Cuando el mercado de predicciones se convierte en un "generador de filtraciones y monetización": la crisis de la verdad en los casinos de criptomonedas

Resumen de datos del mercado: Bitcoin lucha por mantenerse por encima de los 94,000 dólares, la cola de staking de Ethereum acumula 8 mil millones de dólares, y los ETF de contado llevan cuatro semanas consecutivas con una salida de fondos de 1.2 mil millones de dólares. Mientras este mercado de 3.2 billones de dólares intenta demostrar que es el "oro digital", otro campo de batalla más oculto está desgarrando la narrativa del mundo cripto: las predicciones de mercado.

Cada vez que el mercado de predicciones se vuelve polémico, siempre giramos en torno a una misma cuestión, sin enfrentarlo realmente:

¿Realmente se trata de la verdad en los mercados de predicciones?

No de precisión, no de utilidad, ni de si superan a las encuestas, periodistas o las tendencias en redes sociales. Sino de la propia verdad.

Los mercados de predicciones valoran eventos que aún no han ocurrido. No están reportando hechos, sino asignando probabilidades a un futuro abierto, incierto e incompleto. Desde hace tiempo, hemos comenzado a tratar esas probabilidades como una forma de verdad.

Durante la mayor parte del último año, los mercados de predicciones han estado en su celebración de victorias. Han superado a las encuestas, a las noticias en cable, a expertos con doctorados y presentaciones en PPT. En el ciclo electoral de EE. UU. 2024, plataformas como Polymarket reflejan la realidad casi más rápido que cualquier otra herramienta predictiva convencional. Este éxito se ha consolidado en una narrativa: los mercados de predicciones no solo son precisos, sino superiores — una forma más pura de agregar la verdad, una señal que refleja más auténticamente las creencias de la gente.

Luego, llegó enero.

Una cuenta completamente nueva en Polymarket apostó cerca de 30,000 dólares a que el presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, sería destituido antes de fin de mes. En ese momento, el mercado consideraba esa probabilidad como extremadamente baja — en un dígito porcentual. Parecía una mala operación.

Horas después, las fuerzas militares estadounidenses arrestaron a Maduro y lo llevaron a Nueva York enfrentando cargos criminales. La cuenta cerró con una ganancia de más de 400,000 dólares.

El mercado tenía razón, y ahí está el problema.

Las mutaciones especiales del mercado cripto

A diferencia de los mercados de predicciones tradicionales, los mercados de predicciones en cripto tienen una "ventaja" única: la transparencia en la cadena se ha convertido en un cartel publicitario para el comercio con información privilegiada. Según los datos más recientes, Polymarket superó los 700 millones de dólares en volumen diario en 2025, con un volumen total de 24 mil millones. Pero detrás de esa cifra hay detalles inquietantes.

Voron23 @0xVoron en X revela: "Hay una billetera interna confirmada en Polymarket. Ellos obtienen más de 1 millón de dólares en ganancias diarias en el asunto Maduro. He visto este patrón muchas veces, sin duda: los internos siempre ganan."

La billetera 0x31a5 convirtió 34,000 dólares en 410,000 dólares en 3 horas. Esto no es análisis, es comercio interno preciso.

La estructura actual del mercado cripto agrava esta situación:

• Bitcoin se mantiene en rango por encima de 94,000 dólares, con fondos institucionales entrando continuamente vía ETF, pero la concentración de las grandes ballenas en la cadena alcanza niveles históricos

• La acumulación de staking en Ethereum llega a 80 mil millones de dólares, con los validadores esperando más de 44 días en fila, permitiendo a los grandes poseedores bloquear derechos de voto

• El volumen diario de stablecoins supera los 18 mil millones de dólares, proporcionando un canal perfecto para transferencias rápidas de fondos

Cuando State Street intenta transformar las finanzas tradicionales con blockchain, plataformas como Polymarket están automatizando, escalando y legalizando el comercio con información privilegiada mediante blockchain.

Recompensa por proximidad, no por percepción

A menudo, se cuenta una historia reconfortante sobre los mercados de predicciones: que agregan información dispersa. Personas con diferentes puntos de vista apoyan sus creencias con dinero. Con la acumulación de evidencia, los precios cambian. La multitud se acerca a la verdad.

Pero esa historia asume un premisa importante: que la información en el mercado es pública, ruidosa y probabilística — como encuestas ajustadas, errores de candidatos, cambios en tormentas, resultados empresariales por debajo de las expectativas.

