La ruptura de Bitcoin en 2026: descifrando la conexión con el ciclo de Benner tras años de consolidación

El mercado de criptomonedas entró en 2025 con un optimismo sin precedentes. Aprobaciones recientes de ETF, una administración favorable a las criptomonedas y vientos políticos favorables parecían alinearse perfectamente para un año espectacular. Sin embargo, 2025 se desarrolló como algo muy diferente: un año de estancamiento punctuado por reversals dramáticos, que reflejaban de manera inquietante lo que la astrología china denominaba “El Año de la Serpiente”. Más intrigante aún, este comportamiento del mercado no fue aleatorio; sigue patrones que se remontan a casi 150 años a través de la famosa teoría del ciclo económico de Samuel Benner. A medida que transitamos hacia 2026, el marco del Ciclo de Benner revela por qué este año podría finalmente ofrecer la carrera alcista que 2025 prometió.

El Año que No Fue: Entendiendo 2025 a través de la metáfora de la Serpiente

La analogía entre la dinámica del mercado en 2025 y el juego tradicional de Serpientes y Escaleras no es meramente poética. La acción del precio de Bitcoin se desarrolló exactamente como sugiere el juego: el impulso continúa, solo para revertirse inesperadamente. A lo largo de 2025, el mercado subió hasta su máximo histórico el 6 de octubre, alcanzando nuevos picos impulsados por euforia y compras corporativas. MicroStrategy por sí sola desató una ofensiva de adquisiciones de 25 mil millones de dólares—100 veces sus compras de 2020—mientras la lista de tesorería corporativa en Bitcoin se disparaba de 60 a casi 200 empresas.

Pero inmediatamente después de alcanzar estos picos, el precio enfrentó una reversión dramática, deslizando hasta los 80,000 dólares. ¿El catalizador? Un “problema técnico” en un exchange importante coincidió con el patrón de venta de ciclo de 4 años que históricamente se activa en el Q4 del cuarto año del ciclo. Liquidaciones forzadas se propagaron por el mercado, seguidas por olas de FUD sobre preocupaciones de inclusión de MicroStrategy y narrativas resurgentes de ataques cuánticos.

Para fin de año, Bitcoin permanecía atrapado en un rango de negociación entre 84,000 y 95,000 dólares, encadenado por los traders de opciones a pesar de la libertad teórica prometida por la expansión de ETF. A finales de enero de 2026, BTC cotiza alrededor de 88.78K dólares—aún muy por debajo del máximo histórico de 126.08K dólares establecido anteriormente, lo que revela una brecha significativa que indica una capitulación incompleta.

Sin embargo, esta aparente falla oculta un desarrollo crucial del mercado. Entre noviembre y enero, ocurrió una redistribución masiva de oferta. El porcentaje de la Capitalización Realizada invertido por encima de 95,000 dólares colapsó del 67% al 47%. Aproximadamente el 80% de las monedas transaccionadas en los últimos 30 días provino de precios más altos. Esto es una capitulación clásica—manos débiles eliminadas, manos fuertes acumulando a precios más bajos, y la base de costo reajustada a la baja.

El Marco del Ciclo de Benner: Por qué 2026 refleja años históricos de auge

Mientras que el ciclo tradicional de reducción a la mitad de Bitcoin de 4 años se ha desacoplado de los resultados de precio, surge un patrón mucho más poderoso cuando se analiza a través del lente del Ciclo de Benner. Desarrollado en el siglo XIX por Samuel Benner y publicado por primera vez en 1875, este modelo de pronóstico económico mapea un ciclo de 19 años dividido en tres categorías: años “A” (pánicos), años “B” (burbujas y altos precios) y años “C” (depresiones y bajos precios).

El poder predictivo del Ciclo de Benner radica en su fundamento—no en las reducciones a la mitad ni en los mandatos presidenciales, sino en la liquidez global y los ciclos macroeconómicos. Bitcoin, correctamente entendido, funciona como el barómetro de liquidez definitivo. Cuando los bancos centrales y las tesorerías aumentan la oferta monetaria, Bitcoin supera a todos los demás activos de riesgo. Raoul Pal, analista macroeconómico que popularizó este marco para Bitcoin, argumenta convincentemente que Bitcoin es fundamentalmente un “activo de liquidez”, no un “activo de reducción a la mitad”.

Sorprendentemente, 2026 cae exactamente dentro de uno de los años “B” designados por Benner—periodos de “Buenos Tiempos, Altos Precios, y el momento de vender Acciones y valores de todo tipo”. El gráfico de Benner sitúa 2026 junto a años de auge anteriores: 1989, 1999, 2007 y 2016. Tres de estos cuatro años coincidieron con una apreciación explosiva de Bitcoin (Bitcoin no existía en 1989, pero 1999 precedió a la Burbuja Tecnológica, 2007 precedió a la crisis de 2008 y al estímulo posterior, y 2016 lanzó el primer ciclo alcista importante de Bitcoin). La configuración estructural para 2026, según el marco de Benner, se lee como claramente favorable para los activos de riesgo.

