El semana de negociación de Año Nuevo rompió con las reglas: las malas noticias en realidad impulsaron la subida de acciones, bonos y oro. ¿Qué lógica se esconde detrás de este rebote inter-activo?

Primero, echemos un vistazo a los datos de EE. UU. En diciembre, el PMI manufacturero cayó a 47.9, acumulando 10 meses consecutivos por debajo de la línea de recesión. La demanda de pedidos se ha agotado, y las empresas, en modo de protección colectiva, comienzan a limpiar inventarios. A simple vista, parece muy malo, pero en realidad el mercado ha olfateado señales de recorte de tasas. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años cayó a 4.16%, y los operadores de opciones están apostando colectivamente a que en marzo habrá recortes de tasas. Esta cadena lógica es simple y brutal: peor la economía → más necesita el banco central relajar → los precios de los activos en realidad se elevan. El problema es que esta apuesta unidireccional es muy frágil; si el viernes los datos de empleo no agrícola muestran que el empleo todavía está fuerte, el mercado podría revertir instantáneamente.

La situación en Venezuela ha abierto otro escenario. Tras el cambio de régimen, Trump anunció que reestructurará la industria energética local. El precio del WTI reaccionó con indiferencia — la producción representa menos del 1%, por lo que el impacto es pequeño. Pero esto cambió la estructura del suministro de petróleo pesado, y el mercado de futuros y spot de asfalto se disparó. Las grandes petroleras como Chevron aceptaron con gusto el aumento, y la lógica radica en que: ahora no importa si no se extrae, porque en el futuro, los derechos de explotación y acceso a recursos para reconstruir la infraestructura serán valores de opción intangible.

Por otro lado, Goldman Sachs ha lanzado una predicción muy optimista para las acciones A — un aumento del 15-20% en 2026 y 2027. La fuerza motriz radica en una recuperación gradual de las ganancias empresariales. La sinceridad de este optimismo aún está siendo evaluada por el mercado.