#美国就业数据表现强劲超出预期 2025年 de la gran vuelta de la política monetaria de la Reserva Federal: de luchar contra la inflación a estabilizar el empleo

Este año, la Reserva Federal hizo un gran giro. Tres recortes de tasas en el año, con un total de 75 puntos básicos, y en la última decisión de diciembre estableció el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.50%-3.75%. En pocas palabras, pasó de intentar subir las tasas desesperadamente y defender la línea contra la inflación, a comenzar a considerar el empleo y liberar liquidez. Esto no es un pequeño ajuste, sino un cambio radical en el paradigma de la política.

¿Pero por qué cambiar? La razón en realidad es bastante compleja. Por un lado, el crecimiento del empleo en EE. UU. empezó a desacelerar, con la tasa de desempleo subiendo a 4.5%, que es el nivel más alto en los últimos cuatro años. Por otro lado, aunque la inflación ha bajado del pico del 8% al 2.9%, todavía no logra alcanzar el objetivo del 2% de la Reserva Federal, creando una situación incómoda de crecimiento débil y inflación pegajosa — la economía ya no está tan fuerte, y los precios no obedecen, hay que atender a ambos lados.

Lo interesante de esta decisión es que las diferencias internas fueron muy grandes. En la decisión de diciembre, hubo la primera vez en seis años con tres votos en contra. Algunos piensan que las tasas aún no bajan lo suficiente, otros creen que bajan demasiado rápido, reflejando una fuerte controversia dentro del comité sobre el ritmo de los recortes.

Las herramientas complementarias también se han actualizado. Desde diciembre, la Reserva Federal reactivó la expansión de su balance, comprando 400 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes para aumentar la reserva bancaria. Oficialmente, dicen que esto es "gestión técnica de liquidez", no una segunda fase de flexibilización cuantitativa, pero en la práctica, inyecta liquidez en el mercado y alivia la presión de fondos. Este movimiento ayudó a estabilizar la volatilidad en las tasas del mercado monetario y a mantener el flujo sanguíneo del sistema financiero.

El impacto en los mercados globales es bastante amplio. La reducción de tasas impulsa una mejora marginal en la liquidez mundial, beneficiando al oro, las acciones de crecimiento y los activos de mercados emergentes. La diferencia de tasas entre China y EE. UU. se ha reducido, y el renminbi ya no se devalúa tan fácilmente. Para el mercado de criptomonedas, una liquidez más flexible suele ser una señal positiva — el dinero fluye más fácilmente hacia activos de riesgo.

De cara a 2026, el gráfico de puntos de la Reserva Federal sugiere que solo podría haber una otra bajada de tasas. La tasa neutral a largo plazo se mantiene en un nuevo nivel de 3.0%. En el futuro, la Fed seguirá actuando según el principio de "hablar con datos", equilibrando la protección del empleo y el control de la inflación. Cada decisión de política seguirá moviendo los nervios de los mercados financieros globales.

En resumen, 2025 será un año de transición — de una política monetaria restrictiva a una más flexible, lo cual tendrá un impacto importante en la valoración de activos y en la dirección del mercado.