Perspectivas del mercado del euro: por qué el cruce EUR/JPY merece atención

En el mercado de divisas, el comercio en pares cruzados suele ofrecer oportunidades mayores que los pares directos con el dólar estadounidense. El euro/dólar japonés (EUR/JPY), como uno de los pares cruzados de yen con mayor volumen de negociación a nivel mundial, presenta características de volatilidad y efectos de arbitraje de tasas de interés que crean un espacio de ganancia único para los inversores.

Euro y yen: el juego de las políticas de dos grandes bancos centrales

Desde que el euro (EUR) comenzó a circular oficialmente en 2002, se ha convertido en la segunda moneda de reserva más grande del mundo. Como símbolo de la integración económica europea, la tendencia del euro está profundamente influenciada por las políticas del Banco Central Europeo (BCE) y el desempeño económico de la zona euro.

Por otro lado, el yen (JPY) actúa como moneda refugio. Desde el estallido de la burbuja económica japonesa en los años 90, el Banco de Japón (BOJ) ha implementado una política monetaria ultraexpansiva, manteniendo tasas de interés cercanas a cero. Este marco de política ha consolidado al yen como una “moneda de financiamiento para arbitraje de tasas” — los inversores globales toman prestado yenes a bajo costo y los invierten en activos de mayor rendimiento.

EUR/JPY: ¿Por qué su volatilidad supera a la del mercado directo?

En comparación con la estabilidad del EURUSD, el par EUR/JPY presenta ventajas notables:

Amplificación del efecto de las tasas de interés. Cuando el BCE sube las tasas y el BOJ mantiene una política flexible, la diferencia de tasas se amplía. Por ejemplo, en marzo de 2023, el BCE aumentó las tasas en 0.5%, aunque el dólar estadounidense seguía en ciclo de subida y con tasas más altas, el movimiento del EURUSD fue limitado, pero el par cruzado EUR/JPY subió un 1.1% en las 4 horas posteriores a la decisión, ¡superando en 8.5 veces al movimiento del mercado directo!

Alta liquidez en pares cruzados. Como uno de los pares cruzados con mayor volumen de negociación, EUR/JPY ofrece profundidad de mercado y spreads relativamente estables.

Factores múltiples de impulso. La tendencia del euro está influenciada por datos económicos europeos y las políticas del BCE; la del yen depende de la postura del BOJ y del apetito global por riesgo. La combinación de estas variables independientes suele generar mayor rango de volatilidad.

Mirando al pasado: puntos clave en la historia de EUR/JPY

2002-2007: ola de apreciación
La economía de la zona euro se expandía con fuerza, mientras Japón mostraba un crecimiento débil. La divergencia en políticas del BCE y BOJ llevó a EUR/JPY a alcanzar máximos históricos cercanos a 170.

2008-2009: crisis financiera
La crisis global provocó una ola de aversión al riesgo, con flujos hacia el yen, y EUR/JPY cayó rápidamente a niveles de 112.

2010-2012: sombra de la deuda europea
La crisis de deuda soberana en la eurozona hizo que EUR/JPY fluctuara a la baja, llegando a niveles de 94.

2012-2016: era de Abenomics
Japón implementó una política monetaria expansiva a gran escala para estimular la economía, mientras que la economía europea mejoraba, llevando a EUR/JPY a retomar una tendencia alcista, alcanzando casi 149.

2016-2020: divergencia en políticas de bancos centrales
El BCE adoptó una política de flexibilización cuantitativa, presionando a la baja al euro. Al mismo tiempo, los activos de riesgo global mostraban fortaleza, elevando la demanda de arbitraje de tasas con el yen.

2020 hasta hoy: doble desafío de pandemia e inflación
La pandemia de COVID-19 generó una ola de flexibilización monetaria global. Posteriormente, la alta inflación impulsó al BCE a comenzar ciclos de subida de tasas, mientras que el BOJ se resistía a endurecer, creando una divergencia que impulsa actualmente la subida de EUR/JPY.

Factores clave para decidir el futuro

Diferencial de tasas de interés. Es el motor principal de EUR/JPY. La postura del nuevo gobernador del BOJ, Ueda, respecto a la política flexible, afecta directamente la tendencia a largo plazo. Si el BOJ da el primer paso hacia el aumento de tasas, la liquidación masiva de arbitraje de tasas hará que el yen se fortalezca y que EUR/JPY caiga.

