La ola de inversión en IA impulsa un aumento en la demanda de CDS... La preocupación por la "burbuja" se intensifica ante la posibilidad de que sea real

Con el aumento de las inversiones en la industria de la inteligencia artificial(AI), resurgen nuevamente las llamadas de la “burbuja de la IA” en Wall Street. Las grandes empresas tecnológicas están atrayendo decenas de billones de won en fondos para equipos relacionados con la IA, mientras que su potencial de crecimiento genera dudas, y la demanda en los mercados financieros por los swaps de incumplimiento de crédito(CDS), como herramienta de diversificación de riesgos, también ha aumentado significativamente.

Observando las tendencias recientes del mercado financiero, las grandes empresas de servicios en la nube están invirtiendo sumas enormes en la expansión de centros de datos para la IA y en la introducción de semiconductores de próxima generación. Por ejemplo, Oracle y CoreWeave tienen deudas de varios miles de millones de dólares, y Meta Platforms emitió en octubre bonos por un valor de hasta 30 mil millones de dólares para financiar sus negocios de IA. Como resultado, las operaciones de CDS vinculadas a estas empresas han aumentado considerablemente, siendo muy observadas como una medida de gestión de riesgos. Según datos de DTCC, la institución de compensación de derivados citada por el Financial Times, estas operaciones de CDS han crecido casi un 90% desde principios de septiembre.

El aumento en la demanda de CDS se debe a que, en comparación con la expansión de las inversiones en la industria de la IA, los resultados o indicadores de crecimiento no han alcanzado las expectativas, y el mercado está impregnado de una sensación de decepción. Un ejemplo típico es que, en su reciente publicación de resultados, la división de nube de Oracle no alcanzó las expectativas del mercado, lo que provocó una caída drástica en su precio de acción y la venta de bonos de la compañía. Al mismo tiempo, el precio de CDS de Oracle se disparó a su nivel más alto desde la crisis financiera. Otras empresas de semiconductores de IA, como Broadcom y Nvidia, también han visto caer sus precios de acciones debido a fisuras en la confianza de los inversores.

El banco de inversión JPMorgan estima que las inversiones relacionadas con la IA se dispararán en los próximos años. La entidad también predice que las empresas tecnológicas con capacidad de financiamiento invertirán aproximadamente 1.5 billones de dólares para 2030, lo que equivale a unos 2210 billones de won. Sin embargo, en contraste con estas expectativas a largo plazo, la tasa de crecimiento de las ganancias netas actuales muestra una tendencia de desaceleración. Según datos de Bloomberg Intelligence, se espera que las ganancias netas de las siete principales empresas tecnológicas de EE. UU. en el próximo año crezcan solo un 18% respecto al año anterior, el nivel más bajo en casi cuatro años.

A pesar de ello, las voces que refutan la teoría de la burbuja de la IA no son pocas. Actualmente, el PER(PER) del índice Nasdaq 100, dominado por acciones tecnológicas, es de aproximadamente 26 veces, y muchos analistas consideran que, en comparación con los niveles superiores a 80 veces durante la burbuja de Internet a principios de los 2000, su sobrecalentamiento es mucho menor. Empresas tecnológicas representativas como Nvidia, Alphabet y Microsoft también cotizan con un PER inferior a 30 veces, y aunque esto refleja expectativas altas, algunos opinan que no puede considerarse una sobrevaloración excesiva.

Esta tendencia indica que la industria de la IA está siendo cada vez más sometida a las pruebas de la viabilidad y rentabilidad real. Aunque las inversiones futuras continuarán, los mercados de capital parecen necesitar un enfoque que valore más los resultados visibles y los flujos de beneficios. Los inversores también deben cambiar su actitud, dejando de ser excesivamente optimistas y adoptando una perspectiva de gestión de riesgos al evaluar las acciones tecnológicas.