Oportunidad de inversión en oro: cómo seleccionar con precisión los fondos ETF de oro en 2024

¿Por qué el oro se ha convertido en la opción de refugio preferida en 2024?

En un contexto de aumento de las tensiones geopolíticas y de incertidumbre en el cambio de política de la Reserva Federal, el oro, este activo tradicional de refugio, ha vuelto a captar la atención de los inversores globales. La escalada en el conflicto de Ucrania y Gaza, el aumento de la confrontación estratégica entre EE. UU., China, Rusia e Irán, han reforzado la demanda de activos seguros en los mercados. Al mismo tiempo, el presidente de la Reserva Federal, Powell, reconoció públicamente que EE. UU. enfrenta una “trayectoria fiscal insostenible”, una declaración que ha impulsado aún más la preferencia de los inversores por refugios financieros.

En lugar de la complejidad y los riesgos asociados a la posesión física de lingotes, acceder al oro a través de ETFs se ha convertido en la opción preferida de los inversores modernos. Estos productos son conocidos por su bajo coste, alta liquidez y facilidad de negociación, permitiendo que desde inversores minoristas hasta instituciones participen fácilmente en el mercado del oro.

Los dos principales modelos de funcionamiento de los ETFs de oro

Basados en respaldo físico son los productos predominantes en el mercado. Estos ETFs almacenan lingotes reales en bóvedas seguras en centros financieros internacionales como Londres o Zúrich, y cada acción del ETF representa una participación en una cantidad determinada de oro. Esto elimina preocupaciones sobre transporte, seguros y robos para los inversores.

ETFs sintéticos rastrean indirectamente el precio del oro mediante instrumentos derivados como contratos de futuros. Aunque estos productos suelen tener ventajas en términos de tarifas, introducen riesgos de contraparte, ya que los rendimientos dependen de la solvencia de la entidad emisora. En un entorno financiero con alto apalancamiento y riesgo, la seguridad de los respaldos físicos resulta aún más relevante.

Cambios sutiles en el mercado global del oro

Sorprendentemente, aunque el precio del oro ha mostrado una recuperación continua desde octubre de 2022, los flujos de fondos en los ETFs reflejan un patrón contradictorio. En febrero de 2024, los ETFs de oro a nivel mundial experimentaron una salida neta de 2.900 millones de dólares, con 2.400 millones de dólares en retirada en Norteamérica, 700 millones en Europa y una entrada contraria de 200 millones en Asia.

Este gran movimiento de fondos no ha reducido el precio del oro, sino que ha puesto en evidencia otra fuerza aún más poderosa: la compra sistemática de oro por parte de los bancos centrales mundiales. Según la World Gold Council, en 2023, el 71% de las 57 principales bancos centrales planeaba aumentar sus reservas de oro en los próximos 12 meses, frente al 61% en 2022. Países como EE. UU., Alemania, Italia, Francia, Rusia y China están aumentando silenciosamente sus reservas, reflejando presiones profundas en la reestructuración del sistema monetario internacional.

Desde otra perspectiva, muchos inversores minoristas podrían estar vendiendo sus ganancias y desplazándose hacia activos de mayor rendimiento como las acciones tecnológicas y Bitcoin, mientras que las instituciones continúan apostando por el oro gracias al respaldo de los bancos centrales y las tensiones geopolíticas.

La demanda de oro, diversa y estable

Es importante destacar que la demanda de oro no depende de un solo mercado. En el cuarto trimestre de 2023, la demanda global total alcanzó las 1.149,8 toneladas, con una diversificación en las fuentes:

• Joyería: la mayor parte, con 581,5 toneladas, constituyendo la demanda base más estable
• Inversión: 258,3 toneladas, impulsada principalmente por compras en ETFs respaldados físicamente
• Compra de bancos centrales: 229,4 toneladas, siendo la fuerza de soporte más sólida
• Usos industriales: 80,6 toneladas, principalmente en electrónica y medicina

En los últimos 14 años, la demanda global de oro rara vez ha bajado de las 1000 toneladas, demostrando que incluso en periodos de recesión económica, la demanda fundamental del oro se mantiene resistente. La oferta, sustentada por la minería y el reciclaje, difícilmente puede aumentar en el corto plazo, proporcionando un soporte estructural al precio del oro.

