最近 mercado ha presentado un fenómeno interesante: las dos principales instituciones que representan los fondos de Estados Unidos y Asia ya muestran un ritmo de compra claramente desincronizado. Esta diferenciación, en cierto grado, ya determina si BTC podrá seguir subiendo.

Al revisar la fuerte subida del segundo trimestre, en esencia fue una fuerza conjunta de ambos lados del capital. Hay que saber que la capitalización de mercado de Bitcoin ahora se acerca a los 2 billones de dólares, y los participes ya están muy dispersos, además de que la mayoría de los inversores están atrapados en pérdidas. En estas condiciones, depender solo del dinero de un lado no puede impulsar nuevos máximos; es necesario que múltiples flujos de capital entren en paralelo.

Pero las reglas del juego han cambiado. El capital de Estados Unidos todavía está en pugna; creen que el ciclo de cuatro años ya quedó obsoleto y siguen apostando a más compras sin discusión. En contraste, Asia sigue operando según el ciclo anterior, vendiendo en máximos para realizar ganancias. El resultado es que un lado impulsa la subida, mientras el otro sigue vendiendo presión, y este estado de balancín hace que sea muy difícil alcanzar nuevos máximos.

Vamos a analizar también la situación real del capital estadounidense. Actualmente, su incremento principal se basa en dos pilares: ETF y grandes inversores corporativos. La entrada neta en ETFs, tanto en volumen como en continuidad, claramente ha sido menor que en la ola del primer semestre; en cuanto a los grandes inversores corporativos, también ha disminuido, salvo algunas principales empresas tecnológicas que siguen haciendo inversiones periódicas, pero las compras nuevas son muy escasas. Lo peor es que los índices relacionados han congelado el ajuste de peso de estas empresas, por lo que cuanto más compran, más difícil resulta atraer fondos pasivos posteriormente, y el espacio de financiamiento queda completamente bloqueado.

Al juntar todos estos factores: la energía del capital estadounidense está por debajo de los picos anteriores, el sistema de Asia vende en máximos de forma sistemática, y es poco probable que BTC vuelva a alcanzar nuevos máximos en lo que queda del año. A menos que ocurra algún evento imprevisto tipo cisne negro que destruya la estructura actual de volumen, este escenario será difícil de romper a corto plazo.