Ryan Cohen traza un nuevo rumbo: del éxito en Chewy a la apuesta de GameStop por Bitcoin

Cuando los informes de la SEC se convirtieron en el titular inesperado en mayo de 2025, pocos notaron la revelación discreta enterrada en el formulario 8-K de GameStop. Detrás de esas palabras se escondía una decisión que una vez más demostraba el enfoque característico de Ryan Cohen: actuar con decisión, en silencio y con precisión calculada. La divulgación reveló que el minorista de videojuegos había invertido más de 500 millones de dólares en un solo activo: 4,710 Bitcoins. Este movimiento consolidó la posición de GameStop como el decimocuarto mayor tenedor corporativo de Bitcoin en el mundo, un giro estratégico que solo alguien con el historial de Cohen podría ejecutar sin provocar una reacción inmediata de los accionistas.

El anuncio llegó con la brevedad característica. Cuando David Bailey de BTC Inc preguntó directamente a Cohen sobre la adquisición, la respuesta fue igualmente concisa: “Sí. Actualmente poseemos 4,710 Bitcoins.” Sin presentaciones elaboradas para inversores, sin espectáculo mediático—solo los hechos. Era la misma metodología metódica que ya había transformado dos industrias aparentemente no relacionadas: suministros para mascotas en línea y comercio minorista de videojuegos en tiendas físicas.

El universitario que entendió el comercio electrónico antes de que fuera popular

Mucho antes de que Ryan Cohen comandara juntas directivas, era un adolescente en Coral Springs, Florida, que reconocía oportunidades donde otros solo veían ruido. Nacido en Montreal en 1986, hijo de una profesora y un empresario de importaciones, Cohen se mudó a Estados Unidos siendo joven. Su padre, Ted, se convirtió en su primer y más influyente mentor, inculcándole lecciones sobre la gratificación diferida, prácticas comerciales éticas y la visión de que el comercio es fundamentalmente sobre construir relaciones duraderas.

A los quince años, Cohen ya había lanzado su primer emprendimiento: una operación de comisiones por referencias en varias plataformas de comercio electrónico. Un año después, mientras sus pares despreciaban internet como una moda pasajera, él ya estructuraba operaciones legítimas de comercio electrónico. La Universidad de Florida se convirtió en un sacrificio inevitable; la educación formal no podía competir con la enseñanza que brindaba el comercio en el mundo real. Cohen se fue a los veintidós, completamente convencido de que su trayectoria iba más allá del aula.

Cómo Ryan Cohen construyó el modelo de obsesión por el cliente en Chewy

En 2011, cuando Amazon dominaba el panorama del comercio electrónico y la mayoría de los emprendedores se retiraban de la competencia directa, Cohen, con 25 años, identificó algo que pasaba desapercibido: un nicho donde las relaciones con los clientes importaban más que la eficiencia operativa. Los suministros para mascotas parecían contraintuitivos—¿por qué competir con Amazon en un negocio de márgenes bajos? Pero Cohen veía diferente. Los dueños de mascotas no solo compraban productos; buscaban conexión emocional y asesoramiento experto.

Chewy se convirtió en el vehículo de Cohen para probar una idea radical: combinar la infraestructura operativa de Amazon con la legendaria filosofía de servicio al cliente de Zappos. La compañía no solo entregaba comida para mascotas más rápido—transformaba las transacciones en relaciones. Los representantes de atención al cliente de Chewy escribían a mano tarjetas navideñas, encargaban retratos personalizados de mascotas para clientes leales y enviaban flores cuando las mascotas queridas fallecían. Estos gestos eran costosos, difíciles de escalar y absolutamente necesarios para la identidad de Chewy.

Entre 2011 y 2013, los capitalistas de riesgo rechazaron la visión de Cohen en más de 100 ocasiones. Su lógica era consistente: un universitario que intentaba abrirse paso en un mercado dominado por un competidor imbatible. El punto de inflexión llegó en 2013 cuando Volition Capital invirtió 15 millones de dólares en la Serie A. Este capital permitió a Cohen escalar operaciones mientras mantenía la cultura centrada en el cliente que diferenciaba a Chewy.

Para 2016, inversiones adicionales de Belvedere y T. Rowe Price elevaron los ingresos anuales a 900 millones de dólares. En 2018, Chewy había crecido hasta alcanzar 3.5 mil millones en ingresos anuales, con métricas excepcionales de retención de clientes y aumento en el valor promedio de pedido. Cuando PetSmart ofreció 3.350 millones de dólares para adquirir la compañía, Cohen aceptó—no por desesperación, sino porque el precio de venta validaba su visión y le proporcionaba el capital para seguir adelante con lo que viniera después.

