¿El futuro de los fondos de pensiones y fondos de seguridad social es invertir en activos en la cadena? Esta hipótesis oculta tras ella una realidad: un dilema técnico.

¿Lo que más importa a las instituciones que gestionan estos fondos? Dos palabras: seguridad. Y además, cumplimiento — cada operación debe resistir la inspección regulatoria y poder ser examinada a la luz pública. Pero aquí surge un problema.

Los detalles de las estrategias de inversión abiertas pueden generar impactos en el mercado, y exponer los precios de compra y venta y el volumen de transacciones puede, en cambio, suponer un riesgo. ¿Qué hacer? Aquí se enfrenta a la clásica contradicción de la cadena de bloques: o es completamente transparente como Bitcoin, donde cualquiera puede verificar; o es completamente anónima como algunas monedas de privacidad, donde nadie puede verificar. Ninguna de las dos extremos es adecuada para las instituciones.

Muchas instituciones están en modo de espera, esperando algo así como «transparencia con permisos» o «privacidad verificable». Los contrapartes y usuarios comunes no necesitan conocer los precios específicos de compra y venta de la institución, pero los reguladores y auditores deben poder acceder a registros completos en la cadena que sean inalterables. Solo así se puede realizar una verdadera supervisión del riesgo.

La tecnología de pruebas de conocimiento cero (zero-knowledge proofs) empieza a captar la atención. Su idea central es la siguiente: convertir los detalles de las transacciones en datos cifrados, mientras se abre una «vía de cumplimiento». Solo las partes autorizadas con una clave específica — como el equipo de auditoría interna o los departamentos regulatorios — podrán descifrar y revisar el contenido, completando así la verificación de cumplimiento. Una vez revisado, los datos vuelven a estar cifrados.

Este esquema se denomina «divulgación selectiva». Ya hay proyectos que están trabajando en esto, como Dusk Network, que se enfoca en resolver precisamente este problema. Desde un punto de vista técnico, esto no solo equilibra privacidad y transparencia, sino que además, en un nivel más profundo, allana el camino para que los fondos institucionales ingresen realmente en el ecosistema blockchain.