La "cuenta atrás de cuatro años" de la tormenta financiera global: del pantano de la deuda a la burbuja de activos

Los puntos de vista expresados recientemente por el inversor veterano Jim Rogers han causado revuelo en el mercado: él afirma que la crisis financiera global ya no es una cuestión de “si” sino de “cuándo”, y que el momento apunta a 2026. Este legendario inversor de 82 años no vive de hablar, y sus juicios suelen ser confirmados.

El agujero negro de la deuda está devorando la economía global

Los datos son los que mejor ilustran el problema. La deuda pública global ha alcanzado los 315 billones de dólares, una cifra que requiere un cambio de perspectiva para entenderla: al sumar la riqueza de cada persona en el mundo, no se puede llenar este agujero.

La situación en Estados Unidos es especialmente apremiante. La deuda federal ha superado los 37 billones de dólares, expresado en unidades de tiempo es más visual: cada minuto se añaden 3 millones de dólares en deuda, cada hora 180 millones, y cada día 4.400 millones de dólares. Lo más peligroso es el coste de los intereses: en 2024, solo en intereses, EE. UU. gastará 1,1 billones de dólares, superando ya el presupuesto de defensa, lo que significa que los ingresos adicionales del país se destinan a pagar la deuda.

La situación en Japón es aún más grave, con una proporción de deuda respecto al PIB que ha subido por encima del 250%. Como referencia, la crisis de deuda griega, que provocó conmoción en los mercados financieros globales, tuvo una proporción de solo el 180%. Que un país desarrollado esté bajo una presión de deuda tan alta indica que se están acumulando riesgos sistémicos.

Estas deudas son residuos de las medidas de “rescate” y liquidez que los bancos centrales implementaron durante la pandemia. En 2020, cuando la economía se detuvo, la inyección masiva de liquidez fue necesaria, pero ahora ese dinero se ha convertido en presión inflacionaria. Para controlar los precios, la Reserva Federal se vio obligada a mantener altas tasas de interés, lo que ha disparado los costes de los intereses. Los bancos centrales enfrentan un dilema: reducir las tasas provocaría una reactivación de la inflación, pero mantener las tasas altas hace insostenible la carga de intereses para empresas y gobiernos.

A diferencia de la crisis financiera de 2008, cuando los bancos centrales aún tenían margen de maniobra y las tasas podían bajar, la situación actual ha cambiado radicalmente: las tasas están en niveles elevados, los balances se han expandido hasta el límite, y en la próxima crisis no habrá herramientas disponibles para rescatar el sistema.

La burbuja de la IA: precios ilusorios y disonancia con la revolución tecnológica

Rogers enfatiza que no está en contra de la tecnología de IA en sí, sino de la burbuja que respalda sus valoraciones en el mercado. La tecnología es real y revolucionaria, pero las valoraciones son otra historia.

Las siete principales empresas tecnológicas en EE. UU.—Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla—ya representan el 36% del índice S&P 500. Esta concentración supera con creces la del auge de la burbuja de Internet en 2000, cuando las tecnológicas solo representaban el 6% del valor total.

El valor de mercado de Nvidia ha alcanzado los 4 billones de dólares, más que la suma de las 20 principales empresas europeas cotizadas. La relación precio-beneficio del S&P 500 ha subido por encima de 40, acercándose al pico histórico de 44 antes del estallido de la burbuja de Internet en 1999.

La historia presenta sorprendentes similitudes: desde marzo de 2000, el Nasdaq colapsó en dos años un 78%. La pérdida de riqueza causada por esa burbuja aún permanece en la memoria del mercado.

Más aún, las señales internas del sector son preocupantes. Los líderes tecnológicos más conocedores del mercado muestran un contraste con sus declaraciones públicas: Zuckerberg está vendiendo acciones de Meta, Bezos está vendiendo acciones de Amazon, y SoftBank ha vendido más de 30 millones de acciones de Nvidia, obteniendo 5.800 millones de dólares. El inversor Michael Burry, famoso por apostar en contra de la crisis de las hipotecas subprime, ahora ha comenzado a apostar en contra de Nvidia. Estas señales, en conjunto, dibujan un escenario que invita a la reflexión.

Rogers compara la situación actual con la de 2000, cuando Cisco era la empresa de mayor valor en el mundo y todos creían que Internet era el futuro. Internet sí cambió el mundo, pero quienes compraron Cisco en su pico en 2000 tuvieron que esperar más de diez años para recuperar su inversión. El avance tecnológico y la burbuja de las acciones a menudo son historias distintas.

Estrategias para las personas comunes

Frente a estos riesgos, la recomendación de Rogers puede parecer clásica, pero es práctica: mantener suficiente efectivo, diversificar en activos refugio como la plata, y alejarse de activos en burbuja. Estas recomendaciones no prometen enriquecimiento rápido, pero en tiempos de crisis financiera, proteger el valor del capital es más importante que buscar ganancias.

Para las personas, lo más recomendable es ordenar sus finanzas: reducir la deuda, mantener reservas de efectivo y construir un colchón de protección contra posibles shocks. No es necesario preocuparse por las fluctuaciones diarias del mercado, pero sí prepararse para cualquier impacto potencial.

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