Los futuros de café se consolidan mientras se intensifican las narrativas de superávit de oferta

Los mercados de café están experimentando una recuperación moderada hoy, con el café arábica de mayo (KCK26) subiendo +0.60 centavos (+0.21%) y el café robusta ICE de mayo (RMK26) retrocediendo -19 puntos (-0.52%). Después de caer a mínimos recientes el jueves pasado, los futuros ahora se están consolidando por encima de esos niveles de soporte mientras los operadores reevaluan los vientos bajistas que han mantenido los precios bajo presión durante las últimas tres semanas. Aunque la debilidad del dólar está impulsando algunas coberturas cortas, el panorama fundamental sigue nublado por desarrollos contradictorios en la oferta que probablemente determinarán la durabilidad de la consolidación.

El auge de las exportaciones de robusta de Vietnam marca el tono bajista

Vietnam, el mayor productor mundial de robusta, está inundando los mercados globales con café a un ritmo que dificulta que los precios del robusta encuentren estabilidad. El 31 de enero, la Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam reportó que las exportaciones de café en enero aumentaron un 38.3% interanual hasta 198,000 toneladas métricas, una aceleración sorprendente que subraya cómo Vietnam está capitalizando agresivamente las condiciones favorables de la cosecha. La perspectiva para todo 2025 es igualmente reveladora: las exportaciones vietnamitas de café aumentaron un 17.5% interanual hasta 1.58 millones de toneladas métricas, señalando un fuerte impulso en la oferta de cara a 2026.

De cara al futuro, se proyecta que la producción de café en Vietnam para 2025/26 aumente un 6% hasta un máximo de cuatro años de 1.76 millones de toneladas métricas (29.4 millones de sacos), según pronósticos recientes. Este aumento en la disponibilidad de robusta está afectando directamente a los futuros del robusta, que alcanzaron un mínimo de 6.25 meses el jueves. Los operadores en el mercado del robusta enfrentan un escenario difícil: una oferta abundante de Asia del Sudeste probablemente seguirá siendo un tope para los precios durante meses.

La previsión de producción récord en Brasil para 2026 redefine la dinámica del arábica global

Las perspectivas de producción de café en Brasil para 2026 están redefiniendo las expectativas para todo el mercado de arábica, aunque la narrativa es más compleja que un simple exceso bajista. A principios de febrero, Conab, la agencia oficial de pronósticos agrícolas de Brasil, anunció una noticia impactante: la producción de café en Brasil para 2026 aumentará un 17.2% interanual hasta un récord de 66.2 millones de sacos. Dentro de ese total, se espera que la producción de arábica aumente un 23.2% interanual hasta 44.1 millones de sacos, mientras que la producción de robusta crecerá un 6.3% interanual hasta 22.1 millones de sacos.

Lo que respalda los precios del arábica a pesar de este aumento en la producción es que las exportaciones brasileñas de café en realidad se han contraído. El 5 de febrero, el Ministerio de Comercio de Brasil informó que las exportaciones de café en enero cayeron un 42.4% interanual hasta 141,000 toneladas métricas, una reducción significativa que sugiere que Brasil podría estar reconstruyendo inventarios en lugar de exportar agresivamente en mercados débiles. Además, los patrones de lluvia en Brasil han sido favorables: Minas Gerais, la mayor región productora de arábica del país, recibió 72.6 mm de lluvia durante la semana que terminó el 6 de febrero, o el 113% del promedio histórico. Esta humedad adecuada ha mejorado las perspectivas de desarrollo de la cosecha y reducido el riesgo climático.

La caída en la producción de Colombia ofrece un soporte limitado a los precios

Por otro lado, las menores disponibilidades de arábica en Colombia, el segundo mayor productor mundial de arábica, ofrecen cierto soporte a los precios. La Federación Nacional de Cafeteros reportó que la producción de café en enero cayó un 34% interanual hasta 893,000 sacos, una contracción significativa que refleja los desafíos climáticos que enfrenta Colombia. Sin embargo, el impacto de Colombia es modesto en comparación con la sobreoferta global impulsada por Vietnam y Brasil.

La recuperación de inventarios en ICE complica la perspectiva de precios

La recuperación de los inventarios de café en ICE añade complejidad a la narrativa de consolidación. Los inventarios de arábica monitoreados por ICE, que habían caído a un mínimo de 1.75 años de 396,513 sacos el 18 de noviembre, se han recuperado hasta un máximo de 3.25 meses de 461,829 sacos al 7 de enero. De manera similar, los inventarios de robusta en ICE alcanzaron un mínimo de 13 meses de 4,012 lotes el 10 de diciembre, pero desde entonces se han recuperado hasta un pico de 2 meses de 4,662 lotes el 26 de enero. Aunque el aumento en los inventarios suele indicar presión a la baja, esta recuperación podría en realidad estabilizar los precios al asegurar que los mecanismos de entrega de futuros permanezcan líquidos y accesibles para los operadores.

La previsión de producción global para 2025/26 se inclina hacia el crecimiento de robusta

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA publicó su evaluación semestral más reciente el 18 de diciembre, proyectando que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un 2.0% interanual hasta un récord de 178.848 millones de sacos. La composición de este crecimiento es reveladora: se prevé que la producción de arábica disminuya un 4.7% hasta 95.515 millones de sacos, mientras que la de robusta aumente un 10.9% hasta 83.333 millones de sacos. Este cambio estructural hacia una mayor disponibilidad de robusta explica por qué los precios del robusta se están consolidando cerca de los mínimos: el exceso global se inclina en favor del robusta.

Para productores específicos, el FAS proyecta que la producción de Brasil en 2025/26 será de 63 millones de sacos (una caída del 3.1% interanual), mientras que la de Vietnam aumentará un 6.2% hasta un máximo de cuatro años de 30.8 millones de sacos. En cuanto a la demanda, el FAS pronostica que las existencias finales de 2025/26 caerán un 5.4% hasta 20.148 millones de sacos desde 21.307 millones en 2024/25, aunque esta contracción es modesta en comparación con los aumentos de producción que se están produciendo.

La consolidación por delante: la oferta sigue siendo la clave

Mientras los futuros del café consolidan el rebote de hoy, los fundamentos subyacentes sugieren que mantener la estabilidad de precios será difícil. La Organización Internacional del Café informó en noviembre que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) cayeron solo un 0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos, una cifra casi plana que oculta los cambios regionales dramáticos en marcha. El auge de las exportaciones de Vietnam, la inminente explosión de producción en Brasil y un crecimiento modesto de la demanda apuntan a un mercado consolidado pero aún presionado hasta 2026.