Pero la operación Maduro no fue así. No fue un razonamiento, sino un reloj preciso. Ahora, los mercados de predicciones dejan de parecer herramientas inteligentes y empiezan a parecer otra cosa: un lugar donde la proximidad importa más que la percepción, donde el canal importa más que la interpretación.

Si la precisión del mercado se debe a que alguien tiene información que otros no y no pueden obtener, entonces el mercado no está descubriendo la verdad, sino monetizando la asimetría de información.

Esta diferencia es mucho más importante de lo que la industria suele admitir.

La precisión puede ser una advertencia. Los defensores de los mercados de predicciones, ante las críticas, repiten una y otra vez: si hay internos operando, el mercado reaccionará antes, ayudando a otros. La operación interna acelerará la aparición de la verdad.

Este argumento suena claro en teoría, pero en la práctica, su lógica se desmorona.

Si un mercado se vuelve preciso porque contiene filtraciones de operaciones militares, inteligencia confidencial o agendas internas del gobierno, entonces deja de ser un mercado de información en cualquier nivel público. Se convierte en un lugar oscuro para operaciones secretas. La diferencia entre recompensar un análisis superior y recompensar el acceso privilegiado es fundamental. Los mercados que difuminan esa línea inevitablemente atraerán la atención regulatoria — no porque sean imprecisos, sino porque son excesivamente precisos de manera incorrecta.

La crisis de los oráculos: cuando la "verdad" puede ser comprada

Si Maduro expuso problemas de internos, la historia del traje de Zelenski revela problemas aún más profundos.

A mediados de 2025, Polymarket lanzó un mercado apostando a si el presidente ucraniano, Volodymyr Zelenski, usaría traje antes de julio. Atrajo cientos de millones en volumen. Parecía una broma, pero se convirtió en una crisis de gobernanza.

Zelenski apareció con una chaqueta y pantalones largos de un diseñador de moda conocido. La prensa los llamó trajes, los expertos en moda también. Cualquiera con ojos vio lo que pasaba.

Pero la votación del oráculo dictaminó: no era traje.

¿Por qué? Porque unos pocos grandes poseedores de tokens apostaron grandes sumas en el resultado opuesto, y tenían suficiente poder de voto para impulsar una resolución favorable a sus intereses. El costo de comprar el oráculo era incluso menor que la posible compensación.

No es un fallo en la descentralización, sino en el diseño de incentivos. El sistema funciona según las reglas preestablecidas — los oráculos controlados por humanos, cuya honestidad depende del "costo de mentir". En esto, mentir claramente resulta más rentable.

Los datos del mercado cripto actual hacen que este problema sea aún más agudo:

• El coeficiente de Gini de los tokens de gobernanza en Ethereum alcanza 0.85, indicando que unas pocas direcciones controlan la mayor parte del poder de voto

• Los 100 principales poseedores en Polymarket controlan el 67% de la liquidez

• La participación media en votaciones de oráculos es solo del 12%, muy por debajo del "umbral de seguridad" en gobernanza DeFi

Cuando gigantes como BitMine controlan el 3% de la oferta en staking en Ethereum, la concentración en la gobernanza de los oráculos es un hecho.

El yugo regulatorio y la fiebre institucional

La inquietud por el caso Maduro no solo radica en la escala de beneficios, sino en el contexto en que explotaron estos mercados. Los mercados de predicciones han pasado de ser una novedad marginal a un ecosistema de financiamiento independiente que Wall Street toma en serio.

Según una encuesta de Bloomberg Markets en diciembre pasado, los operadores tradicionales y las instituciones financieras ven los mercados de predicciones como productos financieros con vida propia, aunque reconocen que estos plataformas exponen la delgada línea entre apuestas y inversión.

La realidad evoluciona rápidamente:

• La Bolsa de Nueva York, a través de ICE, prometió hasta 2 mil millones de dólares en operaciones estratégicas con Polymarket, valorada en unos 9 mil millones

• Kalshi procesó cerca de 24 mil millones en volumen en 2025, con récords diarios en transacciones

• Riot Platforms firmó un acuerdo de 1,000 millones de dólares con AMD para infraestructura de IA, mostrando que el capital tradicional también se está adentrando en el ecosistema cripto

Pero junto a la propuesta del congresista Ritchie Torres de prohibir operaciones internas por parte de funcionarios, surge una regulación más amplia. La multa de 1.4 millones de dólares de la CFTC a Polymarket es solo un aperitivo; el plato fuerte es la Ley de Integridad del Mercado de Predicciones, que exigirá que todos los mercados de predicciones se registren como mercados de contratos designados (DCM) y apliquen barreras de información similares a las de los futuros.

