Sobre las fricciones regulatorias en torno a las stablecoins, la raíz no está en los detalles del texto de la ley, sino en una cifra sorprendente: 6 billones de dólares. Ejecutivos del sector bancario en EE. UU. han declarado sin rodeos: si se permiten stablecoins que devengan intereses y cuentas de stablecoins con rendimientos, un tercio de los depósitos en bancos comerciales estadounidenses podrían fluir hacia el sector de las criptomonedas. Detrás de esta cifra, se esconde una lucha a muerte entre las finanzas tradicionales y la industria Web3.

Para entender este conflicto, hay que remontarse a la ley GENIUS, aprobada anteriormente. Como el primer marco legislativo sobre stablecoins a nivel federal, GENIUS prohíbe que los emisores paguen intereses por stablecoins, pero deja huecos en los mecanismos de rendimiento a nivel de plataformas y cuentas. Los bancos en ese momento mostraron una actitud relativamente contenida, porque sabían que esa no sería la última batalla. La verdadera jugada maestra es la ley CLARITY, que busca cerrar todos los huecos de manera definitiva. No solo limita a los emisores, sino que intenta prohibir de manera integral cualquier ingreso pasivo generado por la tenencia de saldo en stablecoins, abarcando plataformas, terceros, billeteras y todos los escenarios, formando un ciclo regulatorio completo.

La postura firme de los bancos se debe a que su modelo de negocio ya está en jaque. La diferencia de intereses en depósitos y préstamos, que es la base de sus ganancias, depende en esencia de la estabilidad del volumen de depósitos. Una vez que las cuentas de stablecoins con rendimientos, legales y seguras, se conviertan en la corriente principal, las opciones de los usuarios ya no estarán limitadas a los depósitos bancarios. La migración masiva de fondos será inevitable, y la base de préstamos de los bancos se verá debilitada, enfrentándose a una reestructuración completa de toda la cadena comercial.