Controlar miedos, privacidad y riesgo cuántico

Ray Dalio puso en duda nuevamente la afirmación de Bitcoin como refugio seguro el martes, argumentando que el activo aún no supera al oro en privacidad, idoneidad institucional y estructura de mercado. En una aparición el 3 de marzo en el podcast All-In, el fundador multimillonario de fondos de cobertura dijo que esas debilidades ayudan a explicar por qué Bitcoin no se ha comportado como el oro durante el ciclo macroeconómico actual.

Preguntado por qué Bitcoin ha quedado rezagado mientras el oro ha aumentado, Dalio señaló primero la vigilancia y el control. “Bitcoin no tiene privacidad. Cualquier transacción puede ser monitoreada y quizás controlada indirectamente,” dijo. Luego relacionó esa característica con la adopción a nivel estatal. “Los bancos centrales no van a querer comprar bitcoin y poder mantenerlo. Entonces, no solo son los individuos, sino también las instituciones y, en su mayoría, los bancos centrales.”

Eso importa porque el marco más amplio de Dalio en la entrevista se basaba en el estrés de la deuda, la depreciación monetaria y la búsqueda de activos de reserva que él ve como políticamente neutrales. En ese contexto, el oro sigue siendo el referente. Lo describió no como una mercancía especulativa, sino como “el dinero más establecido” y “la segunda moneda de reserva que poseen los bancos centrales,” argumentando que su papel está arraigado en la transferibilidad, la escasez y el hecho de que no es una obligación de otra persona.

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Según Dalio, Bitcoin todavía se ve diferente. Más allá de la privacidad, señaló la incertidumbre tecnológica y la naturaleza de su base de inversores. “Han surgido preguntas o pensamientos sobre el desarrollo de nuevas tecnologías como la computación cuántica, etc. ¿Podría haber problemas relacionados con eso?” dijo. “Y luego está quién lo posee y qué otras exposiciones tienen en su cartera. Tiende a tener una correlación bastante alta con las acciones tecnológicas.”

Ese último punto va a la crítica más grande de Dalio: en teoría, Bitcoin puede ser tratado como un activo monetario alternativo, pero en la práctica todavía se negocia como un activo de riesgo. “Si alguien se ve apretado en una cosa, vende algo, lo que sea que tenga,” dijo, argumentando que la dinámica de oferta y demanda de Bitcoin está moldeada por el estrés en varias carteras, a diferencia del oro. También lo calificó como “un mercado relativamente pequeño” y, por esa razón, “un mercado relativamente controlable.”

Reacción de la comunidad de Bitcoin

Las declaraciones rápidamente recibieron rechazo por parte de defensores de Bitcoin en X, donde el debate se centró menos en el marco macro de Dalio y más en si subestimaba la trayectoria a largo plazo de Bitcoin. El inversor Vijay Boyapati argumentó que Dalio “no entiende completamente por qué los bancos centrales poseen oro,” diciendo que esas reservas existen en parte como protección contra la posibilidad de que el oro compita con las monedas soberanas.

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“Una vez que Bitcoin alcance la misma escala que el oro (lo hará con el tiempo, basado en sus ventajas comparativas significativas sobre el oro), los bancos centrales estarán obligados a poseerlo por la misma razón por la que poseen oro. Sin esa propiedad, su moneda nacional se vuelve vulnerable a un ataque especulativo desde Bitcoin,” añadió.

El CIO de Bitwise, Matt Hougan, adoptó un enfoque más orientado al mercado: “Algunos escuchan críticas; yo escucho oportunidades. Estas son las razones por las que Bitcoin es el 4% del tamaño del oro. Si estas críticas no existieran, Bitcoin ya sería de aproximadamente $750,000 por moneda. Invierto en Bitcoin en parte porque confío en que estas cosas cambiarán con el tiempo.”

El CEO de Abra, Bill Barhydt, argumentó que la volatilidad de Bitcoin y su menor flotación son características de un activo monetario más joven, no una prueba de fracaso, además de disputar la gravedad de las preocupaciones cuánticas de Dalio.

Por su parte, Zooko Wilcox, fundador de Zcash, respondió con una línea: “Estoy deseando que Ray Dalio descubra Zcash.”

Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $69,660.

Bitcoin debe cerrar por encima de la media móvil exponencial de 200 semanas, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com Imagen destacada de YouTube, gráfico de TradingView.com