¿Podrá el euro continuar su tendencia alcista en 2026? La divergencia en las políticas de los bancos centrales y los fundamentos económicos decidirán quién gana.

Entrando en 2026, la tendencia del euro será el centro de atención en el mercado de divisas. En un contexto donde la Reserva Federal podría continuar relajando su política monetaria y el BCE mantiene una postura “sin cambios”, el tipo de cambio euro/dólar enfrentará múltiples fuerzas en juego.

Fundamentales económicos: Resiliencia y riesgos en Europa

¿Podrá el gasto fiscal de Alemania salvar a la eurozona?

Las perspectivas económicas europeas en 2026 muestran una clara divergencia. El plan de estímulo fiscal a gran escala anunciado por el gobierno alemán podría impulsar la economía de la eurozona, pero la incertidumbre política en Francia podría ser un factor de retraso. Por otro lado, en Estados Unidos hay una doble postura: los bancos estadounidenses y Goldman Sachs ven con optimismo que la economía estadounidense mantendrá un crecimiento sólido en 2026, pero Moody’s lanza advertencias, señalando que el mercado laboral ya está estancado y que, una vez que se agoten los beneficios de la inteligencia artificial, los riesgos de recesión serán considerables.

Política de los bancos centrales: una división cada vez más marcada

El BCE “sin cambios”, la Fed “reduciendo tasas de forma gradual”

Con la caída de la inflación y la resiliencia económica, el BCE ha anunciado el fin de su ciclo de recortes de tasas. Citibank prevé que el BCE mantendrá las tasas en torno al 2%, al menos hasta finales de 2027.

En contraste, la dirección de la política de la Reserva Federal ya está definida: seguir bajando tasas. La opinión predominante en el mercado es que Goldman Sachs, Morgan Stanley y Bank of America pronostican que la Fed reducirá las tasas en dos ocasiones en 2026, en incrementos de 25 puntos básicos cada una, acumulando un recorte total de 50 puntos básicos en el año. Sin embargo, JPMorgan y Deutsche Bank son más cautelosos y solo esperan una reducción de 25 puntos básicos.

Esta divergencia en políticas afectará directamente la diferencia de tasas entre EE. UU. y Europa, impulsando la volatilidad del tipo de cambio euro/dólar.

Opiniones enfrentadas: ¿subirá o bajará?

Voces optimistas sobre el euro

JPMorgan, Bank of America y Deutsche Bank mantienen una visión optimista sobre el euro. Consideran que el crecimiento económico en Europa y el impulso fiscal en Alemania apoyarán una apreciación moderada del euro, con un euro/dólar en torno a 1.20 en el segundo trimestre de 2026. Si los datos económicos de EE. UU. no cumplen con las expectativas, el euro/dólar incluso podría alcanzar 1.25.

Deutsche Bank también es optimista, señalando que el motor económico alemán, junto con un posible acuerdo de paz en el conflicto ruso-ucraniano, impulsarán el euro/dólar a superar los 1.20 en la mitad de 2026 y alcanzar 1.25 a finales de año.

Voces pesimistas sobre el euro

Por otro lado, Standard Chartered, Barclays y Citibank adoptan una postura contraria. Standard Chartered advierte sobre los riesgos: si el estímulo fiscal en Alemania no logra reactivar la economía como se espera, el BCE podría verse obligado a recortar tasas, debilitando el euro. La entidad prevé que el euro/dólar caiga a 1.13 en la mitad de 2026 y a 1.12 a finales del año.

Barclays destaca que las condiciones comerciales en la eurozona ya están deteriorándose, y las expectativas de crecimiento y niveles de inflación enfrentan una presión a la baja, proyectando que el euro/dólar caerá a 1.13 a finales de 2026.

La teoría del “sube primero y baja después” de los moderados

Morgan Stanley presenta un escenario complejo: en la primera mitad de 2026, la bajada de tasas de la Fed reducirá la diferencia de tasas entre EE. UU. y Europa, haciendo que el euro/dólar suba hasta 1.23, e incluso podría llegar a 1.30 en un escenario optimista. Pero en la segunda mitad, las señales de debilidad económica en Europa y la resiliencia en EE. UU. harán que el euro/dólar cambie de dirección, cayendo a 1.16 a finales de año.

Conclusión: el futuro del euro depende de “dos si”

El desempeño del euro en 2026 dependerá de dos variables clave: primero, si el estímulo fiscal en Alemania puede realmente impulsar el crecimiento en la eurozona; y segundo, si la economía estadounidense podrá resistir los riesgos de recesión tras la desaparición de los beneficios de la inteligencia artificial. En esta lucha de incertidumbres, el euro tiene tanto potencial de apreciación como riesgos de depreciación. Los operadores deben seguir de cerca estas señales políticas y datos económicos, ajustando sus estrategias de manera flexible.