La fortaleza del dólar alcanza su punto máximo mientras el yen cae a su nivel más bajo en nueve meses

El yen japonés alcanzó un nuevo mínimo de nueve meses durante las operaciones asiáticas del martes, cayendo a 155.29 frente al dólar, ya que los participantes del mercado redujeron drásticamente las apuestas a una inminente reducción de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Lo que una vez se consideró un cambio de política casi seguro, ahora se ha vuelto altamente incierto, con las probabilidades de recorte en diciembre colapsando a solo 43%—una reversión dramática desde el 62% de hace una semana.

La disminución de las expectativas de recorte de tasas transforma los mercados de divisas

El cambio en las expectativas de política de la Fed representa el factor más importante que impulsa la fortaleza del dólar y la debilidad del yen. Los operadores están reevaluando sus suposiciones sobre un relajamiento monetario a corto plazo, particularmente antes del 10 de diciembre, cuando la Reserva Federal tiene previsto hacer su próximo anuncio de política. Esta recalibración tiene efectos en cadena en múltiples clases de activos, con los inversores rotando posiciones en función de los nuevos plazos de las tasas de interés.

Los analistas de ING destacaron el panorama cambiante, señalando que “si la Fed mantiene en diciembre, probablemente será una pausa temporal”, enfatizando que los datos de empleo próximos serán cruciales para determinar si los recortes de tasas se materializan. Los números de nóminas no agrícolas de EE. UU. de septiembre, que se publicarán el jueves, se espera que proporcionen información clave que pueda consolidar o desafiar las expectativas actuales del mercado.

La debilidad del mercado laboral complica el proceso de decisión de la Fed

Los funcionarios de la Reserva Federal el lunes pintaron un cuadro preocupante de las condiciones de empleo, con el vicepresidente Philip Jefferson describiendo explícitamente el mercado laboral como “lento”. Las señales emergentes sugieren que las empresas están cada vez más reacias a ampliar su plantilla, con posibles despidos en el horizonte mientras las compañías navegan por políticas económicas cambiantes y una adopción acelerada de inteligencia artificial.

Este impulso más débil en la contratación contradice la narrativa necesaria para justificar aumentos agresivos de tasas y respalda la posibilidad de una eventual acomodación de la política—sin embargo, el momento sigue siendo incierto. La propia incertidumbre se ha convertido en un motor del mercado, creando volatilidad tanto en los mercados de divisas como en los de acciones.

Repercusiones globales y reacciones en las clases de activos

La agitación en el mercado de divisas ha repercutido en todas las clases de activos. Los mercados de acciones de EE. UU. cayeron en general, con los tres principales índices registrando pérdidas a medida que los inversores enfrentaban las implicaciones de un relajamiento monetario retrasado. Los rendimientos de los bonos del Tesoro ajustaron en consecuencia: el rendimiento a dos años cayó 0.2 puntos básicos hasta 3.6039%, mientras que el bono a 10 años subió 0.6 puntos básicos hasta 4.1366%, reflejando expectativas de duración cambiantes.

En los mercados de divisas, la libra esterlina extendió su racha de caídas a tres sesiones consecutivas, cayendo un 0.1% hasta $1.3149. El dólar australiano retrocedió a $0.6493, mientras que el euro se mantuvo estable en $1.1594 y el dólar neozelandés permaneció anclado en $0.56535. Estos movimientos sugieren una apreciación generalizada del dólar a pesar de señales técnicas mixtas en pares de divisas individuales.

Funcionarios japoneses expresan alarma creciente

La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, intensificó las preocupaciones sobre la rápida caída del yen, advirtiendo durante una conferencia de prensa que “los movimientos unilaterales y rápidos” en los mercados de divisas representan riesgos genuinos para la estabilidad económica. Su declaración anticipa posibles discusiones de intervención, particularmente antes de una reunión programada entre la primera ministra Sanae Takaichi y el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda.

La dimensión política añade otra capa de complejidad: Takaichi ha favorecido históricamente políticas fiscales y monetarias expansionistas que naturalmente conducen a la debilidad del yen, creando una desconexión entre sus preferencias políticas habituales y la preocupación actual por la volatilidad de la moneda. Esto sugiere que incluso los defensores de un yen más débil reconocen que el ritmo y la magnitud de los movimientos recientes se han vuelto disruptivos para la economía.