¡La política de la Reserva Federal está a punto de cambiar! El aumento de tasas impacta en la estructura del tipo de cambio y provoca una gran turbulencia

Expectativa de recorte de tasas se invierte, el dólar enfrenta presión de ajuste

La mayor incertidumbre en el mercado cambiario de esta semana es si la Reserva Federal reducirá las tasas en diciembre. A medida que los funcionarios emiten señales hawkish, la confianza del mercado en un recorte de tasas ha caído drásticamente: la probabilidad actual de una reducción de 25 puntos básicos es solo del 45.8%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios ha subido al 54.2%. Esta oscilación en las expectativas impacta directamente en la fortaleza relativa del dólar frente a otras monedas principales.

Tras el fin de la paralización más larga en 43 días del gobierno de EE. UU., el foco del mercado se ha desplazado a los datos económicos. El informe de empleo no agrícola de septiembre publicado el 20 de noviembre, la revisión del PIB del tercer trimestre y el índice de precios PCE de octubre serán clave para determinar la postura de la Reserva Federal. Si el mercado laboral continúa débil, las expectativas de subida de tasas se reducirán aún más, presionando al dólar; por el contrario, datos de empleo sólidos fortalecerán las expectativas de aumento de tasas y impulsarán al dólar.

Euro/dólar con oportunidad de alza, el impacto de las tasas en el cambio cambia el panorama

La semana pasada, el euro/dólar subió un 0.46%, reflejando directamente la relajación de las expectativas de recorte de tasas debido a la debilidad del empleo en EE. UU. Desde el punto de vista técnico, el par ha superado la media móvil de 21 días, pero aún no ha roto la resistencia clave en la media móvil de 100 días en 1.166. Si logra atravesar esta zona, se abrirá un espacio mayor al alza; si fracasa, el riesgo de caída aumenta, con un soporte en el mínimo previo en 1.146.

Esta semana, la publicación de los datos de empleo no agrícola en EE. UU., los datos PMI de noviembre en Europa y EE. UU., y la publicación de las actas de la reunión del FOMC en octubre influirán profundamente en la tendencia futura del euro/dólar. La lógica del impacto de las tasas en el tipo de cambio es: cuanto más débiles sean las expectativas de recorte, más fácil será que el dólar se vea presionado.

Yen en depreciación, la nueva economía política del impacto de las tasas en el cambio

El dólar/yen subió un 0.73% la semana pasada, impulsado por la insinuación del nuevo primer ministro japonés, Sanae Takaichi, de que el Banco Central podría reducir el ritmo de aumento de tasas. Esta inclinación política, junto con las preocupaciones del mercado por una política fiscal expansiva en Japón, sigue presionando el yen.

Es importante destacar que el gobierno de Takaichi anunciará esta semana un paquete de estímulo económico de aproximadamente 17 billones de yenes. Goldman Sachs advierte que unas medidas de estímulo por encima de las expectativas reavivarán las preocupaciones del mercado sobre la disciplina fiscal japonesa, lo que podría elevar los rendimientos de los bonos soberanos a niveles históricos y seguir presionando al yen. Esto refleja otra lógica del impacto de las tasas en el cambio: la depreciación monetaria en un contexto de expectativas de flexibilización.

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities estima que las autoridades japonesas podrían tolerar que el tipo de cambio suba hasta aproximadamente 161 yenes por dólar para proteger las reservas de divisas.

Perspectiva técnica: probar niveles anteriores

El dólar/yen se encuentra actualmente por encima de varias medias móviles, y el RSI indica que la fuerza alcista aún es fuerte, con potencial para seguir probando el nivel de 155. Si logra romper esta zona, se abrirá un espacio mayor al alza. El soporte clave se sitúa en la media móvil de 21 días en 153.38.

Esta semana, se deben seguir de cerca los datos de empleo no agrícola de septiembre en EE. UU., las actas del FOMC, los PMI de Europa y EE. UU., y el paquete de estímulo económico en Japón. La influencia de las tasas en el tipo de cambio radica en que las expectativas de política de los bancos centrales de cada país seguirán siendo un motor principal en la dirección de la volatilidad de las principales monedas.