Desarrollos clave recientes en el mercado

Recientemente, las discusiones sobre Ethereum en el mercado se centran principalmente en las siguientes direcciones, incluyendo cambios en las narrativas macro y actualizaciones tecnológicas específicas.
· Nuevas narrativas de Wall Street y regulación
· Punto de vista principal: Algunos analistas creen que se está formando un nuevo vínculo dentro de la red de capital entre Wall Street y Washington: élites políticas y económicas de EE. UU. → Bonos del Tesoro de EE. UU. → stablecoins/bonos cripto → Ethereum + RWA (Activos del Mundo Real) + L2. La reciente declaración del presidente de la SEC de EE. UU. sobre "el posible traslado en cadena de todo el mercado financiero de EE. UU. en los próximos años" refuerza esta expectativa.
· Interpretación del impacto: Esto se considera una narrativa alcista estructural fuerte, donde los activos de los sistemas financieros tradicionales (como los Bonos del Tesoro) son tokenizados y, en última instancia, liquidan en Ethereum y sus redes Layer 2, proporcionando un soporte de valor sustancial.
· Actualización Fusaka y expectativas de deflación
· Cambio principal: La reciente actualización Fusaka de Ethereum tiene como objetivo abordar el problema del florecimiento de L2 pero con captura de valor insuficiente en L1. La actualización ajusta los mecanismos para exigir que las actividades en L2 paguen tarifas mínimas por datos, siendo esta porción de tarifas quemada.
· Datos clave: Después de la actualización, las tarifas de Blob se han convertido en la mayor contribución al quema de ETH, representando hasta el 98 %, con quemas diarias que superan las 1500 ETH. Si la actividad en L2 continúa creciendo, ETH podría volver a un estado deflacionario.
· Estructura del mercado y señales técnicas
· Cambios en la posición: Los datos del mercado indican que las tenencias de ETH en exchanges están en mínimos históricos, representando solo aproximadamente el 10 % del suministro total, sugiriendo una presión de venta limitada.
· Sentimiento del capital: Tras las caídas del mercado, el apalancamiento especulativo en todo el mercado cripto ha bajado a mínimos históricos (alrededor del 4 %), lo que indica que el pánico del mercado se ha aliviado en gran medida. Mientras tanto, el tipo de cambio ETH/BTC ha estado lateral desde noviembre, y la estrategia de trading “long BTC/short ETH” que fue efectiva anteriormente ha dejado de serlo recientemente.
· Lógica principal: El crecimiento activo actual de las redes Layer 2 de Ethereum (L2) y la transmisión de valor a la cadena principal aún son inciertos. Aunque los ETFs de ETH han visto entradas de capital, su escala e influencia pueden ser limitadas.
En general, el sentimiento actual del mercado hacia Ethereum parece complejo pero cautelosamente optimista:
· La lógica alcista se basa principalmente en la gran narrativa de “las finanzas tradicionales en cadena”, las actualizaciones tecnológicas que conducen a la captura de valor y un modelo deflacionario, y una estructura saludable tras la reducción del apalancamiento.
· Los puntos de vista cautelosos o bajistas se centran principalmente en si la contribución real del crecimiento de L2 al valor de la mainnet puede ser validada y si las entradas de capital de los ETF pueden mantenerse.