Desempeño de datos económicos. El PIB, IPC y tasa de desempleo en la eurozona, en comparación con Japón, determinan la dirección del euro. Si la economía europea continúa sólida y Japón se estanca, el euro tenderá a fortalecerse. Lo contrario también aplica.

Riesgos geopolíticos. La guerra en Ucrania y la amenaza persistente a la seguridad energética en Europa, junto con otras incertidumbres globales, pueden modificar el apetito por riesgo y afectar la demanda de refugio en yen.

Variaciones en los precios de las commodities. Los precios del petróleo y de las materias primas influyen en las expectativas de inflación y, en consecuencia, en las políticas de los bancos centrales. Anuncios de recortes de OPEP suelen ser catalizadores para que el mercado reevalúe las perspectivas inflacionarias.

Estrategias de trading técnico en práctica

Estrategia de sobrecompra RSI y corrección
Cuando el RSI cruza por encima de 70 en zona de sobrecompra y luego cae por debajo de 70, se genera una señal de venta. Por ejemplo, en 2021, tras una sobrecompra, el RSI volvió a la línea media 50 en cinco semanas, momento en el que se podía cerrar la posición con ganancias. Esta estrategia generó una ganancia de 287,500 yenes por operación.

Cruces dorados y de muerte en MACD
Comprar cuando la línea rápida del MACD cruza por encima de la lenta (cruce dorado), y vender en el cruce de muerte, en que la línea rápida cruza por debajo. En marzo-abril de 2022, en 19 días de negociación, esta estrategia generó una ganancia de 589,000 yenes por operación. Es adecuada para capturar tendencias de mediano a corto plazo.

Estrategia de ruptura de canales
Identificar niveles de soporte y resistencia, y en el momento en que el precio toque la resistencia superior, combinar con RSI en sobrecompra y MACD en cruce de muerte para determinar un techo, colocando stops en máximos previos o soportes clave, y objetivos en el centro del canal o niveles de soporte relevantes.

Perspectiva a corto, medio y largo plazo de EUR/JPY

Corto plazo (3-6 meses)
El BCE mantiene una postura hawkish más clara que la Reserva Federal y otros bancos centrales desarrollados, lo que apoya al euro. Además, la postura de incertidumbre del BOJ mantiene el impulso del arbitraje de tasas. Se espera que EUR/JPY desafíe con alta probabilidad el máximo de octubre de 2023 en 148.4.

Mediano plazo (6-18 meses)
El factor clave será el cambio en la política del BOJ. Si la inflación en Japón continúa alta y el nuevo gobernador se ve obligado a cambiar a una postura menos flexible, el arbitraje de tasas se cerrará rápidamente. En ese momento, el yen podría apreciarse significativamente en el corto plazo, y EUR/JPY podría experimentar una corrección. Los inversores deben seguir de cerca las actas del BOJ y las declaraciones del gobernador.

Largo plazo (más de 18 meses)
Si el BOJ realmente inicia una normalización de políticas, la tendencia de cierre de arbitraje de tasas a diez años cambiará radicalmente la estructura de EUR/JPY, abriendo oportunidades de venta a diez años. Este sería el mayor cambio estructural del mercado.

Cómo captar con precisión el momento de operar

Monitoreo del calendario económico
Seguir indicadores adelantados como IPC, tasa de desempleo y PMI manufacturero en la eurozona, así como IPC subyacente y decisiones del banco central en Japón. Datos mejores de lo esperado suelen impulsar la apreciación de la moneda correspondiente.

Decisiones y declaraciones de bancos centrales
Las decisiones de tasas, las guías futuras y los discursos del gobernador del BCE y del BOJ son puntos de inflexión importantes. Especial atención a cambios sutiles en el lenguaje respecto a la postura política.

Combinar análisis técnico y fundamental
No depender únicamente de una herramienta. La estrategia ideal es confirmar la tendencia con fundamentos y, tras ello, usar herramientas técnicas para entradas y salidas precisas. Por ejemplo, en un ciclo de subida de tasas del BCE, aprovechar correcciones RSI en sobrecompra para hacer compras a corto plazo.

Gestión del riesgo fundamental
Siempre establecer stops claros, generalmente por debajo de máximos recientes o niveles de soporte. Además, ajustar el tamaño de la posición según el tamaño de la cuenta, evitando que una sola pérdida supere el 2% del capital total.

Las variaciones en la tendencia del euro determinarán el rumbo futuro de EUR/JPY. Quienes dominen las políticas de los bancos centrales, los datos económicos y las señales técnicas, podrán mantenerse en ganancias en este mercado líquido y con alta volatilidad.