Los precios mundiales del azúcar alcanzan los niveles más bajos en cinco años hoy debido a una creciente sobreoferta

Los mercados mundiales de azúcar enfrentaron una intensa presión a la baja en la sesión de hoy, con contratos de futuros alcanzando sus niveles más bajos en más de cinco años. El contrato de marzo para el azúcar mundial NY #11 (SBH26) retrocedió 0.06 puntos (bajando 0.43%), mientras que el azúcar blanco ICE de Londres #5 (SWH26) cayó 8.20 puntos (2.12%) en la sesión del día. Esta última caída extiende una racha de cinco meses de pérdidas, ya que la debilidad sostenida continúa afectando a la materia prima.

El escenario de superávit oscurece las perspectivas de precios

El principal factor que impulsa la debilidad actual del precio del azúcar sigue siendo el mismo: las expectativas de un mercado global persistentemente bien abastecido. Los analistas de Czarnikow proyectan un superávit mundial de azúcar de 3.4 millones de toneladas métricas (MMT) para 2026/27, tras un superávit de 8.3 MMT en 2025/26. Este consenso de exceso de oferta es reforzado por otros analistas importantes: Green Pool Commodity Specialists pronosticó un superávit de 2.74 MMT para 2025/26, mientras que StoneX anticipa un superávit global de 2.9 MMT en el mismo período. En el extremo superior, Covrig Analytics elevó su estimación de superávit para 2025/26 a 4.7 MMT en diciembre, subrayando la magnitud del exceso de oferta que presiona los precios hoy.

La Organización Internacional del Azúcar (ISO) proyecta que la producción mundial de azúcar alcanzará un récord de 181.8 millones de toneladas métricas (MMT) en 2025/26, un aumento del 3.2% respecto al año anterior, mientras que el consumo humano se espera que aumente solo un 1.4% hasta 177.921 MMT. Esta brecha cada vez mayor entre producción y consumo explica directamente el impulso a la baja en los precios del azúcar.

La producción en auge en todas las principales regiones

Brasil, el mayor productor mundial de azúcar, está impulsando gran parte de esta expansión del superávit. Según la agencia agrícola de Brasil, Conab, la previsión de producción de azúcar para 2025/26 se incrementó a 45 MMT en noviembre, posicionando al país para una producción récord. Solo la región Centro-Sur produjo 40.236 MMT hasta mediados de enero, con los procesadores de caña de azúcar aumentando la proporción destinada a la producción de azúcar al 50.78% en 2025/26, frente al 48.15% anterior.

La producción de India es igualmente dramática. La Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA) informó que la producción de azúcar de India para 2025/26 desde el 1 de octubre hasta el 15 de enero ya alcanzó 15.9 MMT, un aumento del 22% respecto al año anterior, y revisó su estimación para toda la temporada a 31 MMT en noviembre, un 18.8% más que el año previo. De manera crítica, ISMA redujo su previsión de producción de etanol a 3.4 MMT, lo que significa que mucho más azúcar podría fluir hacia los canales de exportación. El Ministerio de Alimentación de India ya ha señalado la posible aprobación de exportaciones adicionales de azúcar para aliviar el exceso de oferta interno, con las fábricas autorizadas a exportar 1.5 MMT para la temporada 2025/26.

Tailandia ocupa el tercer lugar en producción a nivel mundial, con la corporación Tailandesa de Molineros de Azúcar pronosticando un aumento del 5% respecto al año anterior, hasta 10.5 MMT para 2025/26. El USDA, en su informe semestral del 16 de diciembre, anticipa que la producción de Tailandia aumentará un 2% hasta 10.25 MMT.

El mercado de futuros señala: posiciones cortas récord

Un fenómeno destacado surgió en el último informe de Compromiso de los Comerciantes (COT) al 3 de febrero: los fondos aumentaron sus posiciones netas cortas en futuros y opciones de azúcar mundial en NY en 57,104 contratos, llevando las posiciones cortas netas totales a un récord de 239,232 contratos, el nivel más alto desde 2006. Esta posición extrema podría eventualmente desencadenar un rally de cobertura corta, aunque actualmente predomina el sentimiento bajista.

Mirando hacia adelante: ¿Cuándo cambiará la tendencia?

Aunque la caída del precio del azúcar de hoy refleja un exceso de oferta a corto plazo, las dinámicas a mediano plazo sugieren un posible ajuste al alza. Safras & Mercado predice que la producción de Brasil en 2026/27 disminuirá un 3.91%, hasta 41.8 MMT, mientras que las exportaciones globales desde Brasil se pronostican en una disminución del 11% respecto al año anterior, hasta 30 MMT. Covrig Analytics espera que el superávit global se reduzca sustancialmente a solo 1.4 MMT en 2026/27, a medida que los precios más bajos eventualmente desincentiven la expansión de la producción.

La diferencia es notable: los precios actuales del azúcar reflejan una abundancia de oferta que parece ser temporal. A medida que se acerca la temporada 2026/27, se espera que el crecimiento de la producción se desacelere y que el equilibrio entre oferta y demanda vuelva a la normalidad. Por ahora, sin embargo, el mercado sigue centrado en el exceso inmediato, manteniendo la presión a la baja sobre las valoraciones globales del azúcar.