Las fluctuaciones del mercado, subidas y bajadas, no son nada nuevo, pero la lógica detrás de esta última caída es mucho más compleja de lo que parece a simple vista.

"¿Reducieron la recompensa a la mitad y aún así cayó?" Es una pregunta que he escuchado mucho últimamente. La teoría convencional es así: la reducción a la mitad de Bitcoin, la disminución en la oferta de nuevas monedas, debería hacer que el precio suba. Pero la realidad ha dado una bofetada impresionante.

El problema no está en el mecanismo de reducción a la mitad en sí. La verdadera carta ganadora es la "sangre" del mercado: la liquidez, que está siendo drenada sistemáticamente. Y el manipulador de esta bomba de agua es el Departamento del Tesoro de Estados Unidos.

**La verdad sobre la desaparición repentina de la liquidez**

Desde principios de octubre, cuando alcanzó un pico de 126,000 millones de dólares, hasta caer por debajo de 90,000 millones, muchos comenzaron a entrar en pánico. ¿Qué ha pasado realmente? La causa principal apunta a una palabra: agotamiento de liquidez.

Una crisis presupuestaria del gobierno de EE. UU. ha provocado fenómenos increíbles. La cuenta general del Tesoro (TGA) se ha disparado a más de 1 billón de dólares, extrayendo en vivo y en directo más de 700 mil millones de dólares del mercado.

¿Y qué significa esto? Los fondos que deberían estar activos en el mercado, en el orden de billones, ahora están congelados en las cuentas gubernamentales. Imagina un río cuya fuente ha sido bloqueada; ¿cómo no se va a secar el cauce aguas abajo?

El mercado de criptomonedas es el más sensible a la liquidez. Cuando el agua vital se corta, la historia de la reducción a la mitad, por muy emocionante que sea, y las instituciones que quieren entrar, no pueden soportar un balde de agua fría. Todas las narrativas deben ceder ante el problema más real: ya no hay dinero.

**El efecto en cadena de las liquidaciones con apalancamiento**

La contracción de la liquidez por sí misma ya es suficientemente mortal.