El oro se dispara ante la incertidumbre comercial y los riesgos geopolíticos - Un análisis de Barchart

Según el análisis de mercado de Barchart, los precios del oro han experimentado un impulso alcista significativo, impulsado por una convergencia de vientos en contra macroeconómicos y tensiones geopolíticas. La reciente escalada en la política comercial global, junto con las expectativas cambiantes para la política monetaria en todo el mundo, ha creado un entorno favorable para los metales preciosos, ya que los inversores buscan refugio ante la volatilidad del dólar y la incertidumbre económica.

Rally de Metales Preciosos a medida que el Dólar se Debilita y la Demanda de Refugio Aumenta

El oro de COMEX de abril cerró con una subida de 144,70 puntos, lo que representa una ganancia del 2,85%, mientras que la plata de COMEX de marzo subió 4,230 puntos o un 5,14%. Estos movimientos llevaron al oro a un máximo de 3 semanas y a la plata a un máximo de 2 semanas, con el rally impulsado principalmente por un debilitamiento del índice del dólar (DXY), que cayó un 0,10% en el día. La caída en el valor del dólar hizo que el oro, denominado en dólares estadounidenses, fuera más atractivo para los inversores extranjeros, además de señalar presiones económicas subyacentes que normalmente respaldan a los metales preciosos como una alternativa a los activos tradicionales en dólares.

Más allá de la dinámica de divisas, múltiples factores se han alineado para apoyar la trayectoria alcista del oro. La reciente orden ejecutiva del presidente Trump, que aumentó los aranceles globales al 15% desde el 10% inicialmente impuesto tras el rechazo de la Corte Suprema a su marco arancelario “recíproco”, ha amplificado la incertidumbre sobre las políticas comerciales y sus consecuencias económicas. Este cambio en la política está llevando a los inversores a reevaluar sus asignaciones de cartera y reducir la exposición a activos denominados en dólares en favor de tiendas de valor tangibles como el oro.

Expectativas de Recorte de Tasas de la Reserva Federal y Dinámica de Divisas Internacionales

El contexto del mercado de divisas revela trayectorias de política monetaria en competencia que respaldan los precios del oro. Los mercados de swaps descuentan actualmente aproximadamente un 5% de probabilidad de un recorte de tasas de la Reserva Federal de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del 17-18 de marzo. Más significativamente, las expectativas del mercado sugieren que la Fed implementará recortes acumulativos de alrededor de 50 puntos básicos durante 2026, mientras que el Banco de Japón se espera que suba las tasas en 25 puntos básicos y el Banco Central Europeo mantenga su postura actual.

Esta divergencia en la política monetaria—con EE. UU. avanzando hacia una postura acomodaticia mientras otras economías principales se mantienen o aprietan—presiona a la baja al dólar, creando condiciones favorables para la apreciación del oro. Apoyando esta perspectiva, el Índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago subió 0,39 hasta un máximo de 9 meses de 0,18, superando las expectativas de 0,01, mientras que las perspectivas de manufactura de la Fed de Dallas mejoraron 1,4 puntos hasta un máximo de 7 meses de 0,2, superando ampliamente las previsiones de -0,5. Estas señales mixtas de resiliencia económica en medio de la incertidumbre política refuerzan el caso del oro como cobertura y herramienta de diversificación.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, indicó que su apoyo a los recortes de tasas depende de los datos del mercado laboral de febrero, destacando la naturaleza condicional de los ajustes de política. Esta dependencia de los datos añade otra capa de complejidad para los operadores de dólares y refuerza la demanda de oro como cobertura contra la inflación y la incertidumbre económica.

Escalada de Aranceles y Demanda de Refugio Impulsan los Precios del Oro

Las tensiones geopolíticas han proporcionado impulso adicional a los metales preciosos. Las preocupaciones sobre las relaciones EE. UU.-Irán se han intensificado tras la declaración del presidente Trump de que las negociaciones sobre un acuerdo nuclear serían limitadas a 10-15 días, lo que aumenta el riesgo de conflicto potencial y gasto militar. Esta escalada en el riesgo geopolítico, junto con las tensiones existentes en Ucrania, Venezuela y la inestabilidad en Oriente Medio, ha llevado a los inversores a rotar capital hacia activos duros como el oro, que históricamente sirven como inversiones de refugio durante períodos de turbulencia política.

La combinación de incertidumbre en la política comercial, volatilidad de divisas y riesgo geopolítico ha creado un potente escenario macro que respalda los fundamentos del oro. Los grandes déficits fiscales en EE. UU. y las dudas sobre la implementación de políticas gubernamentales incentivan aún más a los inversores a trasladar sus tenencias de activos en dólares a metales preciosos, considerando al oro como una reserva de valor más estable en medio de la incertidumbre política y económica.

Apoyo de los Bancos Centrales y Liquidez Incrementan los Fundamentos del Oro

En cuanto a la oferta y la demanda, el oro ha recibido un fuerte respaldo por parte de las compras de los bancos centrales. Datos recientes muestran que el Banco Popular de China (PBOC) aumentó sus reservas de oro en 40,000 onzas hasta 74,19 millones de onzas troy en enero, marcando el decimoquinto mes consecutivo de expansión de reservas. Esta demanda sostenida de los bancos centrales, de la segunda economía más grande del mundo, indica confianza institucional en el valor del oro y proporciona un soporte estructural a los precios.

Por otro lado, el anuncio del 10 de diciembre de la Reserva Federal de una inyección de liquidez mensual de 40 mil millones de dólares en el sistema financiero de EE. UU. ha ampliado las condiciones monetarias y aumentado la preferencia de los inversores por el oro como reserva de valor en medio del aumento de la oferta monetaria. Los fondos cotizados en bolsa de oro (ETFs) han seguido esta demanda institucional, alcanzando en enero 28,000 millones de dólares en posiciones largas, un máximo de 3,5 años, lo que indica una demanda sólida a pesar de la volatilidad reciente.

Dinámica del Mercado y Consideraciones de Volatilidad de Precios

El mercado del oro no ha experimentado una tendencia completamente suave al alza. Los precios cayeron desde máximos históricos el 30 de enero, cuando el presidente Trump anunció su nominación de Keven Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal, lo que provocó una liquidación masiva de posiciones largas. Warsh, considerado uno de los candidatos más hawkish para el cargo, se percibe como menos inclinado a apoyar recortes agresivos de tasas, lo que brevemente invirtió el rally de los metales preciosos.

Además, la elevada volatilidad en el mercado de metales preciosos ha llevado a las bolsas de comercio globales a aumentar los requisitos de margen para las posiciones en oro y plata, contribuyendo a eventos de liquidación forzada. Las tenencias de plata en ETFs, que habían alcanzado un máximo de 3,5 años en diciembre, retrocedieron a un mínimo de 3,25 meses el pasado viernes, reflejando esta repricing inducida por la volatilidad.

A pesar de estas presiones intermitentes, el escenario estructural para el oro sigue siendo favorable. La debilidad de las divisas, la divergencia en las políticas monetarias, la incertidumbre en torno a aranceles y comercio, las tensiones geopolíticas y la acumulación de los bancos centrales crean un entorno en el que la apreciación del oro parece cada vez más justificada desde perspectivas macro y tácticas.