¿Pueden los mercados de EE. UU. y Europa alcanzar nuevos máximos en diciembre? En vista la subida de Santa Claus

Diciembre ha sido durante mucho tiempo una temporada de optimismo para los mercados de acciones. Conocido como el Rally de Santa Claus, este fenómeno describe el rally estacional que típicamente se materializa durante la última semana de diciembre y los primeros días de enero. Históricamente, este período ha estado marcado por un impulso alcista constante en las acciones, y el término ahora abarca ampliamente toda la subida estacional de diciembre en los mercados de valores.

El precedente histórico es convincente. En las últimas cuatro décadas, el S&P 500 ha subido en diciembre aproximadamente en tres cuartas partes de las veces, con un rendimiento promedio del 1,44%—el segundo rendimiento mensual más fuerte del año. Aún más impresionante es la historia europea: el Euro Stoxx 50, que rastrea las principales empresas blue-chip de la Eurozona, ha registrado una ganancia media en diciembre del 1,87% desde 1987, convirtiéndolo en el segundo mes con mejor rendimiento del año. Lo que es particularmente revelador es que este índice ha terminado el mes en territorio positivo el 71% de las veces—una tasa de éxito que supera a la de la mayoría de los otros meses del año.

Comprender la mecánica detrás de este rally requiere analizar el comportamiento institucional. Según el analista de Seasonax, Christoph Geyer, la gestión de carteras de fin de año juega un papel central. A medida que los gestores de fondos se acercan a las últimas semanas del calendario, participan en la “decoración de ventanas”—ajustando estratégicamente las participaciones para mostrar un rendimiento fuerte a los clientes y accionistas. Esta actividad suele generar una presión de compra significativa, especialmente en acciones que ya han demostrado un impulso robusto o parecen estar en posición de beneficiarse de vientos de cola a corto plazo.

Más allá de la mecánica pura de las carteras, no se puede pasar por alto la psicología de la temporada festiva. El optimismo cultural que rodea las fiestas tiende a elevar el sentimiento en los mercados, mientras que un mayor apetito por el riesgo proporciona un apoyo adicional a las valoraciones de las acciones.

Las perspectivas para 2025 presentan una opinión dividida. Amy Wu Silverman, líder en estrategia de derivados en RBC Capital Markets, emite una nota de precaución, observando que el rendimiento de las acciones a principios de este año ya se ha desviado de los patrones estacionales típicos. Sin embargo, Tom Lee de Fundstrat Global Advisors adopta una postura contraria. Destaca el potencial de un aumento dramático en la liquidez, dado que se anticipan recortes de tasas este mes y se espera que el endurecimiento cuantitativo concluya después de casi tres años. En la estimación de Lee, estas condiciones preparan el escenario para un aumento de fin de año en el S&P 500, con los gestores de fondos probablemente participando en compras agresivas para ponerse al día y no quedarse atrás respecto a sus pares.

El consenso sigue siendo incierto—pero las condiciones que históricamente alimentan este patrón estacional parecen estar alineándose.