Una pausa estratégica: de Chewy a la vida familiar

A los treinta y un años y con independencia financiera, Ryan Cohen tomó una decisión que desconcertó al mundo empresarial. Renunció a Chewy no para lanzar otra empresa, sino para estar presente en su familia en expansión. Su esposa Stephanie estaba embarazada, y Cohen priorizó ser esposo y padre por encima de buscar la próxima adquisición o salida. Liquidó la mayor parte de sus acciones en Chewy y entró en lo que parecía un retiro anticipado.

Pero esa pausa resultó ser engañosa. Mientras se concentraba principalmente en la familia y en actividades filantrópicas a través de la fundación que él y Stephanie establecieron, Cohen siguió siendo un inversor activo. Su portafolio incluía 1.55 millones de acciones de Apple, convirtiéndolo en uno de los mayores accionistas individuales de la compañía, junto con participaciones en Wells Fargo y otras empresas consolidadas. Su fundación destinó recursos a la educación y el bienestar animal—causas que reflejaban los valores que había impregnado en toda su carrera.

Este período de tres años terminó cuando Cohen encontró a GameStop.

Ryan Cohen detecta el potencial oculto de GameStop

En septiembre de 2020, Wall Street ya había escrito el obituario de GameStop. El minorista de videojuegos físicos enfrentaba la erosión por descargas digitales y servicios de streaming. Los analistas predecían una caída inevitable. Pero Ryan Cohen percibió lo que los mercados habían ignorado: una compañía con reconocimiento de marca potente, una base de clientes ferviente y una gestión incapaz de aprovechar estos activos.

A través de RC Ventures, Cohen reveló una posición cercana al 10% de las acciones de GameStop, convirtiéndose en su mayor accionista. Los comentaristas cuestionaron su juicio—¿por qué alguien tan exitoso invertiría en un minorista “obsoleto”? La respuesta residía en que Cohen entendía que GameStop no era solo una cadena de tiendas, sino una institución cultural dentro de las comunidades gamer. Sus clientes no eran consumidores pasivos, sino entusiastas apasionados dispuestos a pagar primas por la conexión comunitaria y mercancía coleccionable.

Cuando Cohen se unió a la junta de GameStop en enero de 2021, los inversores minoristas respondieron con ferocidad. En dos semanas, las acciones de GameStop subieron un 1,500%, creando uno de los eventos de short squeeze más dramáticos en la historia del mercado. Mientras los medios financieros se obsesionaban con la narrativa del “meme stock” y el drama entre minoristas y fondos de cobertura, Cohen se concentró en los fundamentos.

Estrategia de reestructuración: el plan de Cohen en acción

Tomando el control de una compañía con 5.100 millones de dólares en ingresos y que perdía más de 2.000 millones anualmente, Cohen ejecutó un plan familiar perfeccionado en Chewy. Primero, la transformación del liderazgo—diez miembros de la junta salieron, reemplazados por ejecutivos de Amazon y Chewy que entendían el comercio digital. La competencia digital exige experiencia probada.

Luego vino una reestructuración disciplinada. Cohen eliminó ineficiencias: roles redundantes, tiendas con bajo rendimiento, contratos de consultoría costosos. Pero preservó cada elemento centrado en el cliente. El objetivo era la rentabilidad incluso con la reducción de ingresos. En septiembre de 2023, Cohen asumió el cargo de CEO, manteniendo el puesto de presidente—con una compensación vinculada enteramente al rendimiento de las acciones.

Los resultados confirmaron su estrategia. A pesar de una caída del 25% en ingresos tras el cierre de tiendas, GameStop aumentó los márgenes brutos en 440 puntos básicos y convirtió una pérdida anual de 215 millones en una ganancia de 131 millones para 2023-2024. Esto demostró que la excelencia operativa podía generar rentabilidad sustancial incluso en escalas menores.

La transformación digital y la evolución de la estrategia

La estrategia de Ryan Cohen para GameStop se centró en la reinvención digital. Algunas tiendas físicas sobrevivirían, pero solo en ubicaciones premium que sirvieran a comunidades apasionadas. El futuro de la compañía residía en el comercio electrónico, vendiendo no solo juegos, sino coleccionables, cartas de intercambio, mercancía—todo conectado a la cultura gamer.