La lógica del oro frente a la crisis de deuda global

No se puede ignorar que, desde la crisis financiera de 2008, la deuda global ha crecido exponencialmente. La deuda pública de EE. UU. representa el 129% del PIB, Japón alcanza un máximo del 263,9%, y aunque la Eurozona es relativamente más moderada, también en aumento. La efectividad de los gobiernos en financiarse mediante deuda para impulsar el crecimiento económico ha disminuido, erosionando continuamente el poder adquisitivo real a nivel mundial.

En este contexto macroeconómico, los inversores están recurriendo racionalmente al oro como protección de la riqueza. Los datos históricos muestran que el oro se comporta de manera estable en periodos de alta inflación, y aunque las cifras actuales de inflación puedan estar bajando, los riesgos a largo plazo permanecen. Si la Reserva Federal se ve obligada a reducir drásticamente las tasas de interés, esto podría acelerar la depreciación del dólar y aumentar aún más el atractivo del oro. Algunos economistas advierten que la espiral de deuda global podría desencadenar una nueva crisis financiera, y el oro sería la herramienta más efectiva de cobertura de riesgos para los inversores.

Comparativa de los mejores ETFs de oro en 2024

Frente a la multitud de opciones, los inversores deben equilibrar coste, liquidez y riesgo según sus necesidades. A continuación, se presentan 6 productos que representan las opciones más competitivas del mercado actual:

SPDR Gold Shares (NYSE: GLD)— El rey de la liquidez del mercado

Como el ETF de oro de mayor tamaño, GLD gestiona activos por valor de 56.000 millones de dólares, con un volumen diario de 8 millones de acciones. Este producto rastrea el precio del oro en Londres, con HSBC como custodio de los lingotes. La tarifa es de 40 puntos básicos (0,40%), no la más baja, pero considerando su incomparable liquidez, es un coste razonable. Hasta 2024, ha subido un 6,0%, con un precio de 202.11 dólares.

GLD es ideal para inversores que buscan máxima liquidez y mínimos diferenciales, así como para traders que necesitan entrar y salir rápidamente en cualquier condición de mercado.

iShares Gold Trust (NYSE: IAU)— La opción con mejor relación calidad-precio

IAU destaca por su baja tarifa de 25 puntos básicos (0,25%), con activos gestionados por 25.400 millones de dólares y un volumen diario de 6 millones de acciones. También gestionado por JP Morgan Chase, con custodia en Londres, cotiza a 41,27 dólares y ha subido un 6,0% en 2024.

A largo plazo, el rendimiento de IAU desde 2009 (151,19%) incluso supera al de GLD (146,76%), demostrando que su gestión eficiente y bajo coste aportan ventajas significativas. Los inversores de tamaño medio deberían priorizar esta opción.

Aberdeen Standard Physical Swiss Gold (NYSE: SGOL)— Calidad europea certificada

SGOL, respaldado por bóvedas en Suiza y Reino Unido, gestiona 2.700 millones de dólares, con un volumen diario de 2,1 millones de acciones. Su tarifa del 17 puntos básicos (0,17%) es más competitiva, y su precio de 20,86 dólares lo convierte en una de las opciones más económicas entre los productos destacados. También ha subido un 6,0% en 2024.

Este ETF es especialmente adecuado para quienes valoran la estabilidad del sistema financiero europeo y desean reducir los costes por unidad de participación.

Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU)— Confianza respaldada por una institución

Como producto de banca de inversión, AAAU tiene una tarifa de 18 puntos básicos (0,18%), muy por debajo del promedio de 63 puntos básicos de los ETFs de materias primas. Gestiona 614 millones de dólares y un volumen diario de 2,7 millones de acciones. La custodia está en JP Morgan Chase, con bóvedas en Reino Unido. Su precio es de 21,60 dólares y ha subido un 6,0% en 2024.

Aunque no tiene el tamaño de los anteriores, el respaldo de Goldman Sachs y sus tarifas competitivas lo convierten en una buena opción para quienes buscan equilibrio entre coste y seguridad.

SPDR Gold MiniShares (NYSE: GLDM)— El experto en bajo coste

Versión simplificada de State Street para inversores sensibles a costes. GLDM lidera con una tarifa de solo 10 puntos básicos (0,10%), gestionando 6.100 millones de dólares y con un volumen diario de 2 millones de acciones. Su precio es de 43,28 dólares y ha subido un 6,1% en 2024.

