Stablecoins podrían impulsar la demanda de letras del Tesoro estadounidense hacia el billón de dólares

Los emisores de monedas estables preparan un giro significativo en los mercados de deuda soberana estadounidenses. Según análisis de Standard Chartered, la creciente adopción de stablecoins respaldadas por letras del Tesoro podría generar una demanda extraordinaria en los próximos años, transformando la estructura de financiamiento del gobierno estadounidense.

El crecimiento de demanda desde los mercados emergentes

La proyección central sitúa un potencial aumento de casi $1 billón en demanda de letras del Tesoro para 2028, con el impulso provieniendo principalmente de economías emergentes. Este flujo de capital hacia activos de corto plazo estadounidenses responde a la búsqueda de seguridad y estabilidad en contextos económicos volátiles. Los emisores de stablecoins, necesitados de respaldar sus emisiones con activos líquidos y de bajo riesgo, encuentran en las T-bills la solución óptima, acelerando una concentración de demanda sin precedentes.

Reconfiguración forzada de la curva de rendimiento del Tesoro

Esta demanda sin igual implicaría ajustes profundos en la estrategia de emisión de deuda de EE.UU. El Tesoro enfrentaría la necesidad de expandir considerablemente la oferta de letras del Tesoro para satisfacer este apetito, mientras que simultáneamente podría considerar la suspensión temporal de subastas de bonos a 30 años durante los próximos tres ejercicios. El resultado sería inevitable: un aplanamiento de la curva de rendimiento, alterando las primas de riesgo históricas y desincentivando la inversión en deuda a más largo plazo.

Implicaciones duraderas para la arquitectura de mercado

Las consecuencias trascienden lo puramente técnico. Una curva más plana comprimiría los márgenes para los gestores de carteras tradicionales y podría reconfigurar las decisiones de inversión institucional. La dinámica de deuda a largo plazo experimentaría una metamorfosis, con letras del Tesoro ganando protagonismo inédito como pilar de los mercados financieros globales. Esta transformación refleja cómo los activos cripto, a través de mecanismos como los stablecoins, comienzan a ejercer influencia real sobre los fundamentos de las finanzas tradicionales y la arquitectura de deuda soberana.