Estrategia de inversión de Amazon: qué hace que Chase Coleman III sea optimista

El mundo de los fondos de cobertura tiene su propia versión del estatus de celebridad, y Chase Coleman III ocupa un lugar destacado en esa jerarquía. Como uno de los “tiger cubs” originales que se formaron bajo Julian Robertson en el legendario Tiger Fund, Coleman pasó a establecer Tiger Global Management, un fondo que ahora gestiona más de $34 mil millones en activos. Sus movimientos de inversión recientes nos dicen algo importante sobre cómo los gestores de dinero profesionales evalúan las oportunidades en el mercado actual.

En su presentación de cartera más reciente, Tiger Global Management de Coleman amplió significativamente su posición en Amazon, adquiriendo más de 4 millones de acciones y convirtiéndola en la cuarta mayor participación del fondo. Este movimiento agresivo durante un período de volatilidad del mercado plantea una pregunta interesante: ¿qué impulsa a uno de los inversores más astutos de Wall Street a redoblar su apuesta por el gigante del comercio electrónico y la computación en la nube?

Por qué Tiger Global Management redobló su apuesta por Amazon

La decisión de Chase Coleman III de acumular acciones de Amazon refleja una evaluación calculada de la valoración actual de la empresa en relación con sus perspectivas de crecimiento. La sincronización es particularmente notable porque llega después de una revalorización dramática de la acción en los últimos años.

Hace tres años, Amazon tenía un múltiplo de valoración elevado de 110x las ganancias pasadas, superando incluso los notorios múltiplos altos de Tesla. Este precio premium reflejaba la dinámica de la era pandémica: la empresa había construido una enorme infraestructura de almacenes y logística durante los confinamientos, solo para encontrarse con una capacidad excesiva una vez que la reapertura económica se aceleró. Además, la pérdida en papel de $12.7 mil millones de Amazon en su inversión en Rivian pesó sobre el sentimiento.

El caso de valoración: de caro a valorado de forma justa

La buena noticia: Amazon no permaneció atrapado en territorio de sobrevaloración. La corrección del mercado de 2022 redujo el precio de la acción aproximadamente a la mitad, mientras que el rendimiento operativo de la empresa experimentó un giro dramático. El ingreso neto se expandió en más del 500% para alcanzar los $70.6 mil millones, y el precio de la acción casi se ha duplicado desde esos mínimos.

Hoy en día, Amazon se negocia a un ratio de precio a ganancias de aproximadamente 34x, una caída sustancial desde las valoraciones máximas, pero que aún refleja expectativas de crecimiento. Para una empresa con una capitalización de mercado de $2.4 billones, este múltiplo no parece irrazonable, especialmente cuando se examinan los impulsores subyacentes del negocio.

AWS: El motor de ganancias que impulsa el crecimiento

Entender por qué Chase Coleman III encuentra atractiva a Amazon requiere enfocarse en Amazon Web Services (AWS), la división de computación en la nube de la empresa. Si bien AWS genera solo el 18.4% de los ingresos totales, representa más de la mitad de las ganancias operativas de la empresa. Más importante aún, es el segmento de más rápido crecimiento dentro del ecosistema de Amazon.

En el informe trimestral reciente, los ingresos de AWS crecieron un 17.5% interanual. Este es un rendimiento notable de una división que ya se ha convertido en un generador de ingresos masivo. Mientras tanto, el ingreso operativo general de Amazon saltó un 30.6% a $19.2 mil millones, con AWS sirviendo como el principal catalizador de crecimiento.

Las implicaciones son significativas. Si bien la penetración del comercio electrónico en EE. UU. representa solo alrededor del 15.5% de las ventas minoristas totales, lo que sugiere espacio para la expansión, AWS opera en un mercado mucho más grande y de más rápido crecimiento: la computación en la nube empresarial.

Innovación sostenida y asociaciones empresariales

¿Qué impide que AWS se vuelva complaciente? El ciclo de innovación implacable de Amazon. Cada trimestre trae anuncios de nuevas asociaciones con empresas Fortune 500 y el lanzamiento de nuevas herramientas y capacidades de desarrollo.

Durante el primer trimestre de 2025, por ejemplo, AWS anunció asociaciones importantes con Adobe y Uber. El trimestre siguiente agregó a PepsiCo y Airbnb a la lista de clientes. Al mismo tiempo, Amazon lanzó nuevas herramientas para desarrolladores, incluyendo Kiro, un entorno de desarrollo integrado con capacidades agentes, y Strands Agents, un marco de código abierto que apoya protocolos de desarrollo populares.

Este patrón demuestra que Amazon aprovecha su escala y recursos para mejorar continuamente su plataforma, creando nuevas fuentes de ingresos y profundizando las relaciones con los clientes empresariales. Para un inversor que evalúa el crecimiento a largo plazo, este historial de innovación es considerablemente importante.

La trayectoria de crecimiento de Amazon en contexto

Considera el panorama general: las ventas netas de Amazon crecieron un 13% interanual en su trimestre más reciente. El comercio electrónico en América del Norte y los mercados internacionales se expandió un 11% (ajustando por efectos de tipo de cambio). El ingreso operativo aumentó un 30.6% interanual.

Para una empresa del tamaño de Amazon—una de las más grandes del mundo por valor de mercado—estas tasas de crecimiento son sustanciales. Típicamente, las empresas mega-cap maduras luchan por lograr una expansión de dos dígitos. El logro de Amazon sugiere que todavía está funcionando en una fase de crecimiento a pesar de su enorme escala.

¿Es Amazon adecuada para tu cartera?

La acumulación agresiva de acciones de Amazon por parte de Chase Coleman III señala confianza en la posicionamiento estratégico de la empresa, la atractivo de su valoración y su potencial de crecimiento. La combinación de un múltiplo P/E más razonable en comparación con las valoraciones máximas de la pandemia, un crecimiento sostenido de ingresos de dos dígitos, una división de nube altamente rentable que se expande a un 17.5% anual, y un equipo de gestión innovador que ejecuta una asignación disciplinada de capital presenta un caso convincente.

Si bien los inversores profesionales como Coleman operan con recursos y limitaciones diferentes a las de los inversores individuales, la lógica subyacente—evaluar un negocio basado en la valoración actual en relación con el potencial de ganancias futuras—se aplica de manera universal. Para aquellos que buscan exposición a tecnología de gran capitalización de calidad a un punto de entrada más razonable que en años recientes, Amazon merece una consideración seria. El hecho de que algunos de los asignadores de capital más disciplinados de la industria estén comprando activamente sugiere que la ventana de valoración puede no permanecer abierta indefinidamente.