Las actas de diciembre de la Fed revelan una marcada división sobre la estrategia de recorte de tasas—la mayoría apoya recortes adicionales, los halcones quieren una pausa

Las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal acaban de publicarse, y muestran un panorama de fricciones internas serias sobre hacia dónde van las tasas de interés a continuación. Esto es en lo que realmente están peleando los responsables del FOMC.

Los Números Muestran un Conflicto Real

Cuando la Fed recortó las tasas en 25 puntos básicos a mediados de diciembre, fue la tercera reducción consecutiva, pero tras puertas cerradas hubo una fuerte resistencia. Siete funcionarios se opusieron a la decisión, marcando la mayor división interna en 37 años. Entre los disidentes: el miembro del Consejo Millan abogó por un recorte más pronunciado de 50 puntos básicos, mientras que dos presidentes regionales de la Fed y cuatro funcionarios no votantes querían mantener las tasas sin cambios.

Avanzando hasta las actas de la reunión de diciembre, la situación se vuelve aún más matizada. La mayoría de los participantes del FOMC apoyaron el recorte ese mes, pero “algunos” responsables argumentaron que era mejor hacer una pausa. ¿La conclusión principal? La unidad de la Fed se está rompiendo.

La Tensión Central: Empleos vs. Inflación

El verdadero campo de batalla no son solo los números, sino los riesgos económicos en competencia. La mayoría de los funcionarios de la Fed creen que cambiar a una postura de política más neutral ayudaría a prevenir un deterioro en el mercado laboral. Las actas señalaron que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado significativamente desde mediados de 2025, y recortar las tasas ahora protege contra esa amenaza.

Pero aquí es donde los halcones se aferraron a sus posiciones. Una minoría vocal advirtió del riesgo de que la inflación se vuelva arraigada si los responsables de la política continúan relajando demasiado agresivamente. Temen que más recortes de tasas, a pesar de las lecturas persistentemente elevadas de inflación, puedan socavar la confianza en el objetivo del 2% de la Fed. Estos funcionarios argumentaron que necesitan más evidencia de que la inflación realmente está bajando antes de apoyar recortes adicionales.

¿Qué Sucederá Después?

Las actas revelan la orientación futura del FOMC respecto a los recortes de tasas: La mayoría de los participantes espera que futuros recortes sean apropiados si la inflación continúa su tendencia a la baja como se espera. Pero—y esto es crucial—algunos funcionarios quieren hacer una pausa “por un período de tiempo” para evaluar los efectos retrasados de los cambios recientes en la política sobre el empleo y la actividad económica.

La Fed también confirmó que seguirá adelante con la gestión de reservas, comprando valores del Tesoro a corto plazo para garantizar suficiente liquidez. Las actas enfatizaron que el saldo de reservas se ha reducido a un nivel adecuado, lo que requiere mantener reservas amplias mediante compras dirigidas.

Qué Significa Esto para los Mercados

Las actas de diciembre del FOMC dibujan una Fed cautelosamente optimista pero internamente fracturada. La mayoría de los responsables ven espacio para más recortes si la inflación coopera, pero son cautelosos de exagerar. Se espera que el banco central vigile los datos de cerca de cara a 2025—cualquier sorpresa en la inflación podría cambiar el consenso.