Libra esterlina/USD alcanza máximos cercanos a un mes, pero Morgan Stanley advierte que las preocupaciones persisten

La reciente actuación de la libra esterlina frente al dólar ha sido destacada. El miércoles, la Secretaria del Tesoro del Reino Unido, Rachel Reeves, anunció el presupuesto de otoño, que recibió una respuesta entusiasta del mercado, impulsando a la libra a subir 120 puntos hasta 1.3244, alcanzando un máximo de casi un mes. Al mismo tiempo, los mercados de acciones y bonos del Reino Unido también subieron: el índice FTSE 100 subió un 0.85%, y el rendimiento de los bonos a 10 años cayó al 4.42%. Esta tendencia alcista se ha prolongado durante cinco días consecutivos, lo que ha llevado a muchos inversores a preguntarse si ya ha llegado el punto de inflexión para la libra esterlina frente al dólar.

**El presupuesto allana el camino para un cambio en la política futura**

El núcleo del presupuesto de otoño del Reino Unido radica en un marco fiscal sostenible. Se espera que aumente los ingresos fiscales en 26 mil millones de libras, duplicando la reserva fiscal a 22 mil millones, superando las expectativas del mercado. Las medidas incluyen extender la congelación del impuesto sobre la renta, aumentar la tasa del impuesto sobre intereses de depósitos, gravar con impuestos municipales adicionales las viviendas de más de 2 millones de libras, y elevar los impuestos sobre las apuestas en línea, entre otras. Una gestión fiscal prudente allana el camino para futuras reducciones de tasas de interés: la inflación de octubre en el Reino Unido cayó al 3.6%, abriendo gradualmente espacio para la política del banco central. El mercado en general espera que el Banco de Inglaterra reduzca las tasas de interés de manera gradual en los próximos meses.

**El crecimiento económico débil sigue siendo un problema preocupante**

Sin embargo, los problemas económicos subyacentes detrás del presupuesto no deben ser ignorados. El Reino Unido enfrenta múltiples desafíos: crecimiento lento, inflación persistente, inversión insuficiente y estancamiento de la productividad. La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) pronostica que la tasa de crecimiento se revisará a la baja después de 2026, y que la inflación solo volverá al objetivo del 2% antes de 2027. La expectativa de crecimiento potencial de la economía es solo del 1.0%, lo que refleja deficiencias evidentes en inversión de capital, innovación tecnológica y productividad laboral. Esto significa que la ayuda proporcionada por el presupuesto tiene un límite claro.

**Morgan Stanley mantiene cautela sobre el futuro de la libra**

Aunque la libra esterlina frente al dólar ha registrado una tendencia alcista continua, Morgan Stanley se muestra cauteloso. La firma considera que este aumento puede ser solo la «última celebración» — es decir, el cierre de la posición larga basada en las buenas noticias del presupuesto. Morgan Stanley evalúa que la libra/dólar probablemente ya ha agotado el último catalizador positivo reciente, y ha anunciado que recomienda dejar de mantener posiciones optimistas en la libra. Más importante aún, la correlación entre la libra/dólar y el mercado de acciones ha caído a cero, y en el corto plazo carece de factores internos positivos, lo que perjudica su atractivo en el mercado de divisas.

**La depreciación del dólar ofrece soporte a corto plazo**

Cabe destacar que el fuerte desempeño de la libra frente al dólar en esta ronda no sería posible sin la debilidad del dólar. Las probabilidades de que la Reserva Federal reduzca las tasas en 25 puntos básicos en diciembre han subido al 85%, y se espera que reduzca las tasas en otras 3 ocasiones antes de fin de año. Si la Fed efectivamente reduce las tasas de manera significativa el próximo año, la presión bajista sobre el dólar continuará, y la libra/dólar podría seguir fortaleciéndose. Sin embargo, este soporte es pasivo y no está impulsado por los fundamentos propios de la libra.

**Análisis técnico: atención a la zona clave 1.3200-1.3240**

El gráfico diario muestra que la libra/dólar ha superado de manera decisiva la zona de 1.3200, y ha registrado cinco días consecutivos de subida, con el indicador AO reflejando una mayor acumulación de impulso alcista. Si la libra/dólar logra estabilizarse en la zona de 1.3200-1.3240, podría continuar con una recuperación que desafíe la resistencia en torno a 1.3400. Desde el punto de vista técnico, no se descarta que ya exista un cambio de tendencia a mediano plazo en la libra/dólar, pero se debe actuar con cautela ante los riesgos de una corrección en niveles elevados, y estar atento a posibles divergencias entre los fundamentos y los aspectos técnicos.