Las expectativas de recorte de tasas del BCE ya están descontadas, ¿cómo se ajustará la tendencia del tipo de cambio euro-yuan?

A medida que se acerca la decisión de tipos de interés del Banco Central Europeo del 5 de junio, la discusión sobre su orientación política se intensifica. Según los datos más recientes de LSEG, los inversores ya han descontado completamente una expectativa de recorte de 25 puntos básicos, y mantienen la atención en la posibilidad de otra bajada de tipos en lo que queda de año. Detrás de esta serie de ajustes políticos, se refleja la nueva realidad de una inflación en la zona euro que va disminuyendo gradualmente.

Los datos de inflación respaldan la expectativa de recortes, el mercado ya los ha descontado completamente

Las últimas estadísticas muestran que el IPC armonizado de la zona euro en mayo registró una cifra preliminar del 1.9% interanual, alcanzando un mínimo de ocho meses y por primera vez por debajo del objetivo del 2% del Banco Central Europeo. Estos datos sientan las bases para una política monetaria más flexible por parte del banco central. Los analistas del sector señalan que, al publicar las previsiones trimestrales, el BCE espera reducir tanto la inflación como las expectativas de crecimiento, preparándose para futuros ajustes políticos.

En el último año, el BCE ha realizado siete recortes de tipos, acumulando efectos evidentes. La expectativa principal del mercado indica que en esta reunión se reducirá nuevamente el tipo de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2%, y existe la posibilidad de otra bajada antes de fin de año, con lo que el tipo de depósito podría estabilizarse en torno al 1.75%. Desde el mercado de futuros, estas expectativas ya han sido completamente asimiladas, y el mercado no ve grandes sorpresas en un recorte más.

El debilitamiento del dólar ofrece soporte, el tipo de cambio euro-yen tiene potencial de subida

Curiosamente, una bajada de tipos suele indicar que una moneda enfrenta presiones de depreciación, pero en el entorno actual, el rendimiento del euro ha sido bastante resistente. El equipo de estrategia de UBP señala que, dado que el dólar está en un ciclo de debilidad general, incluso si el BCE continúa bajando tipos, el euro difícilmente mostrará una depreciación significativa. Esta reacción asimétrica indica que la situación fundamental del dólar es más preocupante que el cambio de política del BCE.

En el par EUR/USD, los analistas en general esperan que el tipo de cambio oscile entre 1.10 y 1.15 dólares. La estrategia de compra en las caídas del tipo de cambio, en realidad, ha formado una especie de línea de defensa que limita la caída del euro. Esto implica que las perspectivas del tipo de cambio euro-yen también se benefician de la estabilidad en la diferencia de tipos entre Europa y EE. UU., y el potencial de subida es prometedor.

El dólar necesita mejorar los datos económicos para cambiar la tendencia, el euro puede seguir fortaleciéndose

Los analistas de Danske Bank creen que, para que el dólar recupere el apoyo del mercado, es necesario ver una mejora clara en los datos económicos de EE. UU. Hasta que no ocurra esa mejora clave, se espera que la tendencia alcista del euro frente al dólar continúe. Esto también sugiere que los principales impulsores del tipo de cambio euro-yen a corto plazo provienen más de la divergencia de políticas entre EE. UU. y Europa y de la debilidad del dólar, que de una simple bajada de tipos del BCE.

En conjunto, aunque el BCE mantiene su senda de recortes, el comportamiento real del euro podría superar las expectativas, y se espera que el tipo de cambio euro-yen también se mantenga relativamente fuerte. Los inversores deben entender que la complejidad de la valoración en los mercados de divisas a menudo va más allá de un solo factor de política.