Las oportunidades de investigación en el mundo de las criptomonedas solo requieren un esfuerzo de ocho puntos, pero ¿el riesgo de investigación? Hay que tomarse en serio doce puntos. Hoy hablaremos de esos esquemas de stablecoins que parecen perfectos, pero que esconden vulnerabilidades fatales.

**La trampa de la garantía 100% en bonos del Tesoro de EE. UU.**

El principal argumento de USD1 es que está respaldado al 100% por bonos del Tesoro a corto plazo, suena a una muralla infranqueable. Pero aquí hay un problema: ¿los bonos del Tesoro en sí son realmente sin riesgo? Para nada. El riesgo de tasa de interés y el riesgo de liquidez siguen presentes. Imagina un escenario: la Reserva Federal anuncia una subida agresiva de tasas de interés, y el valor de mercado de esos bonos antiguos cae en picado. En teoría, si los mantienes hasta el vencimiento, podrás recuperar el principal, pero ¿qué pasa si en un corto período se produce una ola masiva de rescates? La entidad emisora tendría que vender bonos del Tesoro en pánico para hacer frente a los rescates, y el resultado sería una pérdida en la cuenta, además de que la confianza en la capacidad de canje 1:1 se desploma.

**El riesgo de la caja negra de custodia y la contraparte**

Aquí está el verdadero peligro. ¿En qué banco están custodiados esos bonos del Tesoro? ¿Cómo está redactado el acuerdo de custodia? ¿Existen estructuras complejas de derivados entre el emisor y la entidad custodio para cubrir riesgos? Los inversores comunes no pueden ver estos detalles. ¿Recuerdas lo que pasó con Silicon Valley Bank? Si la institución de custodia tiene problemas, toda la cadena de pagos puede romperse en un instante. El riesgo de contraparte, a menudo, es lo que más se pasa por alto y lo que más puede explotar en una crisis.

**El "disparo de retroceso" de la regulación**

Ahora, la regulación actúa como un paraguas protector, pero ¿quién puede garantizar que en el futuro no cambie la situación? Si las autoridades regulatorias de EE. UU. consideran que ciertas transacciones involucran sancionados, tienen la capacidad total de congelar ciertos USD1 en wallets específicos. Lo que tú crees que es un refugio seguro para activos digitales, puede convertirse en una lista negra controlada en un instante. Esto no es alarmismo, sino que es el potencial inherente a las herramientas regulatorias mismas.