El pesimismo que se extiende por las economías desarrolladas no es solo un cambio de humor temporal; está empezando a consolidarse como un ciclo de retroalimentación. Cuando el sentimiento negativo se solidifica, distorsiona la forma en que se comportan las empresas y los inversores, lo que a su vez retroalimenta la economía misma.

Aquí está lo interesante: la gloom económica arraigada tiende a actuar de tres maneras distintas. Primero, agota la confianza del consumidor, lo que significa que el gasto se seca; eso es un crecimiento privado de combustible. Segundo, las empresas aprietan el cinturón, reteniendo inversiones de capital y contrataciones, lo que agrava la desaceleración. Tercero, los mercados financieros reaccionan a la incertidumbre, endureciendo las condiciones de crédito y haciendo que el capital sea más caro.

Lo que comienza como un cambio de mentalidad se transforma gradualmente en un problema estructural. El ciclo se vuelve autosostenido. A menos que algo rompa el patrón—ya sea una intervención política, un shock externo o un catalizador genuino para el optimismo—este tipo de pesimismo arraigado puede persistir y arrastrar el crecimiento aún más de lo que las condiciones iniciales por sí solas sugerirían. Es menos una cuestión de un trimestre malo y más una presión sostenida que sigue acumulándose.