En julio de 2022, GameStop lanzó un mercado de NFT enfocado en coleccionables digitales relacionados con los videojuegos. El impulso inicial fue alentador: 3.5 millones de dólares en volumen de transacciones en 48 horas sugerían una demanda genuina. Sin embargo, el mercado de NFT colapsó violentamente. El volumen de transacciones en criptomonedas de GameStop cayó de 77.4 millones en 2022 a apenas 2.8 millones en 2023. Citando “incertidumbre regulatoria en criptomonedas,” la compañía detuvo su servicio de billetera en noviembre de 2023 y canceló su mercado de NFT en febrero de 2024.

En lugar de abandonar por completo las criptomonedas, Cohen extrajo lecciones de este fracaso y perfeccionó su estrategia de activos digitales.

La tesis de Bitcoin: por qué Ryan Cohen piensa en grande

Para mayo de 2025, Cohen había llegado a un enfoque más sofisticado respecto a los activos digitales. La compra de 4,710 Bitcoins por aproximadamente 513 millones de dólares por parte de GameStop no fue una capitulación, sino una convicción evolucionada. La lógica de Cohen era metódica: Bitcoin y el oro sirven como coberturas contra la devaluación monetaria y el riesgo sistémico económico. Pero Bitcoin tenía ventajas que el oro no podía igualar.

La portabilidad de Bitcoin resultó decisiva—se transfiere globalmente de forma instantánea, mientras que el oro requiere logística costosa. La verificación en blockchain garantiza autenticidad instantánea; el oro necesita seguros caros. La oferta de Bitcoin es fija por algoritmo; la del oro permanece incierta a medida que avanza la tecnología. El almacenamiento y la seguridad requieren mínimo esfuerzo para Bitcoin; el oro demanda instalaciones especializadas costosas.

Lo más importante, GameStop financió esta inversión no con capital operativo, sino mediante emisión de bonos convertibles. La compañía mantenía una reserva de efectivo sólida superior a 4 mil millones de dólares, posicionando a Bitcoin como una apuesta secundaria estratégica, no un riesgo principal.

Tras el anuncio, GameStop ejerció su opción de sobreasignación en junio 25, levantando otros 450 millones de dólares mediante emisión ampliada de bonos convertibles, alcanzando un total de 2.700 millones. Estos fondos se destinaron a “fines corporativos generales y a inversiones conforme a la política de inversión de GameStop”—incluyendo explícitamente compras de Bitcoin como activos de reserva. En todas estas transacciones, Cohen pareció inmune a las fluctuaciones del precio de las acciones, demostrando convicción en su estrategia.

Capital paciente y el ejército de los ‘simios’

Lo que distingue el recorrido de Ryan Cohen en GameStop no es solo su agudeza estratégica, sino la base de inversores que ha cultivado. Millones de accionistas minoristas se niegan a salir de sus posiciones, identificándose como “simios.” Su comportamiento contradice la participación tradicional en el mercado bursátil—ignoran informes de ganancias y rebajas de analistas, mantienen sus acciones porque creen en la visión de Cohen.

Esto representa un “capital paciente” que rara vez se observa en los mercados públicos. Los accionistas comunes exigen validación trimestral del rendimiento. El “ejército de los simios” le da a Cohen algo mucho más valioso: libertad para ejecutar iniciativas estratégicas a largo plazo sin presión por resultados inmediatos. Esta paciencia ha permitido una reestructuración que los consejos tradicionales difícilmente autorizarían.

La filosofía coherente detrás de las ventures de Ryan Cohen

Desde Chewy hasta GameStop y Bitcoin, un hilo conductor de convicción atraviesa las decisiones principales de Ryan Cohen. Cada emprendimiento refleja la creencia de que los mercados frecuentemente malvaloran activos u oportunidades donde las relaciones con los clientes, la comunidad o el posicionamiento contracorriente importan más que las métricas convencionales.

En Chewy, Cohen reconoció que los dueños de mascotas valoraban la relación más que la eficiencia transaccional. En GameStop, identificó que los entusiastas del gaming apoyarían a una compañía alineada con su identidad comunitaria, pese a las alternativas digitales. Con Bitcoin, Cohen percibe que las reservas institucionales deben incluir activos más allá de monedas y commodities tradicionales. En cada caso, el mercado finalmente validó su tesis—a veces de inmediato, otras a lo largo de años.

Mientras Ryan Cohen continúa moldeando el futuro de GameStop, la línea constante sigue siendo clara: detectar lo que otros pasan por alto, invertir con convicción y dejar que los resultados se desarrollen en el tiempo. Ya sea que Bitcoin represente el próximo capítulo transformador de GameStop o una posición estratégica intermedia, lo cierto es que el historial de Cohen sugiere que la respuesta volverá a sorprender a los escépticos y recompensará a quienes tengan la paciencia de observar.