USD/JPY prueba nuevos máximos, EUR/USD ¿reversión inminente? Cambios en las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal

Cambio en la política del banco central, aceleración en el ajuste del mercado de divisas

La semana pasada (11/10-11/14), el mercado de divisas mostró una clara diferenciación, el índice del dólar cayó un 0.28%, pero las variaciones entre pares de divisas fueron bastante diferentes. El euro subió un 0.46%, el dólar australiano un 0.68%; el yen japonés se depreció un 0.73%. Detrás de estos números aparentemente simples, se reflejan las fuertes fluctuaciones en las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal y la reevaluación de las posturas de política de los bancos centrales.

Los datos de empleo en EE. UU. se convierten en el factor decisivo, llega un período clave para el euro/dólar

La posibilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas en diciembre se ha convertido en el foco del mercado. Según la última herramienta CME FedWatch, la probabilidad de una bajada de 25 puntos básicos es solo del 45.8%, mientras que la de mantener las tasas sin cambios alcanza el 54.2% — esto contrasta claramente con las expectativas previas del mercado. El punto de inflexión ocurrió cuando los funcionarios de la Reserva Federal comenzaron a “adoptar postura hawkish” recientemente, disipando las expectativas optimistas previas sobre un ciclo de flexibilización.

El 12 de noviembre, hora del este de EE. UU., Trump firmó un proyecto de ley de fondos temporales, poniendo fin a la paralización del gobierno más larga de la historia, que duró 43 días. Tras la reanudación del gobierno, el mercado rápidamente centró su atención en la publicación de datos económicos. La reporte de empleo no agrícola de septiembre el 20 de noviembre, la revisión del PIB del tercer trimestre y el índice de precios PCE de octubre serán indicadores clave para determinar la dirección de las decisiones de la Reserva Federal.

Los análisis indican que si el mercado laboral en EE. UU. se debilita aún más, reforzará las expectativas de recorte de tasas, presionando al dólar y beneficiando la relativa fortaleza del euro, impulsando el euro/dólar al alza. Por el contrario, datos de empleo sólidos reducirán las expectativas de recorte, apoyando la tendencia del dólar.

Desde el punto de vista técnico, el euro/dólar ya ha superado la media móvil de 21 días, pero no ha logrado romper la resistencia en la media móvil de 100 días en 1.166. Superar este nivel abriría un movimiento alcista mayor, de lo contrario, la probabilidad de bajada aumenta, con el soporte en el mínimo anterior de 1.146.

La política de estímulo del nuevo primer ministro de Japón supera las expectativas, la tendencia de depreciación del yen es difícil de revertir

La semana pasada, el dólar/yen subió un 0.73%, impulsado por las señales de política del nuevo primer ministro de Japón, Sanae Takaichi. Ella insinuó que el banco central desacelerará el ritmo de aumento de tasas y que favorecerá políticas fiscales expansivas, lo que se espera siga presionando a la baja al yen.

El gobierno de Takaichi anunciará esta semana un plan de estímulo económico, con un tamaño reportado de aproximadamente 17 billones de yenes. Goldman Sachs advierte que un estímulo de tamaño superior a lo esperado reavivará las preocupaciones del mercado sobre la disciplina fiscal de Japón, lo que podría elevar los rendimientos de los bonos soberanos a niveles récord y seguir depreciando el yen.

Es importante notar que la postura de las autoridades japonesas respecto a la intervención en la depreciación del yen aún no se ha fortalecido claramente. Según Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, para proteger las reservas de divisas, las autoridades japonesas podrían tolerar que el yen se deprecie hasta aproximadamente 161 yenes por dólar.

Desde el punto de vista técnico, el dólar/yen se encuentra por encima de varias medias móviles, y el RSI muestra una tendencia alcista fuerte. A corto plazo, el dólar/yen podría volver a probar la barrera de 155, abriendo espacio para subir. Si falla en romperla, el soporte se sitúa en la media móvil de 21 días en 153.38.

Puntos clave para la observación del mercado esta semana

Prestar atención a los datos de empleo no agrícola de EE. UU. de septiembre, las actas de la reunión del FOMC de octubre, los datos PMI de Europa y EE. UU. de noviembre, así como al tamaño del plan de estímulo económico del gobierno japonés. La variación en las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal y el desempeño económico de Europa y EE. UU. siguen siendo factores centrales que influyen en la tendencia del dólar y del euro/dólar, mientras que si el estímulo en Japón supera las expectativas determinará si el dólar/yen puede continuar su tendencia alcista.