Michael Burry refuerza su apuesta en corto contra Palantir: por qué piensa que la valoración de $300 mil millones está peligrosamente inflada

El inversor contrarian ha vuelto a ser noticia con un completo argumento bajista contra Palantir. En un extenso ensayo publicado en Substack, Michael Burry expuso sus preocupaciones sobre la empresa de análisis de datos y reveló que está tomando posiciones cortas activas mediante opciones put. Esta no es su primera crítica a la compañía; anteriormente se pronunció públicamente en contra de Palantir, solo para enfrentarse a la resistencia de su liderazgo. En esta ocasión, llega armado con un análisis financiero detallado y plantea preguntas fundamentales sobre si el mercado ha avanzado demasiado respecto a la realidad.

La historia financiera que acecha a Palantir

Antes de que Palantir saliera a bolsa a finales de 2020, la compañía había acumulado silenciosamente pérdidas astronómicas. Cuando presentó su prospecto S-1 en verano de 2020, los números no podían ser ignorados: pérdidas acumuladas de 3.960 millones de dólares hasta el 30 de junio de 2020. Solo en 2018 y 2019, la empresa quemó 1.200 millones de dólares.

La historia de financiamiento revela un patrón de gastos agresivos y recaudación de capital. La ronda de financiación más grande fue la Serie K en 2019, que aportó 899 millones de dólares a un precio de 11,38 dólares por acción. Entre los principales eventos de financiamiento, Palantir dependió de líneas de crédito revolventes para gestionar su flujo de caja. Quizás lo más revelador fue la decisión del consejo en agosto de 2020—justo antes de la salida a bolsa directa—de otorgar al CEO Alex Karp opciones sobre acciones por 1.100 millones de dólares. Burry ve esto como emblemático de una empresa que supo desplegar capital generosamente, aunque no siempre con sabiduría.

La apuesta por la plataforma de IA y el impulso reciente en ingresos

Palantir, fundada en 2003 por Peter Thiel y socios, inicialmente se centró en ayudar a gobiernos y militares a procesar grandes conjuntos de datos. El lanzamiento en 2023 de su Plataforma de IA marcó un punto de inflexión. Este sistema integra grandes modelos de lenguaje de OpenAI y Anthropic con datos de clientes, posicionando a Palantir como una empresa orientada a la IA.

Los resultados han sido impresionantes en apariencia. El año pasado, la compañía reportó 4.500 millones de dólares en ingresos anuales, lo que representa un crecimiento del 56% respecto al año anterior. La acción en sí ha subido aproximadamente un 450% en los últimos dos años, elevando la capitalización de mercado de Palantir cerca de los 300 mil millones de dólares. Los analistas de Wall Street califican ampliamente la acción como “sobreponderada”, según datos de MarketWatch. Cuando Burry reveló por primera vez su posición corta, el CEO Alex Karp respondió públicamente, llamando a los escépticos de las empresas de IA “totalmente locos” y desestimando esas posiciones como “super raras”.

Donde Burry ve grietas fatales

Michael Burry desafía la suposición central detrás de la valoración de Palantir: la fiabilidad de la IA. Cita investigaciones de la Universidad de Stanford que destacan que los grandes modelos de lenguaje sufren fallos sistemáticos en el razonamiento. Para aplicaciones en análisis legal, diagnósticos médicos, objetivos militares y otras funciones críticas, esta limitación puede ser catastrófica. Estos ámbitos exigen una precisión y confianza del 100% basada en datos verificables—precisamente lo que los modelos de lenguaje actuales no pueden garantizar.

Más allá de la tecnología en sí, Burry identifica un problema estructural: los ejecutivos de diferentes industrias están bajo una presión intensa para demostrar la adopción de IA. Esto crea una demanda artificial por las soluciones de Palantir en la actualidad. Sin embargo, advierte que a medida que las herramientas de IA maduren y se vuelvan más baratas, las empresas podrían desarrollar capacidades de integración de datos internamente. Competidores bien financiados como Salesforce y Microsoft están en posición de desafiar el dominio de Palantir si y cuando los clientes comiencen a examinar realmente la propuesta de valor.

La historia de crecimiento muestra grietas alarmantes

Una inspección más cercana del rendimiento regional de Palantir revela una asimetría preocupante. Los ingresos comerciales en EE. UU. aumentaron un 137% el año pasado, pero los ingresos comerciales internacionales solo crecieron un 2%. Burry argumenta que esta disparidad indica que el negocio no es un modelo puro de software como servicio. En cambio, parece más una consultoría de alto contacto, dependiente de ingenieros en sitio y relaciones locales profundas. Esa dependencia plantea dudas sobre la escalabilidad y los márgenes futuros.

La valoración y el ajuste que se avecina

La conclusión de Burry es clara: la racha ganadora actual de Palantir no durará. Predice que la compañía valdrá mucho menos de 100 mil millones de dólares—menos de un tercio del valor de mercado actual. Por ahora, el mercado sigue firmemente en contra de su tesis, pero Michael Burry ha apostado su capital a que en los meses y años venideros se desarrollará un resultado diferente.