Por qué la división de acciones de Costco sigue siendo poco probable a pesar del aumento vertiginoso del precio de las acciones

El impulso en torno a los splits de acciones se ha convertido en una de las narrativas más convincentes del mercado en los últimos años. Mientras la inteligencia artificial continúa dominando los titulares entre los inversores, la anticipación de que las empresas anuncien splits hacia adelante—donde una compañía reduce su precio nominal para facilitar la compra—se ha convertido en una fuerza secundaria sorprendente que impulsa el rendimiento de los índices. Esta euforia proviene de datos históricos: desde 1980, las empresas que completan splits hacia adelante han promediado un 25.4% de retorno en el año siguiente a su anuncio, superando significativamente el típico 11.9% de retorno anual del S&P 500.

Ante estas cifras impresionantes, la especulación ha girado naturalmente hacia qué acciones de alto precio podrían ser las próximas en anunciar un split. Dos nombres aparecen constantemente en estas conversaciones: Costco Wholesale, que se acerca a los $1,000 por acción, y Netflix, que cotiza cerca de los $1,300. Ambas empresas poseen características superficiales que podrían sugerir que son candidatas ideales. Sin embargo, un análisis más profundo revela por qué ambas firmas probablemente no se unan al desfile de splits de Wall Street en 2025, a pesar de lo que sus precios de acción puedan indicar.

La Ventaja del Split que Tal vez Ya No Aplique

En apariencia, Costco presenta un caso convincente para un split hacia adelante. La compañía no ha realizado un split desde enero de 2000, lo que significa que su precio de acción ha crecido sustancialmente en los últimos 25 años. Para los inversores cotidianos sin acceso a servicios de corretaje premium, el costo de comprar una acción completa habría parecido realmente prohibitivo hace una generación.

Sin embargo, el panorama de inversión minorista ha cambiado radicalmente. En una conferencia reciente para inversores, el director financiero de Costco, Gary Millerchip, abordó directamente esta misma cuestión. Su respuesta reveló el problema central: los argumentos económicos que antes justificaban los splits ahora son “un poco menos claros”. La llegada de la compra de fracciones de acciones—que ahora es estándar en la mayoría de los principales corredores—ha erosionado una justificación principal para realizar un split. Aunque la dirección reconoce el beneficio psicológico de ver un precio nominal más bajo, esta ventaja ya no parece lo suficientemente urgente como para justificar una acción.

La evaluación franca de Millerchip sugiere que, a menos que la junta de Costco perciba que los empleados o los inversores minoristas están materialmente en desventaja por el precio actual de las acciones, un anuncio de split sigue siendo improbable. La accesibilidad práctica que ofrecen las fracciones de acciones ha cambiado sustancialmente el cálculo. Lo que antes movía la aguja en la toma de decisiones de la dirección se ha convertido en un error de redondeo.

Netflix Enfrenta un Desafío Estructural Diferente

La situación de Netflix presenta un obstáculo completamente distinto—uno basado en la composición de los accionistas en lugar de la accesibilidad. A mediados de 2025, los inversores institucionales poseían aproximadamente el 80.2% de las acciones en circulación de Netflix, mientras que los inversores minoristas representaban alrededor del 19.8%. Esta concentración importa enormemente porque los splits hacia adelante han sido históricamente impulsados por la demanda minorista, no por las preferencias institucionales.

Los grandes inversores institucionales—fondos de cobertura, fondos indexados pasivos y bancos custodios que gestionan vastas carteras—no necesitan precios nominales más bajos. Realizan operaciones en fracciones de forma rutinaria, operando en un universo completamente diferente al de los inversores minoristas preocupados por el poder de compra. Una institución que administra miles de millones en activos trata un precio de $1,300 igual que uno de $130; la economía es idéntica.

La pequeña ventaja para Netflix es que la propiedad minorista del 19.8%, aunque relativamente baja, no es insignificante. En comparación, empresas como AutoZone, FICO y Booking Holdings—que tienen precios de acción considerablemente más altos—tienen una propiedad minorista en torno al 10-11%, lo que representa un escenario aún más desolador para considerar un split. La base de accionistas minoristas de Netflix, aunque menor que la de muchas grandes tecnológicas, teóricamente ofrece alguna base para una posible acción futura, aunque el cambio significativo parece lejano.

El Patrón Más Amplio Se Hace Evidente

Estas situaciones resaltan una realidad crítica pero subestimada sobre los splits de acciones modernos: no son impulsados principalmente por los niveles de precios, sino por la demografía de los inversores y la infraestructura de accesibilidad. La narrativa tradicional—que los precios caros requieren splits—se ha simplificado demasiado en una era donde la compra fraccionada es omnipresente. La situación de Costco ejemplifica este cambio, mientras que el dominio institucional de Netflix revela otra restricción a menudo pasada por alto.

Para los inversores que buscan el próximo anuncio de split, centrarse únicamente en el precio nominal de la acción pasa por alto la maquinaria más compleja que impulsa estas decisiones. Las prioridades estratégicas de la dirección, la composición de los accionistas y las herramientas de accesibilidad existentes ofrecen una imagen más completa que el precio solo. Aunque 2025 podría traer más splits de otras empresas, Costco y Netflix siguen siendo improbables miembros de ese grupo, independientemente de sus impresionantes valoraciones.