Acabo de leer las actas más recientes publicadas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de diciembre, y la conclusión es muy clara:

Para enero de 2026, la bajada de tipos es prácticamente inviable.
No es un problema de sentimiento del mercado,
sino que las señales en las actas son demasiado directas.

1. La bajada de tipos en diciembre fue en realidad “forzada”
Las actas revelan un detalle muy clave:
👉 Muchos de los funcionarios que votaron a favor de la bajada en diciembre, en realidad no querían bajarlos.
Su verdadera preocupación no era la inflación,
sino—
el riesgo de descontrol en el mercado laboral.
En otras palabras:

Ese 25bp no es un “cambio de tendencia”

sino una concesión para cubrir riesgos

¿Qué significa esto?
👉 La bajada de tipos en diciembre no es replicable.

2. La Reserva Federal empieza a “romper ilusiones”
El segundo cambio de actitud muy evidente en las actas:
👉 La Reserva Federal comienza a desmentir deliberadamente las ilusiones del mercado de que “la inflación bajará de forma natural”.
En la bajada de diciembre,
había un cierto optimismo ingenuo:

La inflación puede disminuir lentamente por sí sola

No hace falta ser muy duro, y volverá al 2%

Pero estas actas casi marcan un “cierre de capítulo”:

Se vuelve a enfatizar que el 2% es un objetivo firme

Se elimina cualquier referencia psicológica a la “auto-sanación” de la inflación

Esto en realidad es una recalibración de las expectativas del mercado:
No esperes que la política monetaria flexible continúe automáticamente.

3. La acción más fácil de ignorar, pero más crucial
Las actas de diciembre también contienen un movimiento técnico, pero extremadamente importante:
👉 Activar RMP + eliminar el límite superior de SRF
En palabras sencillas:

Sin bajar tipos,

primero se asegura que el sistema financiero tenga suficiente liquidez

El significado de este paso es muy claro:

Ya he preparado un colchón de liquidez,
por lo que en enero puedo “pausar” con tranquilidad y esperar los datos.

Esto no es una política de tightening,
sino que sienta las bases para una “pausa en la bajada de tipos”.

4. Juicio general: la pausa en enero es casi la opción predeterminada
Juntando los tres puntos, la lógica es muy coherente:

✅ La bajada en diciembre fue una concesión forzada, no una tendencia

✅ La Reserva Federal está activamente reprimiendo las expectativas optimistas sobre la inflación

✅ En el nivel técnico, ya se ha inyectado liquidez en el sistema con anticipación

Por lo tanto, la conclusión es muy simple:
A menos que antes de la reunión de enero ocurran dos situaciones extremas:
1️⃣ Datos de inflación que muestren una caída “suficientemente significativa” de forma continua
2️⃣ Una deterioración repentina y marcada en el empleo que fuerce una bajada de tipos por gestión de riesgos
de lo contrario—
👉 La pausa en la bajada de tipos será la opción predeterminada.

El mercado todavía está negociando la “esperanza”,
mientras que las actas ya están negociando la “realidad”.
A partir de ahora,
no se trata de si “seguirán bajando”,
sino de:
cuánto tiempo le tomará al mercado aceptar esta respuesta.