La caída de BTC: ¿Qué tan profundo llega esta fase bajista en la madriguera?

Bitcoin se encuentra en $65,57K tras una caída del -2,54%, oscillando entre la banda de $60K y $70K. Sin embargo, esta aparente estabilidad oculta preocupaciones mucho más graves en el fondo. La verdadera pregunta no es si Bitcoin mantiene los niveles actuales, sino cuántos niveles más profundos podría hundirse antes de encontrar un soporte genuino.

Moviéndose lateralmente, pero los riesgos son más profundos

En las últimas dos semanas, Bitcoin ha consolidado en gran medida entre $60,000 y $70,000 tras una fuerte venta a principios de mes. Muchos observadores interpretan este comportamiento en rango como una señal de que podría estar formando un fondo de ciclo. Sin embargo, una ola creciente de escépticos desafía esta interpretación optimista. La fase de consolidación, argumentan, podría ser solo el ojo de la tormenta en lugar de su conclusión.

La diferencia clave no radica en si Bitcoin defiende el soporte actual, sino en si esa defensa será duradera. Sin evidencia convincente de acumulación institucional genuina, cualquier rebote desde estos niveles sigue siendo frágil.

Picos de volatilidad: el sistema de alerta temprana que monitorean los actores institucionales

El destacado analista en cadena Willy Woo ha emergido como un escéptico principal, basando su tesis en un indicador frecuentemente pasado por alto: la dinámica de volatilidad. Según el análisis de Woo, Bitcoin entró oficialmente en una fase bajista cuando la volatilidad se disparó de forma aguda, una señal que los traders cuantitativos institucionales monitorean de cerca para identificar posibles cambios de tendencia.

Lo que hace esto particularmente preocupante, enfatiza Woo, es que la volatilidad ha mantenido su ascenso desde ese pico inicial. El precedente histórico revela un patrón crítico: los mínimos del mercado bajista rara vez coinciden con el primer pico de volatilidad. En cambio, el fondo macro real suele emerger en un segundo o incluso tercer pico menor de volatilidad, un proceso que puede extenderse durante muchos meses.

El análisis más profundo de Woo pinta un mapa preocupante. Una deterioración en los mercados de acciones globales podría desencadenar una segunda fase bajista en Bitcoin, mientras que la fase terminal estaría marcada por un pico en la fuga de capitales de todo el ecosistema cripto. En esencia, que Bitcoin se mantenga por encima de $60K no confirma, por sí solo, que se ha establecido un suelo.

Los datos en cadena muestran un panorama ambiguo

El puntaje de tendencia de acumulación de Glassnode proporciona un contexto esencial, pero plantea tantas preguntas como respuestas. Esta métrica rastrea si los grandes participantes del mercado están acumulando o distribuyendo activos en conjunto. Lecturas cercanas a 1—mostradas en tonos más oscuros—indican compras agresivas, mientras que lecturas cercanas a cero sugieren presión de venta por parte de los grandes actores.

Históricamente, los mínimos significativos del mercado se han alineado con períodos de acumulación intensa. La caída de noviembre de 2025, por ejemplo, siguió patrones observados tras la implosión de LUNA y el colapso de FTX, donde la compra institucional sostenida finalmente detuvo la caída. Sin embargo, las lecturas actuales siguen siendo ambiguas en el mejor de los casos. Para que el rango de $60K–$70K funcione como un suelo genuino, debe atraer una compra impulsada por convicción, como en recuperaciones anteriores.

Sin esa participación agresiva de los grandes actores, no se puede descartar otra caída.

El mercado de opciones señala un sesgo más optimista a corto plazo

El mercado de derivados, sin embargo, cuenta una historia diferente. Aurelie Barthere, Analista Principal de Investigación en Nansen, observó que la posición en opciones de compra (call) ha superado la acumulación en opciones de venta (put) en los últimos días, particularmente en bloques de operaciones realizadas por inversores profesionales. ¿El precio de ejercicio más popular? $75,000—muy por encima del rango actual.

Esta posición sugiere que una parte significativa de traders sofisticados se está preparando para una ruptura al alza en lugar de una caída adicional. Sin embargo, si esa configuración alcista se traduce en movimiento real de precios, dependerá completamente de si los compradores muestran convicción si Bitcoin vuelve a probar el límite inferior de su zona de consolidación actual.

El panorama general: las condiciones macro podrían ser decisivas

Más allá de los patrones técnicos y las señales derivadas, el entorno macroeconómico podría, en última instancia, determinar la trayectoria de Bitcoin. Barthere enfatizó que una recuperación sostenible puede seguir siendo esquiva hasta que se alineen varias condiciones clave: claridad regulatoria mediante avances en la Ley CLARITY de EE. UU., resolución de la incertidumbre en las elecciones de medio término y un cambio más amplio hacia una actitud de riesgo en los mercados globales.

Hasta que esos catalizadores se materialicen, incluso un rebote táctico hacia los $75K podría tener dificultades para convertirse en una reversión duradera. La verdadera incógnita macro, los desafíos estructurales más profundos que enfrentan tanto las criptomonedas como los mercados financieros en general, sigue siendo la verdadera carta de comodín.

Hasta dónde llega la línea

El nivel de $60,000 sigue siendo el umbral crítico. Una actividad de compra agresiva en ese precio, reflejada en métricas mejoradas de acumulación en cadena, fortalecería significativamente la narrativa alcista. La incapacidad para defenderlo, por el contrario, podría desbloquear la segunda fase bajista que Woo describió, llevando al mercado aún más profundo en la madriguera.

Por ahora, los mercados se encuentran en un punto de inflexión genuino. Los traders de opciones apuestan con cautela a la subida, pero los indicadores estructurales subyacentes argumentan por un escepticismo medido. Hasta que las condiciones macroeconómicas cambien y vuelva la convicción en cadena, la pregunta de cuán profundo puede llegar esta madriguera sigue sin respuesta.