¿El euro puede seguir subiendo? La clave está en esta reunión del banco central

La decisión del BCE en junio será un punto de inflexión importante para la tendencia del euro

El Banco Central Europeo anunciará su última decisión de tipos de interés el 5 de junio, y el mercado espera que la tasa de depósito se reduzca en 25 puntos básicos hasta el 2%. Esta será la octava bajada de tipos en el último año por parte del BCE. Desde la perspectiva que más preocupa a los inversores, una bajada de tipos suele implicar presión a la depreciación de la moneda, pero la situación del euro puede no ser tan simple.

Los datos de inflación respaldan la bajada de tipos, pero no significan necesariamente que el euro se debilite

Los últimos datos muestran que el IPC armonizado de la zona euro en mayo fue del 1.9% interanual, por primera vez en ocho meses por debajo del objetivo del 2% del BCE. Basándose en esta situación inflacionaria, el BCE prevé en su pronóstico trimestral una reducción simultánea de las expectativas de inflación y crecimiento. Los analistas en general creen que el BCE realizará otra bajada de tipos antes de fin de año, y que la tasa de depósito se estabilizará en torno al 1.75%.

A simple vista, una bajada continua de tipos debería presionar a la baja al euro. Pero en realidad, las instituciones del mercado tienen una opinión contraria sobre el futuro del euro.

La debilidad del dólar es una variable clave — la bajada de tipos podría, en cambio, apoyar al euro

El análisis de UBC señala que el dólar se encuentra en una fase de debilidad general, lo que significa que, incluso si el BCE continúa bajando tipos, el euro no experimentará una depreciación significativa como se esperaba. En otras palabras, el euro aún puede subir, siempre que el dólar no tenga impulso alcista.

Desde el punto de vista técnico, el tipo de cambio EUR/USD oscilará entre 1.10 y 1.15 dólares. Los analistas de Danske Bank indican que para que el dólar recupere soporte en el mercado, debe depender de una mejora clara en los datos económicos de EE. UU. Hasta que se cumpla esa condición, el euro frente al dólar seguirá en tendencia alcista.

El mercado ya ha descontado la expectativa de bajada de tipos, las compras limitan la caída

Lo que merece más atención es que los estrategas del mercado destacan que ya se ha incorporado en los precios la expectativa de una nueva bajada de tipos. Esto significa que la decisión del BCE en junio no será un evento de sorpresa negativa — los inversores ya lo anticiparon. En un entorno con expectativas tan bien integradas, cuando el euro reciba una corrección, los inversores tenderán a comprar en los niveles bajos, lo que limita aún más la caída del euro.

Según datos del mercado de LSEG, las expectativas de una bajada de 25 puntos básicos en junio están muy consolidadas, y también se prevé otra oportunidad de bajada antes de fin de año. Por lo tanto, incluso si el BCE cumple con la expectativa de bajada de tipos, será difícil que cambie la tendencia alcista del euro.

Juicio final

La bajada de tipos puede, a corto plazo, generar volatilidad en el euro, pero la debilidad general del dólar y las expectativas del mercado en conjunto sostienen la resistencia del euro. La clave para que el euro siga subiendo está en cuándo el dólar pueda encontrar soporte. Sin datos económicos estadounidenses que muestren un cambio de tendencia, esta espera probablemente continuará.