¿El oro en 2026: romperá la barrera de los 5000 dólares?

El precio del oro subió de manera pronunciada en 2025, alcanzando los 4381 dólares por onza en octubre antes de experimentar una caída a la zona de 4000 dólares, lo que plantea interrogantes sobre la trayectoria futura de los precios. Estos movimientos no son aleatorios sino que reflejan una interacción compleja entre múltiples factores económicos y geopolíticos que determinan el futuro de este metal precioso.

Bancos centrales: el motor principal del aumento del oro

Los bancos centrales mundiales añadieron 244 toneladas de oro en el primer trimestre de 2025, una tasa que supera en un 24% el promedio histórico. Lo más importante es que el 44% de los bancos centrales en todo el mundo ya poseen reservas de oro, en aumento desde el 37% en 2024, lo que refleja una estrategia de diversificación de activos lejos del dólar.

China lideró la expansión con más de 65 toneladas, mientras que Turquía aumentó sus reservas a 600 toneladas. El Consejo Mundial del Oro espera que esta tendencia continúe hasta finales de 2026, especialmente en los mercados emergentes que buscan proteger sus monedas de la volatilidad cambiaria. Esta demanda institucional constante proporciona un soporte fundamental para el aumento de los precios.

La escasez de oferta estrecha la brecha

A pesar de que la producción alcanzó las 856 toneladas en el primer trimestre de 2025 (récord histórico), este crecimiento moderado del 1% anual no acompaña la demanda en aumento. El problema se agravó con la disminución del oro reciclado en un 1%, ya que los propietarios prefirieron mantener sus reservas esperando mayores subidas.

El dilema de los costos añade otra presión: los costos de extracción globales aumentaron a 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década, lo que limita la capacidad de los productores para incrementar la producción. Esta escasez estructural en la oferta aumenta la probabilidad de que se rompan niveles de precios nuevos.

La Reserva Federal: recortes que apoyan la demanda de oro

La Reserva Federal de EE. UU. redujo las tasas de interés en 25 puntos básicos en octubre de 2025 a un rango del 3.75-4.00%, y las expectativas del mercado apuntan a una reducción adicional de 25 puntos en diciembre. Según informes de BlackRock, la Fed podría apuntar a una tasa del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado.

Cada recorte en las tasas reduce el costo de oportunidad del oro como activo que no genera rendimiento, y aumenta su atractivo frente a los bonos. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% al 4.07% durante 2025, lo que respalda la ecuación positiva del oro.

Los activos seguros atraen capital

Los fondos cotizados en oro experimentaron flujos récord, con los activos gestionados alcanzando los 472 mil millones de dólares y las reservas elevándose a 3838 toneladas, cerca del máximo histórico de 3929 toneladas. Los inversores minoristas añadieron un 28% de nuevos en mercados desarrollados en 2025, impulsados por temores de inestabilidad económica.

Las tensiones geopolíticas encienden la demanda

El misterio geopolítico aumentó la demanda de oro en un 7% anual. Los conflictos comerciales entre Washington y Pekín, junto con las tensiones en Oriente Medio, llevaron a los grandes fondos a buscar refugio seguro. Cuando en julio aumentaron las preocupaciones por el estrecho de Taiwán, los precios superaron los 3400 dólares, y continuaron subiendo con fuerza ante la reanudación de los riesgos.

La debilidad del dólar refuerza la demanda externa

El índice del dólar cayó un 7.64% desde su pico a principios de 2025, incentivando a los inversores extranjeros a aumentar sus posiciones en oro. Los analistas de Bank of America ven que la persistencia de esta debilidad, con rendimientos reales estables en torno al 1.2%, podría mantener al oro en una tendencia alcista sostenida durante 2026.

Expectativas de los analistas: una sola dirección

Los principales bancos de inversión coinciden en una fuerte tendencia alcista:

• HSBC: espera que el oro alcance los 5000 dólares en la primera mitad de 2026, con un promedio anual de 4600 dólares
• Bank of America: eleva la previsión a 5000 dólares con un promedio de 4400 dólares, pero advierte sobre una corrección a corto plazo
• Goldman Sachs: ajusta su previsión a 4900 dólares por onza
• J.P. Morgan: prevé que el precio llegue a 5055 dólares para mediados de 2026

El rango más común entre los analistas se sitúa entre 4800 y 5000 dólares como pico, con un promedio anual que oscila entre 4200 y 4800 dólares.

Escenarios en Oriente Medio

En Egipto, las previsiones de CoinCodex indican la posibilidad de que el oro alcance los 522,580 libras egipcias por onza, un aumento del 158% respecto a los precios actuales.

Para Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, si los precios del oro se acercan a los 5000 dólares a nivel mundial (escenario ambicioso), esto podría traducirse en aproximadamente 18750-19000 riales saudíes y 18375-19000 dirhams emiratíes por onza, asumiendo estabilidad en los tipos de cambio.

Riesgos y posibles correcciones

El HSBC advirtió sobre la posible pérdida de impulso en la segunda mitad de 2026, con una corrección hacia los 4200 dólares al tomar beneficios, aunque descartó caídas por debajo de los 3800 dólares a menos que ocurra una gran crisis económica.

Goldman Sachs señaló que mantenerse por encima de 4800 dólares pondría al mercado a prueba de “credibilidad de precios”, es decir, verificar si el oro puede mantener estos niveles.

Pero J.P. Morgan y Deutsche Bank coincidieron en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores hacia él como un activo a largo plazo y no solo como una herramienta de especulación a corto plazo.

Análisis técnico: una imagen neutral pero positiva

El oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065 dólares, tras acercarse a los 4381 dólares en octubre. El precio rompió la línea de la tendencia alcista, pero se mantiene firme en la línea de tendencia principal, con un soporte fuerte en los 4000 dólares.

El índice RSI se estabilizó en 50, indicando una neutralidad total en el mercado, mientras que el MACD permanece por encima de cero, confirmando que la tendencia general es alcista. El análisis técnico sugiere que la negociación continuará en un rango de 4000-4220 dólares a corto plazo, manteniendo la visión positiva mientras el precio permanezca por encima de la línea de tendencia principal.

Conclusión: 2026, año de prueba

Las previsiones del precio del oro para 2026 dependen de un equilibrio delicado: ¿Continuarán los bancos centrales comprando y los rendimientos reales debilitándose? ¿O volverá la confianza a los mercados financieros tradicionales?

Si los rendimientos reales siguen bajando y el dólar permanece débil, el oro podría registrar nuevos máximos históricos que se acerquen a los 5000 dólares. Pero si la inflación se reduce y los mercados recuperan la confianza, el metal podría entrar en una fase de estabilidad prolongada, lo que podría impedir alcanzar los niveles ambiciosos.