19 de diciembre en torno al 0.75% — un nivel que no se había visto en Japón en treinta años. Pero esto podría ser solo el comienzo.

Los datos más impactantes están frente a nosotros: las tasas de interés reales siguen en territorio negativo, firmemente arraigadas, mientras la inflación lleva tres años consecutivos por encima del 2%. La Reserva de Japón tiene estos factores a su favor y hay razones para seguir subiendo las tasas "paso a paso". Incluso acercándose al rango de tasa neutra (1.0%-2.5%), no tienen intención de frenar, con un objetivo muy claro — romper con la dependencia de una política monetaria expansiva de larga data.

El problema aquí es que la política comienza a depender de los "datos". Préstamos, financiamiento, consumo... cada uno de estos datos puede ser el desencadenante de la próxima subida de tasas. La incertidumbre aumenta, y calcular con precisión la tasa neutra se vuelve casi un sinsentido, por lo que la subida progresiva se convierte en la estrategia más realista.

Para los que mantienen sus posiciones, el impacto no será menor. El espacio de arbitraje en yenes se está estrechando, la liquidez global se está retirando. Si los datos económicos futuros muestran fortaleza, la presión para reasignar capital golpeará a activos de riesgo como bitcoin y ethereum. La salida de fondos de arbitraje puede hacer que el escenario sea incluso más severo de lo que se imagina.

Las recomendaciones prácticas son pocas:

Primero, no usar apalancamiento en exceso, nadie puede predecir cuándo llegará un "cisne negro". Segundo, seguir de cerca la evolución del yen y la diferencia de tasas entre EE.UU. y Japón, estos dos datos son los indicadores clave. Tercero, si realmente se va a operar, buscar en medio de la volatilidad activos con buenos fundamentos, comprar en las caídas, pero con paciencia.

La Reserva de Japón ahora es como caminar en la cuerda floja — todo está por decidirse, si continuará con el ajuste o hará una concesión moderada, todavía no hay una respuesta clara.