¡La tendencia de la Reserva Federal se vuelve clave! ¿Podrá la subida de tasas del Banco de Japón en diciembre revertir la depreciación del yen?

El yen japonés ha caído en una situación compleja debido a múltiples factores interrelacionados. Las expectativas de intervención gubernamental y de aumento de tasas por parte del banco central han impulsado la incertidumbre en la tendencia del USD/JPY. Hasta el 27 de noviembre, el tipo de cambio ha retrocedido desde niveles altos, llegando a caer por debajo de la barrera de 156 en algún momento, y las expectativas de una reversión en la depreciación del yen se están intensificando.

Las señales de política se intensifican, las expectativas de intervención cubren el mercado

La primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, declaró públicamente el 26 de noviembre que el gobierno monitoreará de cerca las fluctuaciones del tipo de cambio y estará preparado para tomar “acciones necesarias” en el mercado de divisas en cualquier momento. Esto generó una gran atención en el mercado, y varios medios informaron que el Banco de Japón (BOJ) se está preparando para un posible aumento de tasas en diciembre. Con el aumento de voces hawkish, los inversores comenzaron a ajustar sus posiciones, y el USD/JPY muestra una tendencia a la baja desde niveles elevados.

La decisión de la Reserva Federal dominará la dirección del BOJ

El 19 de diciembre, el Banco de Japón anunciará su última decisión sobre tasas de interés, mientras que la Reserva Federal (Fed) comunicará la suya la semana anterior. Los analistas señalan que esta secuencia temporal es crucial: la decisión del BOJ de subir tasas estará directamente condicionada por la política de la Fed.

Si la Fed decide mantener las tasas sin cambios, presionará aún más al BOJ para acelerar el aumento de tasas; por otro lado, si la Fed recorta tasas, el BOJ tenderá a mantener la postura. Las últimas encuestas del mercado muestran que la probabilidad de que el BOJ suba tasas en diciembre y enero es de aproximadamente el 50%, manteniendo una alta incertidumbre en las expectativas del mercado.

La analista de Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong, opina que “el prudente BOJ podría esperar a que el Parlamento apruebe el presupuesto antes de actuar. La demora en la decisión de subir tasas también puede dar tiempo al banco central para observar la evolución de la próxima ronda de negociaciones salariales.”

¿Realmente se ha invertido la tendencia de depreciación del yen?

El aumento de las expectativas de subida de tasas y la mayor probabilidad de recortes por parte de la Fed están impulsando una reducción gradual en la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón. Este cambio ciertamente aumenta la probabilidad de que el USD/JPY retroceda desde niveles altos. Sin embargo, la dinámica de depreciación a largo plazo del yen no se ha disipado por completo: todavía existe un margen considerable en la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón, y las actividades de arbitraje continúan.

Vassili Serebriakov, estratega de divisas de UBS, enfatiza: “Una sola subida de tasas difícilmente cambiará fundamentalmente la tendencia del yen. A menos que el BOJ adopte una política hawkish clara y se comprometa a continuar con la normalización de políticas en 2026 para hacer frente a las presiones inflacionarias, el impacto será muy limitado. La diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón sigue siendo amplia, y la volatilidad del mercado se mantiene en niveles bajos.”

Por su parte, Jane Foley, directora de estrategia de divisas en Rabobank, advierte: “Las expectativas de intervención gubernamental en sí mismas pueden debilitar la tendencia alcista del dólar, reduciendo la necesidad de que las autoridades actúen realmente. Aunque existe la posibilidad de intervención política durante el Día de Acción de Gracias, la gestión de estas expectativas puede generar efectos en el mercado.”

Perspectivas de inversión en medio de múltiples incertidumbres

El mercado actual busca equilibrar entre tres grandes incertidumbres: la dirección de la política de la Fed, el momento del aumento de tasas del BOJ y la probabilidad de intervención en divisas por parte del gobierno. La verdadera reversión de la tendencia de depreciación del yen aún requiere una observación cuidadosa de las decisiones del banco central en diciembre y de los datos económicos relacionados. A corto plazo, la lucha entre la apreciación y depreciación del yen continuará.