Irónicamente, cuando el CEO de PNC Bank pide que las stablecoins sean "una herramienta de pago o un fondo de inversión", los mercados de predicciones enfrentan la misma crisis de identidad: ¿eres un agregador de información o un casino encubierto?

Aceptar la realidad: solo estamos apostando al futuro

Creo que estamos complicando demasiado esto.

Los mercados de predicciones son lugares donde la gente apuesta por resultados que aún no han ocurrido. Si el evento se desarrolla en la dirección que ellos predicen, ganan; si no, pierden. Todo lo demás son historias posteriores.

No se convertirán en otra cosa solo porque tengan una interfaz más sencilla o expresen las probabilidades en forma de porcentajes. Tampoco porque funcionen en blockchain o porque los economistas encuentren los datos interesantes.

Lo que importa son los incentivos. No ganas por tener percepción, sino por predecir correctamente lo que sucederá.

En el entorno actual, estas predicciones están peligrosamente correlacionadas con los activos criptográficos principales:

• El índice de volatilidad de Bitcoin (BVOL) se mantiene en 75, mientras que los contratos en Polymarket sobre si BTC superará los 100,000 dólares en Q2 implican una volatilidad del 120%

• Los costos de gas en Ethereum hacen que las predicciones pequeñas sean inviables, con costos de validación de oráculos que pueden llegar a 50 dólares por operación

• La capitalización de mercado de stablecoins alcanza los 200 mil millones de dólares, proporcionando casi una reserva infinita de liquidez para las predicciones

La gente quiere apostar a narrativas futuras con criptomonedas — elecciones, guerras, eventos culturales, la misma realidad. Esa demanda es auténtica y duradera. Las instituciones la usan para cubrir incertidumbre, los minoristas para expresar creencias o entretenerse, los medios para detectar tendencias.

Todo esto no necesita disfrazarse de otra cosa. De hecho, ese disfraz mismo genera fricciones.

El costo de la disonancia de expectativas

Cuando una plataforma se presenta como "la máquina de la verdad" y se coloca en una posición moral superior, cada controversia parece una crisis de vida o muerte. Cuando los resultados se liquidan de forma inquietante, el evento se eleva a una cuestión filosófica, en lugar de su verdadera naturaleza: un producto de alto riesgo con disputas sobre la forma de liquidación.

La disonancia de expectativas proviene de la propia narrativa no honesta.

Algunos signos en el mercado cripto actual merecen atención:

• La participación institucional en los mercados ha subido del 15% en 2024 al 35%, pero la ventaja de información interna no se ha dispersado, sino que se ha concentrado aún más

• La tenencia en ETF de contado supera el millón de BTC, pero el diferencial en futuros de CME sigue siendo negativo, indicando que los inversores profesionales usan los mercados de predicciones para cobertura

• La cantidad total bloqueada en DeFi alcanza los 120 mil millones de dólares, pero en 2025 ya se han registrado 23 ataques a oráculos, con pérdidas superiores a 500 millones

El CEO de State Street afirma que blockchain "rediseñará los activos tradicionales", pero plataformas como Polymarket están "rediseñando la operación con información privilegiada".

Conclusión: que vuelvan los casinos a los casinos

No estoy en contra de los mercados de predicciones. Son una de las formas más honestas en que los humanos expresan creencias en medio de la incertidumbre, y muchas veces alertan antes que las encuestas. Seguirán creciendo.

Pero si los embellecemos como algo más noble, solo nos estamos engañando a nosotros mismos. No son motores epistemológicos, sino instrumentos financieros ligados a eventos futuros. Reconocer esa diferencia es justo lo que puede hacerlos más sanos: una regulación más clara, una ética más definida, un diseño más racional.

Una vez admitas que operas un producto de apuestas, ya no te sorprenderá que aparezcan apuestas. Cuando Riot Platforms usa reservas de Bitcoin para transformar su infraestructura de IA, no dice que "revoluciona la computación", solo que hace una transformación empresarial.

Los mercados de predicciones deberían ser igual de honestos.

La verdad no se aclara solo porque apuestes dinero por ella. La probabilidad no es igual a la realidad, la liquidación no es igual a justicia, y la precisión — especialmente la que se obtiene con información privilegiada — nunca ha sido un estándar de valor.