El Superciclo de Liquidez: $9 Trillones en vencimientos de deuda y estímulo de la Fed

Más allá del marco cíclico de Benner, existe un impulsor inmediato y tangible: el gobierno de EE. UU. enfrenta una enorme carga de refinanciamiento. Aproximadamente $9 billones en deuda del Tesoro vencen solo en 2026—casi un tercio de toda la deuda negociable pendiente. Añade otros $5-10 billones en vencimientos de deuda global, y los bancos centrales del mundo enfrentan una enorme cuestión de liquidez: ¿cómo refinanciar sin colapsar los mercados?

La respuesta, históricamente, radica en la expansión monetaria. El presidente Trump ha declarado explícitamente su intención de construir un “Sueño Militar” para 2027, requiriendo un aumento presupuestario a $1.5 billones. Combinado con la pared de vencimientos de $4.1 billones y los déficits anuales estándar, el Tesoro enfrenta una brecha de liquidez de $9 billones que no puede cerrarse solo con impuestos o aranceles.

Los desarrollos geopolíticos aportan contexto adicional. La postura de la administración Trump hacia las naciones productoras de petróleo, junto con la imposición de liquidaciones en USD, inflan artificialmente la demanda del dólar—potencialmente aliviando la brecha de liquidez en $2-3 billones anualmente. Aún así, incluso considerando estas medidas, las matemáticas apuntan a una monetización por parte de la Reserva Federal a una escala sin precedentes.

Se espera que la salida de Jerome Powell de la presidencia de la Fed en mayo de 2026 abra camino a un sucesor más dispuesto a estímulos agresivos. El precedente es claro: durante la expansión de $5 billones por COVID, Bitcoin se disparó aproximadamente 20x desde los mínimos de $3,000-$4,000 hasta $69,000. La potencial entrada de liquidez en este ciclo se acerca a un doble de esa magnitud.

Señales de capitulación y la entrada de liquidez del Año B de Benner

Históricamente, los mercados alcistas no comienzan en los picos, sino después de la capitulación. Los datos de redistribución de oferta de finales de 2025 y principios de 2026 señalan exactamente eso. Los holders a largo plazo de Bitcoin, los principales vendedores durante 2025, finalmente agotaron su disposición a vender. Las métricas en cadena confirman: el múltiplo Puell está en 0.99, la puntuación MVRV en 1.3, el Pi Cycle no se ha activado, y la media móvil de 200 semanas sigue por debajo del máximo del ciclo anterior.

Por cada indicador tradicional, Bitcoin sigue en la parte baja de su rango de valoración—justo donde suelen comenzar los mercados alcistas. El Año de la Serpiente concluye el 16 de febrero de 2026, seguido por el Año del Caballo, que simbólicamente supera al toro. Esta transición se alinea casi perfectamente con el vencimiento de futuros CME el 27 de febrero—un posible punto de inflexión.

Al mismo tiempo, el PMI de Manufactura ISM, actualmente en 47.9, indica una contracción económica en curso. Sin embargo, las proyecciones del ISM pronostican una recuperación del 4.4% en ingresos para la manufactura en 2026, con el PMI cruzando por encima de 50 en el segundo trimestre a medida que las políticas de la administración Trump toman efecto. Bitcoin ha superado históricamente con fuerza cuando el PMI pasa de contracción a expansión. La secuencia está casi lista: se desbloquea liquidez, cambia el sentimiento, y Bitcoin responde a la inflexión del apetito de riesgo global.

Más allá de las reducciones a la mitad: Por qué los ciclos de liquidez superan a los ciclos tradicionales de Bitcoin

El ciclo de reducción a la mitad de 4 años, que alguna vez fue considerado el principal motor del precio de Bitcoin, se ha vuelto cada vez más decorativo. A medida que la emisión de nuevas monedas representa un porcentaje decreciente del suministro total y los mineros se benefician de un apoyo institucional masivo, las shocks de oferta impulsadas por las reducciones a la mitad importan menos. Mientras tanto, los mercados institucionales de derivados (opciones, futuros) han madurado hasta un punto en que factores técnicos como las fechas de vencimiento pueden desencadenar reversals bruscos independientemente de la dinámica fundamental de oferta.

