Desde principios de noviembre, la media móvil de 30 días de los flujos netos de ETF spot de EE. UU. ha permanecido negativa tanto para Bitcoin como para Ethereum.

Esto significa que, en promedio, más capital ha salido de estos ETFs que entrando en ellos durante varias semanas consecutivas.

Esto es importante porque los ETFs son utilizados principalmente por instituciones.

Cuando los flujos permanecen negativos durante tanto tiempo, muestra una participación institucional reducida en lugar de ruido de comercio a corto plazo.

En el gráfico de Bitcoin, los flujos negativos de ETF han coincidido con debilidad en el precio y recuperaciones fallidas.

Cada vez que las entradas se volvieron positivas a principios de año, el precio siguió con fuerza. Eso no ha ocurrido desde noviembre.

El gráfico de Ethereum muestra un efecto aún más claro.

Las salidas de ETF aumentaron mientras el precio de ETH tendía a la baja, mostrando que las instituciones estaban reduciendo exposición en lugar de añadir en las caídas.

Esto no significa ventas por pánico. Significa que las instituciones aún no están desplegando capital fresco.

En ciclos pasados, los flujos negativos sostenidos de ETF suelen aparecer durante fases de consolidación, no en los máximos finales del mercado.

El precio se estabiliza primero, los flujos se vuelven neutrales y solo entonces vuelven las entradas.

Por ahora, los datos sugieren que la liquidez está inactiva, no destruida.

Un cambio de tendencia probablemente comenzará con los flujos de ETF volviéndose positivos nuevamente antes de que el precio haga un movimiento fuerte.