Para inversores a largo plazo, esta estructura casi sin costes puede ahorrar miles de dólares en una inversión de 20 años, beneficiando del interés compuesto.

iShares Gold Trust Micro (NYSE: IAUM)— La entrada para inversores minoristas

El ETF de oro con menor coste del mercado, con una tarifa de solo 9 puntos básicos (0,09%). Aunque gestiona solo 1.200 millones de dólares y tiene un volumen diario de 344.000 acciones, su tarifa ultra baja y un precio de 21,73 dólares lo convierten en la opción más conveniente para minoristas. Desde su lanzamiento en 2021, ha tenido un rendimiento del 22,82%.

Análisis de datos de rendimiento a largo plazo (2009-2024)

Los datos de los últimos 15 años reflejan claramente las ventajas y desventajas de cada producto:

El precio del oro físico ha subido un 162,31%, mientras que la eficiencia de seguimiento de los ETFs varía según tarifas y estructura de custodia. IAU, con un 151,19%, se acerca más al rendimiento del oro físico, seguido por GLD con un 146,76%. Aunque IAUM, más reciente y con tarifas más bajas, solo lleva en el mercado desde 2021 y su rendimiento del 22,82% aún no permite evaluar su potencial a largo plazo.

Estos datos indican que, a largo plazo, los ETFs con tarifas más bajas tienden a acumular rendimientos superiores con el tiempo, siendo esta una de las principales razones para optar por productos de coste optimizado.

Tres consideraciones clave para invertir en oro

Marco de asignación de activos: El oro debe considerarse un estabilizador en una cartera, no el protagonista principal. Los inversores con menor tolerancia al riesgo pueden asignar entre un 5-15% en oro, para amortiguar caídas significativas en acciones. Los inversores con mayor riesgo pueden usarlo como cobertura táctica.

Timing macroeconómico: Aunque el oro es una inversión a largo plazo, el timing sigue siendo importante. Es especialmente recomendable aumentar la exposición cuando la Fed pasa de una política restrictiva a una expansiva, cuando aumentan los riesgos geopolíticos o cuando el dólar enfrenta presiones a la baja. Ahora mismo, es uno de esos momentos.

Balance entre tarifas y liquidez: Los inversores principiantes deben priorizar productos con alta liquidez (volumen diario superior a 2 millones de acciones) y tarifas inferiores a 25 puntos básicos, como IAU o SGOL. Los inversores con experiencia y horizonte superior a 10 años pueden optar por los ETFs con tarifas más bajas, como GLDM o IAUM.

Consejos prácticos para invertir en oro en 2024

Define tu horizonte de inversión: La volatilidad a corto plazo puede ser frustrante, pero mantener oro durante más de 5 años suele reflejar su valor de refugio. No esperes rendimientos explosivos como en las acciones, sino entenderlo como un escudo contra la pérdida de poder adquisitivo.

Evita concentrar demasiado la inversión: Aunque seas optimista con respecto al oro, no deberías asignarle más del 20% de tu cartera. Combínalo con bonos, bienes raíces y algunas acciones para una verdadera estrategia de diversificación defensiva.

Ajusta tu estrategia dinámicamente: Cuando la Fed inicie un ciclo de bajada de tipos, el dólar se deprecie o las tensiones geopolíticas se alivien, puede ser momento de tomar beneficios parciales. Cuando estos factores cambien en sentido contrario, conviene aumentar la exposición.

Investiga antes de seguir ciegamente: Aunque el oro es un activo de refugio, también requiere análisis macroeconómico. La sostenibilidad fiscal de EE. UU., las políticas de los bancos centrales y las tendencias del tipo de cambio influirán en el precio del oro. Es fundamental hacer una buena investigación antes de invertir.

Conclusión: El papel del oro en la transición de un orden viejo a uno nuevo

El sistema financiero global impulsado por la deuda muestra signos de agotamiento, y desde las acciones de los bancos centrales, las decisiones del mercado y las advertencias académicas, todo apunta en una dirección: el oro está regresando gradualmente del papel secundario al centro del escenario. Para los inversores particulares, ahora es un momento oportuno para construir posiciones en oro mediante ETFs de bajo coste y alta liquidez.

Desde el dominio de GLD en el mercado hasta la optimización de costes con GLDM, pasando por la rentabilidad estable de IAU y el diseño inclusivo de IAUM, el mercado ofrece herramientas para todo tipo de inversores. La clave está en elegir con precisión según el ciclo de inversión, la tolerancia al riesgo y la escala de fondos, en lugar de seguir ciegamente la tendencia. El oro no hará que te hagas rico de la noche a la mañana, pero en tiempos de incertidumbre, es la protección más efectiva para salvaguardar la riqueza.