2022：Con la alta inflación, ¿cómo deberías ajustar tu estrategia de inversión?

2022年 está destinado a ser un año extraordinario. Los bancos centrales de Europa y Estados Unidos, en una medida inusitada en la historia, han aumentado las tasas de interés de manera significativa, impulsados por una inflación récord. En noviembre, la tasa de inflación en España alcanzó el 6.8%, lo que significa que el dinero en tu bolsillo se devalúa cada mes. En este entorno económico, muchos gobiernos están considerando una herramienta política: deflactar (ajustar los impuestos para compensar el impacto de la inflación).

Entonces, ¿qué significa exactamente deflactar? ¿Por qué es tan importante para los inversores? Comencemos por los fundamentos de la economía.

¿Qué es Deflactar? ¿Por qué deberías preocuparte?

En términos simples, deflactar consiste en usar un coeficiente de ajuste para eliminar el ruido de los cambios de precios y ver el crecimiento económico real.

Imagina: un país produjo en el último año bienes y servicios por 10 millones de euros y este año esa cifra sube a 12 millones. A simple vista, un crecimiento del 20%, pero si los precios subieron un 10% en ese mismo período, el crecimiento real fue solo del 10%. Esa es la diferencia entre crecimiento real y crecimiento nominal.

Los economistas usan deflactar para tratar este problema. Seleccionan un año base y usan ese año para medir el rendimiento real de otros años. Los datos resultantes se llaman “deflactados”.

¿Y por qué a los inversores les debería importar esto? Porque afecta la forma en que perciben el rendimiento de sus activos. Una inversión que parece rentable, si no se considera la inflación, en realidad podría estar perdiendo dinero.

Deflactar y IRPF: ¿Qué pasará con tu factura de impuestos?

En España, muchos políticos están discutiendo una política: deflactar el IRPF (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas).

El IRPF es uno de los principales impuestos en España, con un sistema progresivo. El problema es: cuando recibes un aumento de sueldo, si no ajustas los tramos impositivos, podrías caer en un tramo superior y, en última instancia, pagar más impuestos, perdiendo poder adquisitivo.

La idea central de deflactar el IRPF es: ajustar los tramos impositivos según la tasa de inflación, para que los empleados que reciben un aumento no se empobrezcan en realidad por la inflación.

Comparación con otros países:

• Estados Unidos realiza este ajuste anualmente
• Francia y los países nórdicos también ajustan cada año
• Alemania lo hace cada dos años
• España, desde 2008, no ha realizado ajustes a nivel nacional

Por eso, a finales de 2022, varias comunidades autónomas en España anunciaron que tomarían medidas similares.

Ventajas y desventajas de esta política

Los defensores dicen: Esto protege los ingresos reales de los trabajadores y ayuda a las familias a mantener su nivel de vida en tiempos de aumento de precios.

Los opositores argumentan: Principalmente beneficia a los de altos ingresos (porque el IRPF es progresivo) y podría reducir los ingresos fiscales del Estado, afectando los servicios públicos. Además, hay quienes piensan que mantener el poder adquisitivo en realidad puede impulsar aún más los precios, agravando la inflación.

En tiempos de inflación, ¿cómo invertir?

Dado que deflactar podría aumentar tu ingreso disponible, ¿cómo deberías invertir en este período especial?

1. Opciones agresivas: bienes y acciones

Oro: Cuando llega la inflación, el oro es un activo clásico de refugio. No depende de la economía de ningún país y, cuando la moneda se devalúa, el oro suele mantener su valor o incluso apreciarse. Aunque tiene volatilidad a corto plazo, a largo plazo, el oro es una herramienta contra la inflación.

Acciones: Esto depende de la situación. La alta inflación y las altas tasas de interés suelen ser malas para el mercado bursátil — los costos de financiamiento de las empresas suben, los beneficios disminuyen y las acciones se ven presionadas. En 2022 fue así. Pero eso también significa que las acciones están en oferta. Para inversores con dinero disponible y visión a largo plazo, comprar empresas de calidad a precios bajos puede ser una oportunidad.

Otra cosa: diferentes sectores se ven afectados por la inflación de manera distinta. Las empresas energéticas en 2022 ganaron mucho, mientras que las tecnológicas cayeron en picado.

2. Opciones conservadoras: bonos y mercado monetario

Los bonos del Estado y otros instrumentos de deuda, aunque ofrecen rentabilidad baja, son seguros. Respaldados por el gobierno y diseñados para resistir riesgos inflacionarios. En un entorno de altas tasas, estos instrumentos se vuelven aún más atractivos.

3. Diversificación es la clave

El impacto de la inflación en diferentes activos varía mucho. Una cartera equilibrada (acciones + bonos + bienes + bienes raíces) puede ayudarte a mantener la estabilidad en mercados volátiles.

4. No olvides el impacto fiscal

Esto es crucial: las ganancias de inversión están sujetas a impuestos. Si se implementa la política de deflactar, tu carga fiscal podría reducirse y, en consecuencia, tus beneficios netos aumentarían. En ese momento, inversiones que antes parecían mediocres pueden volverse muy atractivas.

Palabras finales

Si realmente se implementa el deflactar en el IRPF, los beneficios para la clase media en realidad serían limitados — solo unos pocos cientos de euros de ahorro por persona. No esperes que cambie radicalmente tu estrategia de inversión.

Pero, en un sentido más amplio, refleja la realidad económica actual: la inflación está reduciendo los ingresos reales de las personas y el gobierno busca soluciones. Como inversor, lo que debes hacer es:

1. Entender el impacto real de la inflación — La rentabilidad nominal puede parecer atractiva, pero después de la inflación y los impuestos, lo que realmente ganas es mucho menor.
2. Elegir activos antiinflacionarios — Oro, acciones, bienes raíces, etc., dependiendo de tu tolerancia al riesgo.
3. Diversificar — No pongas todos los huevos en una sola cesta.
4. Vigilar los cambios políticos — Aunque políticas como deflactar tengan un impacto limitado, acumuladas pueden mejorar tus rendimientos reales.

¿Y qué pasará en 2023? Nadie lo sabe. Pero una cosa está clara: en el juego de la inflación, quedarse de brazos cruzados es la peor estrategia.