Recientemente, un fenómeno interesante merece atención: una stablecoin vinculada al dólar en una proporción 1:1 ha comenzado a mostrar fluctuaciones anómalas, oscilando con frecuencia entre 0.98 y 1.02, lo cual es una señal clara de desvinculación. Y esta cadena de fluctuaciones ha afectado a todo el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) construido sobre ella.

Tomemos como ejemplo uno de los principales protocolos de finanzas descentralizadas: su lógica central no es complicada: los usuarios depositan activos como stablecoins y obtienen ganancias por minería. Este modelo funciona bien en mercados estables, pero cuando los activos vinculados comienzan a fluctuar, surgen problemas.

Imagina este escenario: depositas stablecoins por valor de 1 dólar, y después de dos días, su valor solo es de 0.98 dólares. Las ganancias de la inversión son tan pequeñas que no cubren la pérdida por la diferencia de precio. Los usuarios, naturalmente, toman decisiones racionales: rescatar sus fondos. Cuando muchos usuarios hacen lo mismo simultáneamente, los fondos en el pool comienzan a salir, y el valor total bloqueado (TVL) disminuye. Esto no es muy diferente a un pánico bancario en las finanzas tradicionales.

Lo más problemático es que la seguridad de estos protocolos DeFi se basa en la suposición de que los activos subyacentes son estables. Si esta suposición se rompe, la credibilidad de toda la estructura se verá cuestionada. Para los usuarios comunes, lo que ahora importa no es la volatilidad a corto plazo del precio de la moneda, sino si ese "ancla" podrá recuperarse rápidamente y volver a la estabilidad. Si logra estabilizarse, todo el ecosistema puede seguir funcionando; si no, todos los planes financieros construidos sobre ella podrían enfrentarse a presiones.