La plata ha subido un 150% este año, mientras que Bitcoin ha caído. Un activo antiguo de 4000 años, ha superado a todos los tokens del mundo cripto.

A principios de año, la plata valía $30, y ahora $77. BTC a principios de año $95k, ahora menos de $90k. La capitalización total de la plata, que era menor que la de Bitcoin, se ha convertido en el doble de BTC — $4 billones. Esto es la primera vez desde 1980 que el oro, la plata y el cobre alcanzan máximos históricos en el mismo año.

¿Qué ha pasado?

Veamos la demanda. La energía solar consume el 29% de la oferta de plata, en 2015 solo era el 5.6%. Cada panel fotovoltaico necesita 20 gramos de pasta de plata, con una conductividad insustituible. Los vehículos eléctricos usan un 70% más de plata por coche que los de combustión interna. La capacidad de cálculo de los centros de datos de IA ha pasado de 0.93GW en 2000 a 50GW en 2025, ¡un aumento de 53 veces! Servidores, refrigeración, circuitos, todo requiere plata.

Energía solar, vehículos eléctricos, IA, estos tres tipos de demanda solo han explotado en los últimos dos años.

Ahora, veamos la oferta. La plata lleva siete años consecutivos en déficit, con un déficit de 149 millones de onzas en 2025. Problema mortal: el 70% de la plata es subproducto de la minería de plomo, zinc y cobre, y no puede aumentarse la producción por separado. ¿Quieres extraer más plata? Primero hay que extraer más plomo, zinc y cobre, pero la rentabilidad de esas minas no lo soporta. Las existencias en LME cayeron un 75% desde su pico en 2019, los grandes compradores ya evitan la bolsa y negocian directamente con los mineros.

Las nuevas minas tardan de 7 a 10 años en explorarse y ponerse en producción. Incluso si el precio de la plata sube a $77, en el corto plazo no se puede producir más plata.

Cuando la demanda estructural aumenta y la oferta no puede incrementarse rápidamente, además de que el oro ha liderado las subidas, la plata naturalmente tiene mucho espacio para subir. Actualmente, la relación oro/plata se ha ajustado de 90:1 a 60:1. Históricamente, la media a largo plazo de la relación oro/plata es de 50-60, por lo que la plata tiene lógica para un repunte.

La forma más fácil de comprar plata ahora mismo es a través de ETFs en EE. UU., como SLV y PSLV, que están respaldados por lingotes de plata física en peso equivalente, y se negocian como acciones.

Cada vez más activos en EE. UU. están en la cadena. Además de los ETFs y el oro, la cadena de la plata significa conectar un mercado tradicional de $4 billones en liquidez en la cadena. RWA no son solo bonos y acciones estadounidenses, las metales preciosos también son categorías importantes.