El académico S. Muruganandan de la Facultad de Comercio de Sri Dharmasthala Manjunatheshwara College en India publicó en el 《Colombo Business Journal》 un estudio centrado en el índice Sensex de la Bolsa de Valores de Bombay (BSE) en India. Recopiló datos históricos desde febrero de 2000 hasta mayo de 2018, abarcando múltiples ciclos de mercado alcista, bajista y de consolidación, para examinar la rentabilidad real de dos de los indicadores técnicos más comunes: el Índice de Fuerza Relativa (RSI) y el MACD (Media Móvil de Convergencia/Divergencia).

El rendimiento del RSI fue completamente insatisfactorio, sin poder crear ventajas estables en ningún ciclo de mercado
Los resultados del estudio muestran que la estrategia basada en RSI, durante todo el período de muestra, ya sea en señales de compra o venta, no obtuvo rendimientos promedio significativamente superiores a la rentabilidad promedio incondicional de «no aplicar ninguna estrategia», e incluso mostró un rendimiento ineficiente antes de descontar los costos de transacción.

Tras dividir aún más los ciclos de mercado, se observó que durante la mayoría de los mercados alcistas, el RSI emitía con frecuencia señales de venta, pero no lograba captar eficazmente la continuación de la tendencia; en mercados bajistas o de consolidación, aunque aumentaban las señales de compra, estas a menudo se realizaban demasiado pronto, lo que resultaba en un rendimiento aún pobre. El estudio señala que la estructura del RSI hace que en mercados con tendencias unidireccionales sea propenso a operar en contra de la tendencia, convirtiéndose en un lastre para el rendimiento. Desde una perspectiva ajustada al riesgo, la mayoría de los valores de Sharpe del estrategia RSI fueron negativos, indicando que el riesgo asumido no se compensaba con los rendimientos obtenidos.

El MACD solo tuvo un breve éxito en las señales de venta en mercados bajistas
En comparación, el rendimiento del MACD fue ligeramente mejor, pero aún difícil de considerar estable y confiable. El estudio encontró que las señales de compra del MACD en todos los ciclos de mercado no superaron significativamente los rendimientos del mercado en promedio; sin embargo, las señales de venta durante la mayoría de los mercados bajistas sí mostraron rendimientos estadísticamente significativos y superiores a la rentabilidad promedio incondicional.

Esto indica que en fases de caída del mercado, el MACD puede ayudar a los traders a evitar algunas pérdidas o a obtener beneficios mediante estrategias de venta en corto. Sin embargo, al incorporar medidas de riesgo, se descubrió que, aunque las señales de venta en mercados bajistas generaron beneficios, su ratio de Sharpe seguía siendo bajo, lo que indica que los rendimientos no compensaban la volatilidad inherente a la estrategia. En otras palabras, el MACD puede ser útil en ciertos contextos, pero aún tiene un camino por recorrer para convertirse en una herramienta de rentabilidad confiable a largo plazo.