Las actas de la reunión del FOMC revelan profundas divisiones en la política sobre recortes de tasas y estrategia de inflación

Las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal revelaron desacuerdos significativos entre los responsables de la política monetaria sobre el camino adecuado a seguir. Aunque la mayoría apoyó la decisión de reducir las tasas en 25 puntos básicos en esa reunión, una minoría notable consideró que el ciclo de recortes de tasas debería detenerse, lo que ilustra las tensiones internas del banco central mientras navega entre las presiones contrapuestas de un mercado laboral en desaceleración y una inflación persistente.

Siete responsables se oponen al recorte de diciembre—El mayor disenso en 37 años

La reunión del FOMC de diciembre marcó una decisión inusualmente conflictiva sobre las tasas de interés. Tres responsables votaron en contra del recorte—el primer disenso en seis años—con el miembro del consejo nombrado por Trump, Millan, abogando por una reducción más agresiva de 50 puntos básicos. Además, dos presidentes regionales de la Reserva Federal favorecieron mantener las tasas estables, mientras que el gráfico de puntos reveló que otros cuatro responsables no votantes también apoyaron pausar los recortes. Este bloque de siete voces disidentes representa la división interna más significativa en la Reserva Federal en casi cuatro décadas.

A pesar del desacuerdo, la mayoría de los participantes del comité consideraron que el recorte de tasas estaba justificado dado el contexto económico: la inflación había aumentado desde principios del año y permanecía elevada, mientras que el crecimiento del empleo se había desacelerado y la tasa de desempleo había aumentado ligeramente. De manera crucial, los responsables señalaron que “los riesgos a la baja para el empleo han aumentado en los últimos meses”, una preocupación que inclinó a la mayoría hacia la acción.

Defensores del recorte priorizan la protección del mercado laboral; halcones citan persistencia de la inflación

Las actas de la reunión del FOMC revelan una división fundamental en cómo diferentes responsables valoran los riesgos económicos contrapuestos. La mayoría argumentó que cambiar a una postura de política más neutral ayudaría a prevenir un deterioro en el mercado laboral. Muchos también señalaron que la evidencia reciente sugiere una menor probabilidad de que las tarifas creen presiones inflacionarias persistentes, apoyando su postura a favor de continuar con los recortes.

Sin embargo, un contingente vocal de responsables expresó preocupación por que la inflación se vuelva arraigada. Estos responsables temían que reducir aún más las tasas ante un crecimiento de precios obstinado pudiera señalar un debilitamiento del compromiso con el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. Sostenían que el progreso adicional en la inflación este año se había estancado y que se necesitaba más evidencia de que los aumentos de precios realmente volverían al objetivo. Algunos sugirieron que mantener las tasas estables “por un período de tiempo” permitiría al comité evaluar los efectos rezagados de los cambios recientes en la política sobre el empleo y la actividad económica, mientras se obtiene mayor confianza en las perspectivas de inflación.

Mirando hacia adelante: Responsables divididos esperan más recortes si la inflación coopera

A pesar del desacuerdo, las actas del FOMC aclararon que la mayoría de los responsables aún esperan que futuros recortes de tasas sean apropiados, siempre que la inflación continúe disminuyendo como se anticipa. Sin embargo, este lenguaje condicional enmascara la verdadera discordia: quienes apoyan recortes adicionales creen que los riesgos a la baja para el empleo justifican una acción preventiva, mientras que los escépticos sostienen que la Fed está recortando demasiado agresivamente dado el comportamiento persistente de la inflación.

Las actas señalaron que todos los participantes coincidieron en que la política monetaria no está predeterminada, sino que responde a los datos entrantes, las perspectivas económicas en evolución y las reevaluaciones del equilibrio de riesgos. Esta orientación futura sugiere que la trayectoria de la inflación y los indicadores del mercado laboral determinarán si el ciclo de recortes se reanuda o se detiene.

La Fed lanza un programa de compra de bonos mientras los niveles de reserva se normalizan

En línea con las expectativas, la reunión del FOMC de diciembre también vio a la Reserva Federal iniciar su Programa de Gestión de Reservas, comprometiéndose a comprar valores del Tesoro a corto plazo a fin de año para abordar las presiones en el mercado monetario. El comité determinó que los saldos de reservas se han reducido a niveles adecuados, justificando la reanudación de compras dirigidas de valores del Tesoro para mantener una liquidez suficiente en el sistema financiero.

Los participantes acordaron unánimemente que la Reserva Federal compraría valores del gobierno a corto plazo según sea necesario para sostener una oferta de reservas suficiente. Este cambio operativo, aunque técnico en naturaleza, subraya el doble enfoque de la Fed: gestionar las tasas de política para abordar riesgos macroeconómicos, mientras asegura el buen funcionamiento de los mercados monetarios y del sistema financiero en general.

Las actas de la reunión del FOMC pintan así un cuadro de una Reserva Federal enfrentada a dilemas políticos genuinos. La mayoría de los responsables se inclinan por continuar con los recortes para proteger el empleo, pero una minoría significativa advierte que recortar tasas en medio de una inflación elevada corre el riesgo de repetir errores históricos de política. Cómo se resuelva esta disputa dependerá de si los datos económicos entrantes validan la expectativa de los optimistas de una inflación en descenso o confirman la preocupación de los halcones sobre la persistencia de los precios.