Las ganancias de Tether en reportedly alcanzan cientos de miles de millones, lo que es más rentable que muchas empresas que cotizan en bolsa.

El modelo de negocio es así: depositas 1 USD en Tether → te emite 1 USDT → luego utiliza tu dinero para comprar bonos del gobierno de EE. UU. → mantienes USDT sin interés, y Tether se queda con todas las ganancias.

Este es el modelo 1.0 de las stablecoins: simple y brutal, el ganador se lo lleva todo.

Nunca había pensado en "dónde fue mi interés" antes, hasta que empecé a prestar atención a DeFi y me di cuenta de este problema.

Tantas personas quieren compartir el pastel.

Stablecoin 1.5: comenzó a ofrecer rendimientos, pero la liquidez es un problema

CZ elogió específicamente el USDe de Ethena durante un AMA — este es "Stablecoin 1.5."

El cambio más grande: comenzó a compartir rendimientos con los usuarios.

Suena genial, pero el problema es que la liquidez es pobre.

No todos los intercambios soportan USDe; si deseas operar, es posible que primero necesites convertir a USDT, lo que causa deslizamientos, complicaciones en las transferencias entre cadenas, y muchos intercambios pequeños no lo soportan en absoluto.

Esta es la incomodidad de 1.5: se ofrecen rendimientos, pero falta liquidez.

El ideal de Stablecoin 2.0: la trinidad

CZ claramente dijo: "Una stablecoin que ofrece buenos rendimientos y que se puede negociar en la mayoría de los intercambios suena simple, pero es muy difícil de lograr."

Rendimiento + liquidez + cumplimiento — la trinidad.

La principal dificultad es convencer a muchos intercambios para que incluyan la moneda, lo que requiere branding, cumplimiento y integración técnica; además, garantizar la sostenibilidad de la fuente de rendimiento sin recurrir a esquemas Ponzi. El cumplimiento se ha vuelto más fácil ahora, pero el umbral sigue siendo alto.

Pero el punto clave es que el entorno regulatorio está cambiando. Anteriormente, los reguladores acudían cuando se creaban stablecoins; ahora, los gobiernos están investigando "cómo regular adecuadamente las stablecoins."

Estados Unidos tiene en marcha la Ley GENIUS, y los reguladores en otros países ya "no son tan hostiles hacia las stablecoins."

Esta es una señal enorme.

En 2018, muchos dijeron "Bitcoin será prohibido por el gobierno." Ahora, EE. UU. está discutiendo Bitcoin como una reserva estratégica.

Lo mismo se aplica a las stablecoins: de "no puedes hacerlo" a "puedes hacerlo, siempre que sea conforme," este es un cambio cualitativo.

| ¿Se eliminará Tether?

Nadie lo sabe, pero sé una cosa: los beneficios excesivos que trae el monopolio definitivamente atraerán a los competidores.

Tether ganando cientos de miles de millones al año muestra que este mercado es muy lucrativo.

El juicio de CZ es: los efectos de red eventualmente entrarán en juego, y los usuarios gravitarán gradualmente hacia las opciones más atractivas.

Mi comprensión es: Tether no morirá de repente, pero su participación en el mercado será gradualmente eliminada.

Porque no importa cuán fuerte sea el efecto de red, no puede soportar un hecho: los usuarios están despertando.

| Finalmente

CZ dijo: "La capitalización del mercado de criptomonedas todavía puede crecer por varios órdenes de magnitud."