Sin embargo, el ciclo más amplio persiste—no por las reducciones a la mitad, sino porque Bitcoin responde mecánicamente a la liquidez sistémica. El proxy del Ciclo de Liquidez, medible a través del PMI de Manufactura ISM y los agregados monetarios globales (M2), revela la verdadera naturaleza de Bitcoin. Es el activo de mayor beta en los mercados humanos, sensible a los cambios en el apetito de riesgo global con mayor fuerza y velocidad que las acciones, commodities o divisas.

Este cambio de paradigma importa profundamente para 2026-2027. El PMI actualmente indica contracción, pero la reversión es inminente. Una vez que cruce por encima de 50—se espera en el segundo trimestre de 2026—Bitcoin debería seguir. Los mercados alcistas han alcanzado su pico históricamente entre lecturas de PMI de 55 y 65. Cuánto subirá Bitcoin dependerá enteramente de cuán agresivos sean los gobiernos en afrontar la pared de refinanciamiento.

Perspectiva 2026-2027: ¿Cuándo alcanzará su pico la Rally de Benner?

Duración de la impresión de dinero: 18-24 meses

La historia demuestra que, una vez que se abren las compuertas monetarias, la fase de reflación suele durar aproximadamente dos años para estabilizarse. Si la fase oficial de impresión agresiva comienza a finales de 2025 (como implica la liquidez creciente y el timing del ciclo de Benner), probablemente se mantenga fuerte hasta mediados de 2027. Las tasas de crecimiento de la oferta monetaria M2 apoyan esta línea de tiempo, con nuevas inyecciones que se espera aceleren en el Q1-Q3 de 2026.

Magnitud de la liquidez: $9-10 Trillones en EE. UU., $5-10 Trillones a nivel global

La pared de vencimientos de deuda del Tesoro de $9-10 billones solo en EE. UU. supera con creces la expansión de $5 billones por COVID que precedió al mercado alcista de 2017. A nivel global, otros $5-10 billones en deuda deben ser refinanciados o renovados. La escala es asombrosa; alguien, en alguna parte, debe imprimir o refinanciar ese dinero. La opción de incumplimiento no es realista.

Objetivo de precio de Bitcoin: $250,000 para finales de 2026 o mediados de 2027

Durante la expansión de $5 billones por COVID, Bitcoin logró aproximadamente un múltiplo de 20x desde el mínimo hasta el pico. Modelos conservadores que aplican rendimientos decrecientes sugieren un múltiplo de 10-12x desde los mínimos de $16,000 alcanzados a mitad de ciclo—lo que daría un rango base de $160,000-$200,000.

Pero los modelos más agresivos apuntan más alto. El modelo de cuantiles de PlanC proyecta más de $300,000 para finales de 2026, mientras que el modelo de Ley de Potencias de Giovanni Santostasi sugiere un pico temprano en $210,000 con margen para extenderse hacia $600,000 en escenarios extremos donde pase la Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin y el Tesoro de EE. UU. se apile junto a MicroStrategy. Tal desarrollo alteraría fundamentalmente la ecuación de oferta y demanda.

Línea de tiempo: finales de 2026 a mediados de 2027

Bitcoin ha tendido a alcanzar su máximo entre 12 y 18 meses después de que la expansión de liquidez entra en su fase de manía. Si el PMI de Manufactura ISM cruza por encima de 50 a principios del segundo trimestre de 2026, se desarrolla la tormenta perfecta durante todo 2026, preparando un posible pico explosivo en la primera mitad de 2027. La designación de “Año B” del ciclo de Benner para 2026 encaja perfectamente con esta línea de tiempo.

El camino por delante: Las serpientes volverán, pero las escaleras esperan

Bitcoin no subirá en línea recta hasta $250,000. El camino incluirá varias serpientes: correcciones abruptas, ruido regulatorio, cascadas de toma de ganancias, y las “travesuras” inevitables nacidas de valoraciones extendidas. Las expiraciones de opciones desencadenarán liquidaciones en cascada. Pueden surgir sorpresas geopolíticas. La capitulación técnica puede parecer prematura.

Pero la configuración estructural favorece precios más altos. El ciclo de Benner señala 2026 como un año de auge. Las matemáticas de liquidez son ineludibles—$9 billones no se refinancian solos. Los datos de capitulación muestran que las manos débiles han sido eliminadas. Los compradores corporativos (MicroStrategy, tesorerías institucionales, potencialmente el gobierno de EE. UU. si pasa la Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin) están listos para absorber oferta.

El Año de la Serpiente ha concluido su muda. 2026, el Año del Caballo, llega con un impulso impulsado por liquidez en aumento. Para quienes capitularon en la fase de consolidación de 2025, el marco del ciclo de Benner sugiere que es precisamente en este momento cuando los acumuladores pacientes cosechan recompensas. Las escaleras están construidas; la pregunta ya no es si, sino cuándo. Acumula y asegura tu posición, porque la rally de Benner podría estar a punto de comenzar.